成交量研究專集

1．價漲量增順勢推動：即為指數漲升之時，當天的成交量需有“配和性”的增加。既稱配合性的增加，就是指數小漲時的成交量需比昨日小量略增，或維持原狀少有增減；指數中紅或大漲時，則成交量必需有明顯的增加。此為市場人氣聚集的表現，也即技術性理論上所謂“行進換手”的調節。上述增加情形需要具有理性的幅度，不可於長紅線之餘的成交量即告驟然大增，如此反而會引起持股者的心慌，而認為是拉高出貨的現象。

2.價增量減呈現背離：該現象與上述原則相反，即一般所謂的“曲高和寡乏人跟進”。該種現象大多產生於反彈行情之中，是多為套牢或中短線的有心人介入維持，或為短空回補所致，不宜沖高跟進；但若第二天仍續上漲，而成交量已經增加時，則量減的當天可視為浮額已少的現象。

3．價跌量增有待觀察：該現象即為指數下跌之時，當天的成交量未見配合減少反而增加，這種背離的情形或有下述幾種情況。

（1）指數原先漲升已多，剛從高檔滑落之時的成交值大增，此時不論下跌當天是否有著很長的上影線，均可視為主力大量出貨所致，次日不管行情是否再度穿逾高點漲升，均宜趁機先行賣出了結；而若次日開盤後，股價即一路滑低時，也不可等待反彈抱股不放，因為在此種情況下，通常股價多愈抱愈低，終致弄得虧損累累老本無歸。

（2）指數雖已上漲許多，但在漲後回跌的過程中，成交量小幅增加時，此雖為人氣漸弱，追價買進意願不足的現象，但卻不能驟然認為行情即將轉呈回跌。概此時雖或指數將續回檔，但往後走勢或仍將作漲升也難預料，故不可貿然認為未來走勢如何，才不致有所失誤。

（3）指數原已下跌很多，此時的跌幅已經日漸減少，而成交量卻突然大幅增加時，不論當天有下影線與否，均可視為已經有主力介入買進的現象，近日内指數將可望止跌回穩，至於該回穩現象是否僅呈反彈，或是已為做底回升仍難預料，也需配合其他資料多作觀察。另外此種成交量的增加，若是僅為少數資金鍊斷裂的莊股在連續跌停無人承接對倒放量而非出自於市場自然買賣的話，則不能以上述觀點視之，此點自需多加註意。

（4）與（3）點的情形略有所異，即指數原已下跌甚多，此時的跌幅尚未見減少，而成交量卻突然大增，當天並留下較長的上影線收盤時，此為多方雖振作將行情拉上，但卻反為空方所乘將行情壓低成功；拉作不成的結果，往往反而多套牢一批浮額籌碼，除非近日内指數能夠迅速拉過該點壓力，否則該點將成為日後續跌的原動力，而行情每在此情況下，會繼續進一步的滑低。

4．價跌量減情況互異：該現象即為指數下跌之時，當天的成交量也比昨日減少，此種情形通常有下述幾點情況。

（1）指數原先下跌已多，目前雖仍下跌，但成交量也隨同減少，這是大勢仍弱買氣不前的表現，後市仍難樂觀看好。在指數長期下跌之後，其近期的跌幅已見減少，而成交量也已萎縮至低點水準時，雖然仍為買意不前，但持股多頭已有惜售的現象，行情或可望於近期中獲得反彈或為做底回升向上。

（2）指數原先上升已多，目前剛從高檔滑落，但成交量也隨同減少時，這種情形大部分可暫以回檔視之，但細分起來，又可分為幾項：1)剛從高檔滑落，但成交量僅為小量減少，這是有主力出貨的現象，假若近日内股價能夠迅速再往上漲升創新的話，則後市仍可看好；但若近日内股價仍繼續盤軟的話，持股多頭則應謹慎以對。2）剛從高檔滑落，但成交量也與指數配合減少時，可暫以回檔視之。3）剛從高檔滑落，但成交量迅速減少甚多，而在數日内的成交量也未見增加時，此為市場資金不足，或為主力出貨撤退的現象，後市可能轉入盤局或回軟，做多應該多加註意。

（3）指數原先下跌甚多，近期業已止跌回穩並酌有彈升幅度，但來日卻於漲升之餘在作下跌，而成交值同指數的下跌為減少之時，其情況可參考（2）點的三項分析視之。

（4）指數不論原先漲升已多或下跌已久，如果指數再行下跌之日，其成交量已為減少，並留有上下影線時，可能有兩種情況。1）上影線較下影線為長時，如果上影線非為不實利空影響跳空所致，則近期行情仍難樂觀看好。2）如果下跌之日的下影線比上影線超出甚多，次日股價也能超逾本日上影線的最高點的話，其勢將可望於近期中轉跌為升。

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