傻瓜、事實和流派（4）

　　沒有唯一的答案

　　多年以來，各種各樣的分析方法和投資技巧形成了不同的流派。基本面分析者從純粹事實的角度分析市場，而很多投機者則相信他們自己對於市場情緒的感覺。數不勝數的書籍和堆積如山的資料都在介紹各種個人投資技巧和分析方法。我們剛剛進入股票市場的時候大都會陷入這些信息中不知應該如何選擇。一種典型的解決這類困境的做法就是把希望寄託在某一種方法上，讓它成為我們唯一的投資準則。

　　只相信一種方法可以讓我們減少很多困擾，而且我們也都這樣做過，它能夠讓我們成功應對現代生活中的壓力。如果能夠合理地證實某種方法是真正有效的，那我們就會堅持依照該方法行事。你可以四處走走，看看車道上的汽車。家庭成員往往會使用相同品牌或者型號的車，背後的邏輯就是：如果一個品牌的車很可靠並且滿足了某一位家庭成員的需要，為什麼其他人再買車時還要花時間挑選呢？

　　雖然我們對車輛的選擇能夠通過這種方式得到滿足，但是在股票市場中，這種方法卻很糟糕。一種投資策略的支援者通常會否定其他策略，因為不同的投資策略具有明顯相反的邏輯。基本面分析者認為圖表分析類似於占蔔，技術分析者則認為公司年報就是廢紙一張。而這些沖突的根源就在於兩者對股價和財務比率之間關係的看法截然不同。

　　如果股價下跌，那就說明市場情緒消極，所以技術分析者會建議賣出股票。但是基本面分析者卻會建議說，價格越低，財務比率越穩健，所以反而可能是一個買入機會。但是如果兩種方法都是建立在常識和合理概念的基础上，那麼為什麼協調這兩種方法還會這麼困難呢？

　　大多數人都會採用一種自己認為是真理的方法並拒絕其他方法，以此來應對這種選擇上的困境。但不幸的是，證明自己觀點合理與賺錢與否沒有直接關係，尤其是在股票市場上。邏輯並不能夠改變股票價格，但市場觀點卻可以影響股價。

　　有很多例子都可以說明股價變動不符合邏輯。圖5.10的時間為2000年初，顯示了澳洲電信股票在它公佈公司利潤為24億澳元前後的價格變動。很顯然，市場受到了利潤公告之外的其他因素影響。所以，利潤公告只讓澳洲電信的股價在下跌的過程中短暫上升，昙花一現。

　　類似地，必和必拓公司在1999年4月的公告中披露了創紀錄的20億澳元的虧損，但是這並沒有對公司的股價產生明顯的負面影響（見圖5.11）。當時，公司任命了新的首席執行官，亞洲經濟复蘇，大宗商品價格正在上升，人們對這些利好因素更感興趣。

　　如果股票市場中沒有絕對，那也就沒有唯一的、最好的買賣策略。利用9日移動平均線和21日移動平均線交叉點的方法也會有失誤。圖5.12中顯示出錯誤的賣出信號，也就是技術分析中經常說的“死亡交叉”，如果使用這種方法買賣新聞集團的股票就會讓你錯過賺大錢的機會。

　　上述例子證明，單纯依賴事實或者追求一種“最好的方法”是何其愚蠢。現實中的市場是事實、技術、策略、態度與情緒的融合。而且，我們在努力尋找並跟蹤每一種影響股票價格變動的因素時，並不能得到最完美的結果。所以，我們希望得到的最好結果就是提高我們賺錢的概率，事實上，這就是投資獲利所需要做的全部工作。就我個人而言，如果有人證明用茶葉占蔔能夠說明我增加財富，我肯定會採用。我們需要的是一種考慮盡可能多變量的分析市場的方法。

本文摘自《最有效的投資》

---

　　本書是澳大利亞最畅銷的投資圖書，上市以來備受讀者歡迎。作者將30多年的投資智慧傾註於本書，全書緊扣“每週一小時，戰勝專業投資者”的宗旨，所介紹的方法簡單易學，從股票篩選到操作執行，再到風險管理，作者用最簡潔的語言、最生動的例子把投資真谛奉獻給讀者，教會投資者如何用最少的時間打理好自己的投資組合，並獲得理想的收益。對於每一個希望自己進行投資的投資者來說，本書都是一本不可多得的必備書籍。