如果把政府出售債券的行為放到美國與世界大範圍裡?就不難看清美元忽軟忽硬的原因了。當美國赤字較低?可以在世界上圈資源和產品的時候?美元就強勁?當揮霍得差不離了?美國赤字積累也太高了?需要還債的時候?美元就軟下來?等赤字減少得差不多了?美元又開始硬了?一個新的輪回開始。。。。
所以?一般國家的財政總是盡量保持收支相抵大致持平?而美國總是保持在適當的赤字的程度。可以賴得帳?不借白不借。倒黴的是其他國家?世界主要貨幣是美元?美元是世界主要儲值工具?所以不借不行?看美國賴帳也只能幹瞪眼。就象通貨膨脹中的老百姓?一點辦法也沒有?不存錢不行?存了要吃虧?不存更吃虧。
對美國來講?赤字不是什麼問題?關鍵是怎麼還債。上中下三策?下策是本國内部經濟改革?美國國内將是物價上漲伴隨通貨緊縮(很罕見的現象?企業融資困難?同時物價飛漲)?成本最高?美國政府是不會選的。何況?美國政府選了?美國人也不會答應?誰敢這麼幹是自絕於選民。中策是美元貶值?增加出口?減少外債?一舉兩得。不過還有一條上策?就是盡量逼其他貨幣升值?自己不貶?或者少貶。自己貶值?原材料相對於美元要上漲?其他貨幣升值了?相當於美元貶值了?而且自己連原材料上漲?這個成本也不要掏了。只要自己的問題能解決?日本那邊房倒屋塌?上吊自殺?也不關美國的事情了。
美國週而複始玩這種忽軟忽硬的把戲?所以從長期來看?美元相對其他主要貨幣是在不斷地貶值的過程中。
多說幾句?能這麼玩轉世界?可不是誰都能幹的。到目前位置只有美國能這麼玩?歐盟有這個潛力?但是短期能恐怕還不行。想賴帳?必須所有外債以本幣計算?現在看能做到這一點的只有美元。所以亞洲國家在金融危機中的主動貶值?雖然增加了出口?但也加重了自己的外債負擔?得不償失。
閑聊外匯之廣場協議
一提人民幣升值?許多學者就引用廣場協議的例子。
到底什麼是廣場協議呢?
1985 年 9 月 22 日 ，美、日、英、德、法 5 國財長會議在美國紐約的廣場飯店舉行。會後發表聯合聲明，決定 5 國聯合行動，有秩序地使主要貨幣對美元升值，以矯正美元估值過高的局面。這項聯合聲明被稱作“廣場協議”。
廣場協議後，世界主要貨幣對美元匯率均有不同程度的上升。就年平均匯率來看， 1988 年與 1985 年相比，主要貨幣的升值幅度分別為：德國馬克 70.5% ，法國法郎 50.8% ，意大利裡拉 46.7% ，英國英鎊 37.2% ，加拿大元近 11% 。日元升值幅度最大，達 86.1% 。
為了防止美元貶值過度， 1987 年 2 月 22 日 ，在法國巴黎的盧浮宮召開了 7 國財長會議，決定將匯率穩定在當時的水平。但是，日元升值一直持續到了 1988 年末，進入 1989 年才開始有所回落。
講明白廣場協議先要簡單回顧一下美元的歷史。
60年代的越南戰争造成美國赤字暴漲?形成美元危機。固定匯率下?美國怎麼還賬成了一個大問題。美國決定對資本主義陣營中的兄弟開刀。
70年代初?美國放棄佈雷頓森林體系。美元下跌?其他主要貨幣上漲。美國用強勢美元向弱勢美元轉換的方式賴帳成功。
這次轉換帶來兩個好處?一是美國產品出口增加?其他工業國產品產出下降?二是美國債務在這次賴帳之中迅速減少。
美元是世界主導貨幣?其他兄弟國家的貨幣想減少自己的損失就要隨美元而動。隨著其他發達國家出於自保的目的?也開始放松本國貨幣?美國這次貶值帶來的好處迅速下降。
隨後石油危機爆發?發達國家經濟進入滞脹。
80年代初?美國推行強勢美元政策?減少貨幣供應?提高美元購買力?從世界圈資源和商品?增加商品供給?壓縮本國通貨膨脹。
其他發達國家也紛紛跟進?壓縮本國貨幣供應。世界經濟大蕭條?不過西方國家的通貨膨脹也下降了。
簡單說一說貨幣政策的作用。壓縮貨幣供應以後?利率上升?消費者存款積極?企業貸款利率也上升?經營困難?通貨緊縮?失業率上升?一片蕭條。如果放松貨幣供應?利率下降?消費者消費積極?企業貸款容易?銷路也好?失業率就下降?一片繁榮?但是容易造成通貨膨脹。所以?在一定經濟水平下?通貨膨脹和失業率是不可調和的矛盾。各國的中央銀行的政策只能盯住一點?控制失業或者控制通貨膨脹。
因為其他小兄弟緊跟美國老大的步子?美元忽軟忽硬的作用就大打折扣了?不但如此美國本國經濟波動也相當大。
美國老大終於忍不住了?不要其他小兄弟再跟著他的步子了。於是就有了廣場協議。
隨著日元升值?日本經濟進入虛高的狀態。日本1985年10－12月出口同比負增長；1986年出口額減少15.4%，經濟增長率由前一年的4.4%降至3.0%。除此之外，國内物價暴漲、勞動力成本急劇攀升，大批制造業企業紛紛轉移陣地，去海外謀求生存空間，日本產業“空洞化”現象加劇
日本企業主要轉移方向是東南亞?於是東南亞冒出若幹經濟小虎。
日本國内失業率上升。日本為了刺激國内經濟?放松貨幣供應。
1986年一年裡，日本4次降低利率，累計調低近2%，1987年2月更是一度把官方貼現率降到2.5%的歷史低點。另一方面，由於存在升值預期，“熱錢”大量湧入，而日本政府為了維持匯率，阻止日元進一步升值，不得不放出大量貨幣幹預市場
這裡還要簡單介紹一下經濟泡沫。所謂泡沫就是在利率低的情況下?大家某種供給剛性的商品要升值的預期?而瘋狂地追捧?造成這種商品價格連續上漲?遠遠高於實際價值。最典型的就是股市中的某些迅速瘋漲的股票。追捧這些股票的錢開始還是自己的錢?後期就是用股票抵押來銀行貸款為主了。所以泡沫破裂?往往伴隨銀行的大面積壞帳。泡沫形成需要有貨幣供應充足?貸款利率低的大環境?還需要市場對某種商品要升值的預期。
這兩點?日本都具備。於是日本的泡沫形成也就在所難免了。表面上看?日本的 GDP 在 OECD 中的比重由 1984 年 11.6% 上升為 1988 年的 26.5% 。日本的人均 GNP 於 1987 年超過美國。一個自然資源貧乏的島國、總面積不足中國雲南省的日本，成為世界經濟中的重要一極
但是?泡沫就是泡沫?沒有不破的一天。隨著日本政府加息?日本地產和股市中德泡沫破裂?日本銀行紛紛陷入困境?然後就是消失的10年。日本經濟基本零增長?偶爾還有負增長。
日本國内經濟衰退?日本首相頻繁更叠。當時曾經有一個笑話?世界上壽命最短的三種東西是什麼?答案是蒼蠅?蚊子?日本内閣。但是不管誰上台?都無力回天。
日本原先也曾經有過幾次日元升值?都沒有傷筋動骨。和前幾次比?為什麼這次日元升值給日本帶來了如此巨大的沖擊呢?
2/8 首頁 上一頁 1 2 3 4 5 6 下一頁 尾頁