像PE 投資者一樣放貸

　　在萬穗，我們用私募股權基金（private equity，PE）投資的方法來放貸。我們專註於企業貸款而不是消費金融，所以很重視對現金流的分析和預測。
舉例來說，如果你來到萬穗，說想借錢去南非玩一趟，即使你拿一棟房子作抵押，我們也會請你移步其他公司。萬穗的經營方式和其他公司完全不同。我們並不是坐在辦公室裡等客戶自己上門，而是每個員工負責三五條街道或小村莊，主動出擊，去拜訪潛在客戶。在客戶上門借貸之前，我們已經對他們做了不錯的盡職調查了。
我們認為客戶體驗很重要。我們非常歡迎回頭客和客戶推薦來的客戶。因為對萬穗來說，借錢給回頭客，能大大降低我們的評估成本。正如我們在業務中所學到的，隨便走進來急著借錢的客戶，往往信譽都不太好。
對30 萬元人民幣以上的貸款，我們要求抵押物（通常必須是房地產或是工廠、企業的所有權）；對30 萬元以下的貸款，我們則要求有擔保人（該擔保人需要擁有房地產或穩定的高收入）。
但相對於抵押物和擔保而言，我們更看重現金流。因為，如果一筆貸款最終需要靠抵押物或擔保人來償還，這已經說明我們的信用評估是失敗的。
三件大事
除了前面提到的遊說監管部門提高我們的槓桿率上限外，還有三件大事是我首先想做的。
（1）成為銀行的放貸助手：做助貸我了解到國内一些銀行已經在深圳、上海等城市與小額貸款公司合作。萬穗希望能夠複制這種模式。成為銀行的放貸助手，能顯著提高我們的放貸能力，因為這從某種程度上繞過了槓桿率的限制，可以大幅提高我們的盈利能力。
（2）貸款證券化對小額貸款公司來說，當貸款總量達到一定規模、貸款資金已經基本用完時，就可以將貸款打包賣給銀行。
從本質上說，這意味著小額貸款公司在重複地出售服務，盈利能力相應地明顯提高。一些銀行已經和小貸公司進行了類似合作。萬穗希望能夠複制它們的模式。
（3）合約管理：代管我們相信萬穗的管理經驗對於小額貸款行業來說是非常有價值的。在小額貸款這一行，很多人認為借幾筆大額貸款比借很多筆小額貸款要容易得多、省事兒。萬穗走了許多彎路才明白，小額貸款不僅更安全，也更有利可圖，對社會發展也更有意義。
在我加入萬穗前，一些小額信貸公司就在請萬穗幫忙管理它們的業務。2011 年年底，萬穗派了三名很有經驗的工作人員到常德市，去幫忙管理湖南雙鑫小額貸款公司。該公司是國有企業，註冊資本為2 億元。這充分說明了我們的實力，也表明了這種模式是有需求的。
多年來，萬穗一直想轉型為村鎮銀行，因為這樣一來，我們就能吸收存款了。但是，通過和監管機構痛苦的交往過程，我們感覺萬穗還是保持現狀比較好，否則我們又要受到銀監會的監管了。
雷聲大雨點小
國内銀行深知農業和中小企業的重要性，但是銀行基本上不給它們貸款。自由市場的貸款利率比銀行基準利率高5 ～ 7倍，這恰恰說明了銀行的低效和不作為。為什麼銀行不給中小企業和農業借錢呢？我相信這是所有權、公司治理和管理等造成的問題。農民和中小企業抱怨銀行體制太僵化（它們的貸款評估拖沓費時）、要求太苛刻（對抵押物、貸款額度和各種文件都有嚴格規定），而且不願意惹麻煩（所以大家都給鐵道部借錢，因為鐵道部不還錢它們也不用承擔責任）。只要信貸一緊縮，銀行首先就減少對農業和中小企業的貸款。這些弱勢客戶深受其害。
利率不是關鍵問題
經常有人問這個問題：一個普通的企業，能夠承擔26% 的高利率嗎？
你知道嗎？ PE 基金、對沖基金和投行一般要求項目的内部回報率在25% 以上。這麼高的要求，它們還是找得到項目。事實上，它們經常項目多得挑花眼。如果它們的投資規模變得小一些，可選的項目會更多，簡直到處都是客戶。小額的貸款不僅安全，而且更有利可圖，尤其是像萬穗一樣，和回頭客做生意。
也可以想想這個，一般銀行對信用卡逾期收取的利率高達20% ～ 40%，在利率這麼高的情況下，它們都從不缺少客戶。
萬穗的客戶大多數是被銀行忽視的小企業。對這些小企業而言，萬穗通常是唯一的選擇。因此，問題的關鍵不在利率，
而是能不能順利借到錢。如果我們向客戶收取25% 的年利率，而他們每年可以把這些錢週轉3 ～ 4 次。他們就會認為這利率還是很劃算的，尤其是考慮到向銀行貸款要經過煩瑣的程序和漫長的等待，還要花額外的費用（比如回扣），最後還不知道能不能批下來。

本文摘自《影子銀行内幕:下一個次貸危機的源頭?》

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　　 中國金融體系面對流動性過剩、信貸過度擴張、熱錢湧入等困擾，一步步走向危險的境地，其中神秘的 “影子銀行”被視為幕後黑手之一。張化橋透過描寫自己在影子銀行 (小額貸款公司)的三年經歷，系統性地陳列影子銀行體系的功能、監管、困境及改革建議等，也批評監管的嚴苛和缺失，金融危機隨時重臨。曾為最佳中國分析師的作者，亦在本書中分析中國股市低迷的原因。 美國部署退市，當大部分人以為金融海嘯危機已過之際，卻忽略了中國累積了二三十年的信貸泡沫！而全球新一浪的金融海嘯，源頭極有可能來自中國的「影子銀行」！