如何識別商品類企業

　　要識別商品類企業並不困難。它們通常銷售許多其他企業也在銷售的產品，其特徵包括：利潤率低、股東權益（總資產減去總負債）回報率低、品牌忠誠度低、有較多同類制造商、所屬行業生產能力嚴重過剩、利潤反複無常、盈利狀況幾乎完全取決於管理者有效利用廠房和設備等有形資產的能力。

　　商品類企業具有的基本特徵如下：

　　銷售利潤率和存貨週轉率低

　　低存貨週轉率加上低利潤率會導致很低的資本回報率，這意味著企業根本不賺錢。

　　高利潤率和高存貨週轉率才是理想的經營狀況。存貨週轉率低但利潤率很高時，企業也能具備出色的盈利能力（我們賣得不多，但每銷售一個產品就能獲得很高的利潤）。當然，你也可以有較低的利潤率，只要存貨週轉率足夠高（薄利多銷帶來的總利潤同樣可觀）。比較典型的例子就是伯克希爾-哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）的内佈拉斯加家具賣場（Nebraska Furniture Mart），該賣場銷售的所有家具利潤都甚微，但銷售十分火暴。消費者享受了低廉的價格，而公司也獲利頗豐。

　　你可以這樣想，假如你在沙漠中擁有一個檸檬水站，每杯檸檬水的成本為1美元。如果你能以每杯100萬美元的價格將其出售，那你就可以“一勞永逸”，而不用在乎存貨週轉率的高低了。只要賣出一杯，你就能成為富豪。這就是低存貨週轉率、高利潤率的例子。你同樣也能以每杯2美元的價格將其出售，每年的銷量為2 000萬杯。這兩種方式都能讓你發財致富。

　　如果你所關註的公司利潤率很低，那麼該公司很可能是商品類企業——這類企業總是存在各種問題，並且利潤率很低。

　　現在我們來看一看《價值線投資調查》（The Value Line Investment Survey，以下簡稱《價值線》）、雅虎財經網、MSN網站或其他金融信息提供方所列出的企業淨利潤率（《價值線》是巴菲特喜歡參考的投資資訊來源，它跟蹤調查1 600多家不同的公司，受到所有金融人士的青睞）。請找出以下5家公司在所處行業的淨利潤率：

　　1?柏林頓實業公司——紡織業%

　　2?可口可樂公司——飲料業%

　　3?聯合航空集團（UAL Corp?）——航空業%

　　4?微軟公司——軟件業%

　　5?博伊西卡斯卡德公司（Boise Cascade）——造紙業%

　　根據以上信息，你更有興趣投資哪家公司？最不想投資哪家公司？

　　《價值線》所公佈的這5家公司淨利潤率為：

　　1?柏林頓實業公司——紡織業 1?4%

　　2?可口可樂公司——飲料業 16?3%

　　3?聯合航空集團——航空業 4?4%

　　4?微軟公司——軟件業 38?6%

　　5?博伊西卡斯卡德公司——造紙業 2?2%

　　由此看出，微軟的利潤率最高，柏林頓實業的利潤率最低。

　　

本文摘自《巴菲特法則實戰手冊》

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　　 五十多年來，沃倫·巴菲特在股市中賺到了超過300億美元的巨額資金。然而，他的成功之道並不是遵循華爾街的那些流行方法，而是獨創出他自己的投資技巧，它們被世界喻為“巴菲特法則”。享譽國際的作家和演說家瑪麗·巴菲特與研究巴菲特法則的權威人士戴維·克拉克再次強強聯手，著成這本《巴菲特法則實戰手冊》，作為《巴菲特法則》的配套練習，從簡單概念和方程人手，層層深入地講解了沃倫·巴菲特的成功之道。