2005年05月17日12:59 期貨日報 龍博
今年4月份，筆者有幸參加了兩場在深圳舉行的期貨研讨會，一場是實達期貨公司舉辦的大豆套利專場研讨會，一場是深圳市期貨同業協會舉辦的研讨會。在聽取來自不同期貨公司、參與不同市場、研究不同期貨品種的10多位分析師的分析過程和分析結果後，筆者產生了疑惑，如果說每位分析師都是用科學的分析方法和科學的邏輯推理過程，那麼在外部條件(時間、對象、範圍)都相同的情況下，對市場推測的結果應該是完全一致的。然而，事實並非如此。在同一商品中，分析師們的分析結果有明顯差異，既有看多的，也有看空的。在參與研讨會的全過程中，筆者時時刻刻都處於矛盾中，聽到的分析越多，所產生的矛盾也就越多，無法判斷出商品後市的走勢。那麼，在外部條件(時間、對象、範圍)都相同的情況下，到底是什麼因素，最終引起了分析結果的差異？筆者總結歸納後，把分析師們的分析手法和邏輯推理分為如下兩類：第一類，數理定量推理法，第二類，事理定性推理法。
1.數理定量推理法
數理定量推理法是指，利用單個或一組數據進行歸納、比較，從而延續性推導出未來市場數據的分析方法。簡單地說，就是運用以前的數字來預測出以後的數字，是數字對數字的推導所謂技術分析是相對於基本分析而言的，透過圖表或指標的記錄，研究市場過去及現在的行為反映，以推測未來價格的變動趨勢。數理定量推理法與技術分析法的相同點：A.他們都只關心市場本身内部因素的變化，而不考慮會對其產生某種影響的經濟方面、政治方面的各種外部因素。B.都是以數字為基礎，用於計算或推導事物未來。C.同屬於統計學的範疇，都只是一種概率分析法。不同點：A.在時間上，技術分析法註重短期分析，而數理定量推理法沒有一個特定的時間段，是通過對數字的一個長期跟蹤比較來推導事物。B.從嚴格意義上講，技術分析不是一門精確的科學，而數理定量推理法是以數字為基礎，運用邏輯推理方式得出結果，是一門力求精確的學科。
2.事理定性推理法
事理定性推理法是指，利用事件或事物的產生、發展、消亡這一過程來分析、推測市場走勢的方法。簡單地說，就是對事件性質的判定，通常這一過程包括兩各方面：一是預測事件的過程，二是推測事件的結果。基本分析又稱基本面分析，是指根據經濟學、金融學、財務管理學及投資學的基本原理，通過對決定價值及價格的基本要素的分析，評估投資價值，判斷價格的一種分析方法。事理定性推理法與基本分析法的相同點：A.都是以探讨各基本原理為基礎，對事件或事物進行全面的、綜合的判定。B.都是用於預測精確度要求不高的市場。C.都帶有一定的主觀性。不同點：A.時間的長短有區別，基本分析適用與週期相對比較長的價格預測，而事理定性推理法是對事件或事物的產生、發展、消亡這一過程來分析，所以在時間段上有一個週期。B.基本分析方法包括數理定量推理法，而事理定性推理法則是對事件是非的判斷。
3.分析師的思維模型
在對分析師的發言進行分析後，可以發現，雖然每位分析師的分析思維有所不同，但單個分析師在對不同商品進行分析時有一既定的模式。筆者從中抽出一位分析師的推理過程來做簡要分析。這位分析師的分析過程歸納如下表：
從表中可以看出，這位分析師的分析過程具有很強的邏輯推理性，他的推理過程給我們呈現出一個因果分析的過程。在這一分析過程中，這名分析師運用了4個因素，每個因素中又分若幹個因子，每個因子直接影響各個因素。顯然這名分析師的最終結果是通過這4因素層層推理得出來的，而在每個因素中又有不同的若幹因子直接影響到各因素。在分析每個因子的判定中，這名分析師分別用到了數理定量推理法與事理定性推理法。如果我們對每名分析師都採用這種方法畫出邏輯結構圖的話，會發現他們在因素的選擇上有所差異，而因子影響到因素的權重又各有不同，因此他們在分析過程中，才會導致最終不同的結果。
4.結語
顯然每位分析師在分析商品走勢的時候，都有一套自己的邏輯推理方法。然而，分析師這一職業的特殊性，決定著他們可能代表一個公司或一個群體的觀點，是能直接或間接影響一定資金走向的人。隨著Internet、網絡技術的飛躍發展，各個期貨公司在信息收集上的差異越來越小，而期貨公司的分析師，則是信息加工和決定信息結果的重要一環。每個數據或信息的出現，首先影響的是這個得到信息的人，在通過這個人的加工處理後影響到資金的動向，最終反映到期貨的價格上來。所以說，分析師的分析方法及邏輯推理的正確與否是決定期市價格的關鍵環節。