01 跳進影子銀行

　　在從九龍開往廣州的直達快車上，我收到一位朋友的短信，我跳進小貸行業的消息在網上迅速發酵，十多家網站發佈了關於我的新聞……第二天，《經濟觀察報》用頭版和第二版兩個整版的篇幅對此做了報道，題名叫做《張化橋“割袍”》……
2011 年6 月20 日這一天，驕日炎炎。我走出瑞士銀行的辦公大樓。我回頭仰望香港國際金融中心，感到一種自豪和滿足。
我又一次把瑞士銀行炒掉了！
這是我第二次放棄這家頂級投行的搶手職位。五年前，即2006 年3 月，我辭去了瑞士銀行（UBS）中國研究部主管一職，去一家大型國有控股企業──深圳控股有限公司（0604.HK），擔任首席運營官。該公司1997 年就在香港上市，有1000 多名員工，在多個城市設有分公司。
深圳控股的董事長和CEO 給了我非常大的自主權。在我任職的兩年半時間，我們管理團隊使這個有點僵化的國企面貌一新。這得益於港股大牛市和我們的積極改革，2006 ～ 2008 年公司股票漲了6 倍。我們果斷賣掉了很多非核心業務，包括有線電視、發電廠、收費公路、工廠，只專註於房地產開發。借著股價上漲的良機，我們募集了3.5 億美元的新股和數十億美元的低息長期貸款。
彭博和各大媒體紛紛撰文報道深圳控股的驚人轉變，以及我所作的小小貢獻。《機構投資者》(Institutional Investor) 雜志甚至為此做了封面報道（2007 年7 月）。雜志封面是我的照片，文章用了一個搞笑的標題──“張家王朝”(The Zhang Dynasty )。然而，國企的經營難免受到行政幹預和社會約束。舉例來說，即使機構臃腫、人浮於事，我們也很難裁員。員工績效考核基本上就是例行公事，而且國企的決策效率低下。很快，我就發現我無法真正地進行改革，繼續待下去可能只是浪費時間而已。
2008 年9 月底，雷曼兄弟正在破產的時候，我重新被召回UBS，擔任投資銀行部中國區副總經理，幫助客戶通過IPO 和債券融資。UBS 和高盛是僅有的兩家在國内資本市場上有全牌照運作的外資銀行。這時的A 股市場，看起來像全球資本市場恐慌中的一塊綠洲。我的工作橫跨A 股市場和國際資本市場，此外，我還兼任亞洲房地產部主管。後者看起來
似乎更有趣。

本文摘自《影子銀行内幕:下一個次貸危機的源頭?》

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　　 中國金融體系面對流動性過剩、信貸過度擴張、熱錢湧入等困擾，一步步走向危險的境地，其中神秘的 “影子銀行”被視為幕後黑手之一。張化橋透過描寫自己在影子銀行 (小額貸款公司)的三年經歷，系統性地陳列影子銀行體系的功能、監管、困境及改革建議等，也批評監管的嚴苛和缺失，金融危機隨時重臨。曾為最佳中國分析師的作者，亦在本書中分析中國股市低迷的原因。 美國部署退市，當大部分人以為金融海嘯危機已過之際，卻忽略了中國累積了二三十年的信貸泡沫！而全球新一浪的金融海嘯，源頭極有可能來自中國的「影子銀行」！