第11節：喬治·索羅斯管理日志(11)

　　行動指南

　　好的投資者，一定要會在別人身上投資，通過別人為自己創造價值。

　　2月2日造反有理

　　我首先是個遵守規則的人。但是當規則不能保護我時，我就要推翻這個規則，重建一個新的、好的規則。

　　——摘自2009年6月12日索羅斯在京城桂公府私人宴會上的談話

　　背景分析

　　2009年6月12日晚，在誕生過慈禧和隆裕兩位皇太後的宅第——北京桂公府，全球“金融界第一殺手”索羅斯和中國傳媒、金融、文化業界的幾位朋友進行了一場私人聚會形式的“桂府夜宴”。雖說是私人宴會，卻吸引了投資界、新聞界的極大關註。

　　在宴會中，索羅斯分享了自己關於金融市場和投資戰略方面的經驗。索羅斯知道金融市場沒有道德，更沒有理性，只有規則。而投資也是一種遊戲，它的規則並不是完全不能改變。索羅斯喜歡在完全熟悉原來的投資規則之後，去更改投資的遊戲規則。“我今天說的話可能明天就會被推翻。”對此索羅斯的解釋是：“我特別註意遊戲規則的改變，不只是在遊戲規則裡打轉，而是了解新的遊戲規則何時出現，並且要在衆人察覺之前。”

　　行動指南

　　市場中只有變數，沒有定數，與其聽你的擺佈，不如照我的規矩做。

　　2月3日99%和1%的意義

　　數據本身是沒有意義的，因為投在財政證券上的1億美元，與投在為期30年的有價證券上的1億美元，具有不同的風險因素。我們可以試著把事情弄簡單點。在我們手中並沒有一套度量風險的實用或科學的方法。那些置身於各種派生行當中的人們通常都有微妙精細的風險考慮。我們都是門外漢，我們都還生活在石器時代。想一想還真是如此。

　　理由很簡單，因為我們根本就不相信這些衡量投資風險的計算方法，它們通常是構築在市場充足理論這一假說的基礎之上，而這一理論本身與我的不完全理解論和反身性理論沖突，我認為在99%的時間裡，這些方法能夠大行其道。然而，在剩下的1％的時間裡卻會失敗。我就是更為關註那1％的時間的人。

　　——摘自索羅斯和摩根士丹利投資專家拜倫?韋恩的訪談

　　背景分析

　　這個世界，已經變得越來越不可測。索羅斯認為，雖然99％的時間，世界都在依照常理運作，但當1％的意外發生時，其沖擊將遠超過99％的影響。在過去50年裡，每逢亂世，便是索羅斯出擊的時刻。他主導的量子基金曾經創下累計10年高達3365％報酬率的紀錄。“我只對那出現變動的1％市場感興趣。”索羅斯因為所取得的這些成就，被《機構投資人》雜志封為“全球最傑出的基金經理人”。

　　大概可以這麼說，在全球各地的主要金融市場上，幾乎找不到索羅斯的缺席記錄。他有時玩股票，有時買債券，有時做多，有時放空。“沒有固定操作原則，隨市場情況而定”是量子基金的操作風格，索羅斯不依賴任何運用在股市上的分析工具，只當做參考。市場總是不斷變化，工具的分析結果可能今天是對的，但明日或許就錯了。索羅斯總是在不斷搜索出現1％價值偏差的市場機會。

　　行動指南

　　用99%的努力，搶抓1%的機遇，創造100%的價值，但同時也要謹慎，別讓1%的疏忽毀了99%的努力。

　　2月4日堅持自己的觀點

　　對金融市場的主流解釋——有效市場假說——因為2008年的金融危機，遭到了很大的質疑。當前的金融危機不是由某些外部因素——像石油卡特爾的形成或解散——引起的，而是由金融系統自身所導致的。這證實了金融市場趨於均衡，背離是由外部沖擊所引起的觀點是一個謊言。但是，我主張的市場運行替代選擇理論——反身性理論——還沒有取得應有的地位，它甚至沒有得到經濟學界的認真考慮。

　　當我問為什麼會這樣的時候，得到了各種各樣的回答。有一個回答說，我的反身性理論只是陳述了顯而易見的東西，即市場價格反映了市場參與者的偏好。這顯然是對我的理論的誤解，我的理論認為，金融市場的定價錯誤在具體的情形和方式中，能夠影響市場價格應該反映的基本面。有些其他專家說，我的泡沫理論已經包含在現存的模型之中了。

本文摘自《喬治-索羅斯管理日志》

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　　 世界著名企業家：喬治·索羅斯管理日志 喬治R26;索羅斯是華爾街最著名的對沖基金“量子基金”的創始人、赫赫有名的“金融大鳄”、以特有的“反身性”哲學理論融入到投資理念中去，創造了金融界的神話。本書是世界著名企業家管理日志系列中的一本，以管理日志的形式，對索羅斯的成長經歷、獨特個性、充滿神秘色彩的投資理念、以及他對世界與人類極端的看法與價值觀，都作了深入探讨和剖析，從而展現出一個矛盾而又睿智的金融巨人的一生。