股票的最低理論價格水平

　　如果公司只是歇業並向股東清償債務的話，那麼每股賬面有形價值被認為是公司的清算價值，或者總資產的淨值。更有可能的是以約等於或略高於賬面有形價值的價格，通過收購和合並使公司終止存在。公司的清算價值處於最壞的情況時，還能提供一個可靠的低價股票麼？事實上，你真正的支撐線與公司的基本面和公司資產的有形價值沒有多少關係或者根本沒有關係。一些專家喜歡根據圖表確認價格支撐線，但是那也不可靠；對於任何給定的股票，交易圖形的歷史記錄就是一部不斷打破支撐線和阻力線，然後新的圖表形態被建立的歷史。在估計股票可能的底部時，你會一部分依靠基本面情況，一部分依靠技術指標。無論如何，你的分析應該基於最初選擇股票時所使用的標準。記住這個準則：你的期權交易應僅限於那些預先按照保守投資準則選擇出來的股票的期權。考慮一下，對你來說，什麼是實際的價格底部區間。根據這個手頭上的分析，將敲定價格和可能的最低價之間的差異與賣出看跌期權所獲得的權利金作一下比較。如果某一敲定價格與可能的最低價之間的缺口是3個點，同時你能夠以5個點賣出看跌期權，那麼，即使這支股票發生了你認為最糟糕的情況，你仍然會賺錢。這個無風險的描述考慮到了最壞的情況——就是發生履約時你可能要以高於目前市值的價格接收股票。所以，如果股票的市價跌到低於期權的敲定價格，你就必須買入價格過高的股票。

　　確定可能的最低價格區間可能並不容易；這是一個需要進行判斷的問題。對近來的價格走勢進行研究會對你有所說明，但價格水平的確定絕非一門精確的科學。這就是為什麼將價格走勢與每股有形賬面價值進行比較是有用的。如果你對價格支撐線的可靠性還不能確定，那麼實際的每股有形賬面價值可以給你提供一個滿意的“底限價格”和基本面的支撐水平。對那些專注於基本面的分析師來說，這是極為正確的。因為每股賬面有形價值是一個基本指標，在判斷風險時它比技術概念上的價格支撐線更值得信賴。



　　

本文摘自《保守型投資者的期權交易策略》

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