保證金管理和交易限制（1）

　　期權投資者必須承認在兩個領域中的專門規則——稅收規則和交易規則。稅收規則後面會涉及；一旦你超出了持股者的身份，並且開始從事實際的期權交易時就會更關心交易適用的特定規則。

　　首先要了解的就是交易的基本資格。你需要完成一份問卷並告知你的經紀公司，實際上你對期權以及從事期權交易的風險有足夠的了解。經紀公司需要證實你的資質。所以，可能第二天你還不能開始第一次交易。因為期權涉及了太多的風險，所以你必須經歷期貨公司特定的篩選過程。

　　第二個約束指的是通過限定資本來限制投資者的交易量。聯邦證券與交易委員會（SEC）將典型當日對沖交易者定義為任何在連續5個交易日內做4次或4次以上當日對沖交易的個人。日內交易是指在一天內開倉和平倉。一旦你在5個交易日的時限內做了第4次日內交易，你的帳戶中就至少要保持25 000美元的資產（以現金或有價證券的形式）。對很多期權交易者來說，這些約束當然都適用。所以，除非你能把交易限定在3次或者更少，否則你就會被視為典型的當日對沖交易者來對待。

　　其他保證金規則

　　所有投資者一定都會關心初始保證金（開立頭寸時需要的保證金數量）和維持保證金的規定（相關的有價證券價格發生波動時所需要追加的保證金）。

　　期權交易者必須要清楚那些保證金的規定。涉及期權的策略寫在紙上時可能看起來很好，不過考慮到保證金的要求，有限的資產可能會令頭寸的組合變得不切實際。表3?1對有關期權交易的基础保證金規定作了總的概述。表3?1期權交易保證金要求

　　交易類型初始保證金維持保證金多頭看漲或看跌期權成本的100%與初始保證金相同無保護的空頭看漲期權獲得的權利金加上標的股票市價的20%（當期權處於虛值時），當股票的市價超過看漲期權的敲定價格時再加上追加保證金如果股票的市價超過敲定價格並且繼續上漲時為追加的保證金；無潛在的上限無保護的空頭看跌期權獲得的權利金加上標的股票市價的20%（當期權處於虛值時），當股票的市價跌到低於看跌期權的敲定價格時再加上追加保證金如果股票的市價跌到低於敲定價格並且繼續下跌時為追加的保證金；限於價格區間內最低至0有保護的看漲期權標準股票保證金要求(股票價值的50%),當期權處於實值時,再加上期權價值的100%股票購買價格的100%在使用高級交易策略和組合策略時保證金規定變得更為複雜。要想看到一個典型的經紀商保證金要求的完整概要，可以登入www?interactivebrokers?com,浏覽經紀人互動網，跟隨相關鏈接從“交易對象”到“保證金”，然後到“美國期權”。

　　

本文摘自《保守型投資者的期權交易策略》

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