2?既然江恩測市準得神奇，為什麼又對風險控制萬分重視呢？他在晚年披露的“二十四條常勝規則”中規定：（1）永不在一次交易中使用超過十分之一的資金。（2）用止蝕單。（3）永不過度交易，等等。給人的印象是，江恩十分保守與謹慎，非常註重風險控制，這與他在年輕時的風格很不相象。也許江恩自己在信用交易中曾吃過大苦頭，也許他通過其他大炒家的沉浮悟到了這一點。反正股市人語中最大的水份是個人的盈利水平與資產規模，最大的内幕是個人的實際虧損水平與輸錢規模。他在72歲時說：可以期待的盈利定在25%的年複利比較合適，認為“如果一個人操作穩健而又不貪圖暴利，那麼在一段時間裡積累一筆財富還是容易的”。不管江恩對其測市系統評價多麼高調，但他制定自己的操作系統時，是很低調了。這也許正是江恩的高明之處。
技術分析是科學還是玄學(二)
一、“自然法則”的發現者
1?開山祖師：查爾斯·道(見上期)
2?技術奇才：威廉·江恩(見上期)
3?集大成者：艾略特
艾略特是大器晚成者。他原來是位會計師，曾供職於餐館和鐵路公司。奇怪的是，他沒有在基本分析領域建功立業，卻成了技術分析的大宗師。1927年，艾略特50多歲時退休回家養病。此間或許目睹了美國股市1929年前後的大多頭與大崩盤，他選擇了華爾街股市75年的資料作為研究對象。幸運垂青不懈追求的人們，艾略特在1934年終於提煉出一套完整的股市波動結構。在著名的投資顧問公司總裁柯林斯支持下，艾略特在1938年出版了《波浪理論》一書。1946年，也就是在其逝世2年前，他完成了關於波浪理論的集大成之作——《自然法則：宇宙的秘密》。
波浪理論集哲學、數字學、神秘學於一身，揭示了股價波動的自然法則。艾略特指出：“我們的社會—經濟進程全部發展的結果遵循一條規律，這規律就是使它們在相似和不斷再現的波浪系列或確定的數字及圖形下重複自己”。他認為股市遵循著一種週而複始的節律，完整的牛市週期由8浪構成，先是5浪上升，隨之有3浪下跌。波浪理論的數字基礎為費波納奇數列，即1，1，2，3，5，8，13，等等，以至無窮。波浪理論具有三個重要方面——形態、比例和時間，其重要性依上述次序排列。上期談到，在江恩理論中，這三個方面重要性次序恰好與波浪理論的相反。
艾略特認為：波浪理論是“對道氏理論極為必要的補充”。約翰·墨菲指出：“艾略特的大部分理論與道氏理論以及傳統的圖表技術天造地設般地吻合。然而，艾略特波浪理論又向前邁了一步，對市場運作具備了全方位的透視能力”。道氏理論的反轉信號必須等到新趨勢確認之後才發出，波浪理論對即將出現的頂部與底部卻能提前發出警告。所以說，波浪理論很可能是最包容並蓄的技術方法，不僅具有預測功能，而且具有解釋功能。因此有人將其稱作“將技術分析的精髓發揮到淋漓盡致的颠峰之作”。
1972年美國投資人協會的研讨中的評價是：“有一位天才，名叫艾略特，他發現了‘波浪理論’”。有人認為在此話之後還應加一句話：“這個理論只有天才才能理解”。正因為艾略特理論複雜玄奧，長期以來並不廣為人知。1978年，當代波浪理論大師柏徹特等人隆重推出《艾略特波浪理論》一書，並在1984年為期3個月的全美投資競賽中，柏徹特以444.4%的獲利率贏得總冠軍，從而使得波浪理論迅速傳播。
波浪理論看起來很完美，用起來很困難，難就難在如何區分或界定不同級別的浪。另外，輔助技術指標存在著失靈鈍化的現象，波浪也會出現延伸再延伸的情況。所以有人戲言道：洪湖水，浪打浪，何人搞得清是何浪。為了數清中國股市的浪型結構，深圳新蘭德公司曾花幾萬元錢買了一套美國頂級技術軟件，此軟件具有自動數波計浪的功能，用了一段時間之後，大家覺得電腦給出的數浪結構更是一頭霧水。
波浪理論很有争議，但在國内又被廣泛運用。其原因是，首先波浪理論在技術分析中是最佳的解釋性工具。在解釋行情(特別是大盤)走勢時，波浪理論最具全面性、系統性，其他技術工具則有單調性、零碎性之感。其次波浪理論在技術分析中是較好的預測性工具。在預測行情走勢時，波浪理論較具敏感性、前瞻性，而其他技術工具則顯得遲鈍和滞後。所以說，波浪理論盡管難用，但還得用。我的經驗是，如能將波浪理論與時間週期及技術指標結合起來研判大市趨勢，準確度會提高不少。
4?指標發明家：韋爾德(J·W·Wilder)
韋爾德曾當過機械工程師，精於數學分析。他於1978年出版了《技術性買賣系統的新概念》一書，發明了一系列技術輔助指標：相對強弱指數(RSI)、抛物線(PAR)、搖擺指數(SI)、轉向分析(DM)、動力指標(MOM)、變異率(VOL)等等。上述技術指標尤其是相對強弱指數大行其道，深受技術派人士的歡迎，韋爾德很快就舉世知名。
韋爾德的測市系統，雖品種繁多，但大同小異。他經過多年的反省檢讨，認識到每一種指標都有其缺陷與誤區，沒有任何分析工具可以絕對準確地預測市勢的趨向。他悟到“順勢而為”的重要性，深明“無招勝有招”的真谛，於1987年推出新作《亞當理論》，副題為“最重要的是賺錢”。
《亞當理論》分為四個部分：
(1)以一則童話故事說明順勢買賣的重要性。
故事的梗概是，精確先生是波浪理論專家，並精於指標測市系統，以測市準確馳名於世，管理的基金在4年内獲利超過10倍。有一次，他對大市看多，購入股指合約5000張。後來，指數不升反跌，他感覺不妙，心情矛盾，很傷腦筋。此時，他的5歲女兒盡管什麼技術都不懂，看了電腦後也知道行情會繼續下跌。於是精確先生沽出股指合約8000張，由多倉翻為沽倉。其後幾天，行情繼續下跌，他擇機平倉反敗為勝。自此之後，精確先生不再研究什麼波浪或指標，隨意所至，投資成績亦日有進展，生活寫意。
(2)介紹一種全新而又十分簡單的測市工具。
他以市場本身的走勢作為預測未來走勢的基礎，以相反影象的原理，用一支筆和一張透明紙，便可提供一個自動測市系統。
(3)提出期貨買賣控制風險的十大戒條。
(4)介紹思想致富的方法。
他受成功學的啟發，不斷激勵自己為既定的目標而奮鬥，堅信“有志者，事竟成”。?
韋爾德最後總結說：“如果逆流而上，我將會面對強敵，吃力而不讨好。相反來說，順水推舟，跟隨水流的節奏行走，事半功倍，則無論生活或投機買賣都會更為美妙而甯靜”。
我們認為，韋爾德以偏概全，從一個極端走向另一個極端。
第一，世上沒有十全十美的股市分析工具(無論是技術的還是基本的)，任何分析工具都存在著一定的缺陷與誤區，但也有相當大的適用空間。因此說，韋爾德輕率地否定相對強弱指標等技術工具的分析價值是不可取的。令人不解的是，既然精確先生以往測市準確且投機成功(4年賺10倍)，怎麼可能會因為一次投機失誤而放棄以往一直有效的技術工具呢?這位機械工程師出身的專家看問題是不是太機械了。
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