及時撤退

　　1987年，索羅斯估計日本股市即將崩潰，於是用量子基金在東京做空股票，在紐約買入標準普爾期指合約，準備大賺一筆。

　　但在1987年10月19日的“黑色星期一”，他的美夢化成了泡影。道指創紀錄地下跌了22.6%，這至今仍是歷史最大單日跌幅。同時，日本政府支撐住了東京市場。索羅斯遭遇了兩線潰敗。

　　“他做的是槓桿交易，基金的生存都受到了威脅。”兩年後接管了量子基金的斯坦利R26;德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）回憶說。

　　索羅斯沒有猶豫。遵循自己的第三條風險管理法則，他開始全線撤退。他報價230點出售他的5 000份期指合約，但沒有買家。在220點、215點、205點和200點，同樣無人問津。最後，他在195~210點之間抛出。具有諷刺意味的是，賣壓隨著他的離場而消失了，該日期指報收244.5點。

　　索羅斯把他全年的利潤都賠光了。但他並沒有為此煩惱。他已經承認了他的錯誤，承認自己沒有看清形勢，而且，就像在犯了任何錯誤時一樣（不管是小錯誤還是像這次這樣威脅到生存的錯誤），他堅持了他的風險控制原則。這次的唯一不同之處在於頭寸的規模和市場的低流動性。

　　首先是生存。其他所有事情都不重要。他沒有驚呆，沒有遲疑，沒有停下來分析、反思或考慮是否該保留頭寸以期形勢扭轉。他毫不猶豫地撤出了。

　　索羅斯的投資方法是先對市場做出一個假設，然後“聆聽”市場，考慮他的假設是正確的還是錯誤的。在1987年10月，市場告訴他他犯了一個錯誤，一個致命的錯誤。當市場推翻了他的假設時，他不再有任何理由保留他的頭寸。由於他正在賠錢，他的唯一選擇就是迅速撤退。

　　1987年的股崩使華爾街被死亡陰雲籠罩了數月之久。“事後，我認識的每一個在股崩中遭了殃的經理人都變得幾乎麻木了，”德魯肯米勒說，“他們都變得無所適從，我指的都是業內的傳奇人物。”

　　就像傑出的對沖基金經理邁克爾R26;斯坦哈特（Michael Steinhardt）所說：“那個秋天實在讓我沮喪，我甚至不想再繼續幹下去。想到我在該年早些時候曾提出過預警（建議保持謹慎），那些損失更讓我痛苦。也許我失去了判斷力，也許我不如以前了。我的信心動搖了。我感到很孤獨。”

　　但索羅斯不是這樣。他是損失最大的人之一，但他沒有受到影響。

　　兩週後，他重返市場，猛烈做空美元。由於他知道如何處理風險，堅持著自己的法則，他很快就把災難抛到了腦後，讓它成為歷史。而總體算來，量子基金該年度的投資回報率仍然達到了14.5%。

　　

本文摘自《巴菲特與索羅斯的投資習慣》

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　　這部已被全球投資者奉為“聖經”的作品中，作者馬克·泰爾開創性地提出：有著天壤之別的巴菲特和索羅斯，不僅有著共同的投資習慣，而且他們的思考方法完全一致。 　　而更令人難以相信的是，無論是彼得·林奇、約翰·坦普頓，還是本傑明·格雷厄姆、菲利普·費希爾，成功的投資者都遵循著與巴菲特和索羅斯一模一樣的思考習慣，無一例外。 　　馬克·泰爾認為，決定成敗的不是你投資了什麼，而是你的投資習慣。在本書中，他分析了失敗的投資者容易陷入的7種投資誤區，總結了幾乎涵蓋投資世界的每一個方面、巴菲特和索羅斯均虔誠信奉的23種投資習慣。只要你學習和借鑒了這23個習慣，根據自身情況發展出自己的投資哲學，你就能成為投資市場中的勝利者。