成功的偵探

　　在從九龍開往廣州的直達快車上，我收到一位朋友的短信，我跳進小貸行業的消息在網上迅速發酵，十多家網站發佈了關於我的新聞，甚至連路透社和彭博都做了報道。我開始不斷接到朋友和記者的電話。
第二天，《經濟觀察報》用頭版和第二版兩個整版的篇幅對此做了報道，題名叫做《張化橋“割袍”》。
幾乎全香港的報紙都報道了我去“放高利貸”的新聞。我猜想其他的投行工作人員跳槽可能不會引起媒體如此高度的關註。媒體之所以對我這般“寵愛”，是因為我在香港工作18年來積攢了相當的“人氣”：一部分源於我在深圳控股大興改革，另一部分源於2001～2002 年我做證券分析師的時候，揭發了三起公司詐騙案。其中一家公司是格林柯爾（當年香港上市編號：8056.HK），在我寫了針對它的負面報告之後，它們向香港高等法院起訴我和UBS 诽謗。我是香港歷史上第一個被起訴的分析師。這場官司和解以後不到兩年，格林柯爾破產，其董事長顧雛軍被捕，以逃稅等罪名入獄並被判刑18 年。
另一家威脅要起訴我和UBS 诽謗的公司是歐亞農業（控股）有限公司（當年香港上市編號：0932.HK）。2001 年，我發現它的賬目明顯誇大，於是在基金經理中廣而告之，導致該公司的股價在短短一天内下挫18%。巧得很，歐亞的董事楊斌2002 年被委任為朝鮮新義州特區的首任行政長官，也同樣被判入獄18年，歐亞於2002 年破產。遺憾的是，正義姗姗來遲。在此之前，楊斌和他的親信曾公開威脅我的人身安全。
從這兩件事中，我學會了如何在揭露公司欺詐行為的同時自保。2004 年，我發現一家上市的食品公司出現很多異常行為。後來我帶了不少基金經理去調研這家公司，並表達了我的擔心和疑慮，但我沒有寫公開報告。幾年之後，這家食品公司也倒閉了。我一點都不奇怪，因為這在我意料之中啊！
1998 年12 月，我突然被匯豐證券解雇。在此之前，我擔任匯豐證券的中國研究部主管。這源於《南華早報》刊登了我反對中國財政部發行揚基債券的評論。我說，中國財政部準備在1999 年年初發行的揚基債券是一個“雙輸”行動，而匯豐證券和高盛恰恰是該債券的保薦人。
在我看來，媒體鋪天蓋地地報道我進入小額信貸行業，告訴了我兩點：
首先，媒體（和公衆）把小貸行業的工作看作失敗者的選擇，可能只比按摩院或夜總會稍微好一點點。
其次，它們將投行的工作人員，尤其是高管，看成是養尊處優的闊佬，而小額信貸業的工作人員不過是讓人瞧不起的窮親戚。
有趣的是，我很快就發現媒體和公衆有可能是對的。或許這再次表明智慧掌握在大多數人手中？
1949 年後，各行各業迅速國有化，更不用說金融領域了。20 世紀70 年代後期，中國的經濟幾乎面臨破產。80 年代初，政府不得不放松一些不太關鍵的行業，如制造業、零售業和紡織業等，但政府一直牢牢控制著金融領域，從不放松。
在意識形態上，政府和大衆一想到小額信貸和高利率，腦袋裡面第一反應就是不道德、危險等貶義詞，而且認為這將對主流銀行體系造成破壞。政府多年的宣傳即使在今天還在影響著大衆。經過多年的辯論和小範圍的試點，終於在2008 年，中國人民銀行和中國銀監會聯合發佈了《關於小額貸款公司試點的指導意見》，首次正式承認小貸公司的合法地位。
這正是久旱逢甘霖啊，一家家小貸公司如雨後春筍般冒了出來。從2008 年起，6000 多家小額信貸公司得到當地政府的批準，得以成立。萬穗是廣東省首批小額貸款試點單位，廣州市第一家小額貸款公司，是信譽良好、管理規範的行業佼佼者。
上任第一天
從九龍登上直達快車，兩小時後我就到了廣州的火車東站。萬穗的司機小李在車站接我，一小時後，我們就到了位於花都區的萬穗辦公室。
萬穗的辦公室整潔明亮，但是簡陋得不可思議。只有廉價的桌椅和電腦。我甚至懷疑那些電腦是不是從二手市場買來的，因為它們的品牌和型號各不相同。為了削減開支，會議室甚至連空調都沒有。盡管此前我已經來過幾次，但我還是很在意這一點，因為廣州的夏天非常熱，這一天更是如此。
我喜歡萬穗的同事們，他們看起來積極上進而且開心。前任董事長蔣曉勤是一位幹練優雅的女性，看起來比實際年齡年輕得多，她在2008 年辭去了交通銀行的工作，2009 年年初創立了萬穗。蔣女士曾經在江蘇省建設銀行工作，後來又在廣東工作了二十多年，做到佛山分行行長的職位。我在2010 年兩次拜訪萬穗時都和她見過面。
2011 年6 月初的一個午夜，蔣女士和萬穗總經理於文打電話叫醒了我，告訴我蔣女士身體不適需要靜養一段時間。他們邀請我接替蔣女士擔任萬穗的董事長，並極力勸我第二天到廣州詳談。只考慮了一天，我就接受了這份工作。
一年後我才知道，蔣女士卸任背後還有原因，而且，我從未想到一年後還要和她進行激烈的權力鬥争。最後，我不得不請她離開，但這並不是我一貫的風格。

本文摘自《影子銀行内幕:下一個次貸危機的源頭?》

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　　 中國金融體系面對流動性過剩、信貸過度擴張、熱錢湧入等困擾，一步步走向危險的境地，其中神秘的 “影子銀行”被視為幕後黑手之一。張化橋透過描寫自己在影子銀行 (小額貸款公司)的三年經歷，系統性地陳列影子銀行體系的功能、監管、困境及改革建議等，也批評監管的嚴苛和缺失，金融危機隨時重臨。曾為最佳中國分析師的作者，亦在本書中分析中國股市低迷的原因。 美國部署退市，當大部分人以為金融海嘯危機已過之際，卻忽略了中國累積了二三十年的信貸泡沫！而全球新一浪的金融海嘯，源頭極有可能來自中國的「影子銀行」！