現在已經不是外商投資的時代(1)

　　龍永圖：我有一個建議，在我們讨論外資並購的時候，是不是先把“並購”這個概念來給大家澄清一下？

　　王巍：“並購”在英文中叫Merger and Acquisition，是Merger 和Acquisition兩個詞合在一塊來的，中國過去沒有這個詞匯。它是什麼意思呢？“並”指的是兩個企業合在一塊，變成一個企業叫並。“購”是我把這個公司拿過來以後，我不消滅它，放在我下面，等著什麼時候再賣出去。但今天我們談的“並購”一般都是泛指，指的是企業的整個機構重組。所以“並購”是一種經濟行為，是一種操作的手段。

　　龍永圖：是一種外商投資的方式。

　　王巍：今天已經不是外商投資的時代了。為什麼？當年中國什麼都沒有，我們所有的投資叫“綠地投資”。經過三十年的高速發展以後，中國各個領域幾乎都填滿了，可惜水平太低太糙。這個時候新投資不能再進來了，只好收購原來的來改造。大家都知道北京的簋街，吃飯的地方。你現在到簋街不能開新餐館，只能把別人的買過來。所以中國經濟發展之後，投資時代已經過去了。所以我們今天講並購重組，現在讨論的是並購時代。

　　龍永圖：你講的並購概念我是同意的，但是後面一部分我不太苟同。我覺得對中國來講，“綠地投資”在相當長一段時間裡，還是主要的投資方式，特別是我們中西部。你講北京的簋街，飯館都滿了。但是對於很多中西部的地方來講，一大條街可能就一兩家飯館，還是希望大家來投資建飯館，“綠地投資”還是一種主要的形式。但是對發達國家來講，像英國和美國，它們和一些發達國家之間的投資基本上採取並購的形式。

　　王巍：發達國家，特別是經濟發達國家，80%的企業交易都是並購，只有20%是新投資。在發展中國家正好相反。

　　龍永圖：並購屬於外商投資的一種新的形式。因為我們過去是“綠地投資”，就是來建廠，中方用土地、設備或者用什麼東西作為投入，然後大家一起建一個新的企業。這種外商投資的方式大家都非常熟悉。那麼現在突然採取一種新的形式，也沒有見他們幹什麼，怎麼這個企業就變成他們的了。就是股權方面的一些變化，大家覺得看不見、摸不著，覺得挺危險的。對這個事情產生一種莫名的不了解，然後就恐懼，然後就爭論。

　　主持人：能不能進一步印證一下，比如用一兩個小例子，結合已經發生的並購案，給我們說一下並購到底是怎麼樣的形式？

　　王巍：大家都知道前一段時間法國的一個集團收購了我們的蘇泊爾高壓鍋，這是很明顯的。蘇泊爾發展到一定程度以後，它需要外資投入，外資進來花了一筆錢，收購一部分股權。剛才像龍先生談的，很多人不理解，為什麼我辛苦幹了這麼多年，你怎麼突然進來了？其實，大家沒註意到，人家給了我們一筆非常高的溢價。拿了這筆錢以後，蘇泊爾可以有其他方面的發展，這就是並購。

　　龍永圖：大家最熟悉的還是達能和娃哈哈的並購案。這個案子在媒體上炒作得很厲害，所以一段時間大家爭議很多。

　　［背景］

　　1987年，宗慶後依靠14萬元開始創業。

　　1991年，杭州娃哈哈集團成立。

　　1996年，娃哈哈集團與法國達能集團成立合資公司。

　　2007年4月，達能提出欲以40億元人民幣收購娃哈哈總資產達56億元的非合資公司51%的股權。隨後，雙方的矛盾沖突日益激烈。

　　2007年6月7日，宗慶後辞去達能與娃哈哈合資公司董事長的職務，並發表了致達能的“公開信”。

　　主持人：在這封公開信中，宗慶後說了這樣一句話：今天本人告別達能，希望明天達能不要告別中國。他還說，達能不一定會贏，我們也不一定會輸。現在我想把話語權交給現場的觀衆朋友。

　　觀衆1：我想宗慶後以這樣激進的手段，以這樣激進的方式來解決這件事情，似乎說明中國的並購是不是存在一些問題？

　　觀衆2：從法律上來看，宗慶後先生本來就處於一個弱勢的地位。因為達能要並購它，達能是有它的法律作為後盾的，只不過它給的價錢不夠合理。其實這個事大家可以坐在談判席上，是可以商量的事。

　　主持人：關於這場風波，兩位嘉賓覺得背後的焦點到底在哪？

　　龍永圖：因為達能和娃哈哈的並購案本身，就像王老師講的是一個商業行為，沒有必要在媒體上炒得沸沸揚揚，摻雜很多情緒化的東西，法律的問題是不能用情緒化的東西來解決的。

本文摘自《與龍永圖論道》

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　　 龍永圖與菲律賓前總統拉莫斯、澳大利亞前總理霍克、世界銀行副行長兼首席經濟學家林毅夫、中國改革基金會國民經濟研究所所長樊綱、北京大學光華管理學院院長張維迎、國務院國有資產監督管理委員會研究中心主任王忠明、中國發展研究基金會副秘書長湯敏等政界、經濟界風雲人物展開對話，縱論全球化背景下的中國發展大趨勢。