期權的敲定加個

　　4期權的敲定價格是決定期權價值的第二部分。敲定價格是固定的，倘若履約，對每一種期權持倉無論買入還是賣出，都決定了其成本和利潤。 現貨市場價值與期權的敲定價格的接近程度決定了權利金的現值和潛在的未來損益，也決定了履約的可能性。如果一個看漲敲定價格是30美元（意思是它將按每股30美元執行），該股票的現貨市場價值是34美元，看漲期權實值為4個點。特別是快到期時，這種期權在這種條件下將會履約；如果該股票下降到每股28美元，看漲期權虛值為2個點；而如果價格停止在與敲定價格每股30美元的時候，就是平值。

　　看跌期權的這些定義條款正好相反。 當市場價值低於敲定價格，看跌期權為實值；當市場價值高於敲定價格時，是虛值。這些定義是非常重要的，因為真正的時間價值和內涵價值受股票市場價格對期權敲定價格關係的影響。這些關係也決定了賣出方的履約。 真正的履約時間選擇是不確定的，他在期權處於實值的任何時間點都可能發生。當期權為實值時，期權的權利金沿股票價格運動的軌道精確的變化，當一個股票市場價值在實值範圍內變化時，它的期權價值的變化是非常引人註目的。

　　時間價值是權利金價值的無形部分，也稱外在價值。在臨近到期日的時候時間價值必然會下降。對期權購買者來說，時間是敵人。甚至當看漲頭寸是實值的時候，當臨近到期日的時候時間價值也會下降。那麼，一個投機者為時間價值而掏了一大筆錢，他一定會使用真實價格的運動來抵消無形的特性。例如，一個購買者花了7個點（700美元）給一個完全是時間價值的看漲期權。當到期日那天，如果股票比敲定價格高了7個點，這個看漲期權就值700美元，因為所有的時間價值已經消失了，這個購買者收支平衡（甚至因為雙邊交易要付出交易費用而虧損）。

本文摘自《保守型投資者的期權交易策略》

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