價格與價值的關係（1）
假設你已經認識到價值投資的有效性，並且能夠估計出股票或資產的內在價值；再進一步假設你的估計是正確的。這並不算完。為了知道需要採取怎樣的行動，你必須考察相對於資產價值的資產價格。建立基本面—價值—價格之間的健康關係是成功投資的核心。
對於價值投資者來說，必須以價格為根本出發點。事實屢次證明，無論多好的資產，如果買進價格過高，都會變成失敗的投資。同時，很少有資產會差到以足夠低的價格買進都不能轉化為成功投資的地步。
當人們斬釘截鐵地說，“我們只買A”或“A是一個很棒的資產類別”時，聽起來很像是在說“我們會以任何價格買進A……無論B、C、D的價格怎樣，我們都要先買A”。毫無疑問這是錯的。沒有任何資產類別或投資具有與生俱來的高收益，只有在定價合適的時候它才具有吸引力。
如果我想把我的車賣給你，你會在回答是或否之前問價。沒有認真考慮價格是否公平的投資決策就是犯傻。但是，當人們像20世紀90年代買進科技股那樣，不經仔細考慮就決定買進某種東西時（或者像20世紀70年代和80年代早期不願買進垃圾債券那樣單纯不願買進某種東西時），他們就是這麼做的。
總而言之，不考慮價格的想法是談不上好壞的！
《最重要的事》，2003年7月1日
《投資最重要的事》中文版於2012年7月由中信出版社出版發行。這本書為讀者剖析了成功投資的秘訣，以及那些足以讓人損失資本或者斷送事業的投資陷阱。馬克斯在書中摘錄了過去投資備忘錄的精髓，以其親身經歷闡釋了他的投資理念，詳述其投資哲學的發展歷程，並充分說明了投資行為的複雜性以及金融領域的兇險詭谲。在書中，馬克斯先生以其真知灼見洞悉當今動蕩的市場局勢，為讀者呈獻出一部半自傳、半理論式的作品，與大家分享其投資金律。
對於價值投資者來說，必須以價格為根本出發點。事實屢次證明，無論多好的資產，如果買進價格過高，都會變成失敗的投資。同時，很少有資產會差到以足夠低的價格買進都不能轉化為成功投資的地步。
當人們斬釘截鐵地說，“我們只買A”或“A是一個很棒的資產類別”時，聽起來很像是在說“我們會以任何價格買進A……無論B、C、D的價格怎樣，我們都要先買A”。毫無疑問這是錯的。沒有任何資產類別或投資具有與生俱來的高收益，只有在定價合適的時候它才具有吸引力。
如果我想把我的車賣給你，你會在回答是或否之前問價。沒有認真考慮價格是否公平的投資決策就是犯傻。但是，當人們像20世紀90年代買進科技股那樣，不經仔細考慮就決定買進某種東西時（或者像20世紀70年代和80年代早期不願買進垃圾債券那樣單纯不願買進某種東西時），他們就是這麼做的。
總而言之，不考慮價格的想法是談不上好壞的！
《最重要的事》，2003年7月1日
本文摘自《投資最重要的事》
《投資最重要的事》中文版於2012年7月由中信出版社出版發行。這本書為讀者剖析了成功投資的秘訣，以及那些足以讓人損失資本或者斷送事業的投資陷阱。馬克斯在書中摘錄了過去投資備忘錄的精髓，以其親身經歷闡釋了他的投資理念，詳述其投資哲學的發展歷程，並充分說明了投資行為的複雜性以及金融領域的兇險詭谲。在書中，馬克斯先生以其真知灼見洞悉當今動蕩的市場局勢，為讀者呈獻出一部半自傳、半理論式的作品，與大家分享其投資金律。