華爾街四十五年江恩-第十一章

第十一章 15種公用事業股平均指數

在羅斯福執政期間，公用事業非常蕭條，因為政府使用各種手段壓制它們。自羅斯福總統退位以後，時代已經變了，現在公用事業獲得了公平的待遇，而且前景光明。回顧公用事業股平均指數1929年至今的歷程非常有趣。(請參閱書後的走勢圖。)

1929年9月，最高點144?點。11月，最低點64?點。

1930年4月，最高點108?點。

1932年7月，最低點16?點。9月，最高點36點。

1933年3月，最低點19?點。這比1932年7月份的最低點高3點，說明市場向好，事實的確如此。

1933年7月，最高點37?點。這比1932年9月的最高點同1?點。

1935年3月，最低點14?點。這比1932年的最低點和1933年的最低點都要低，因此，那時市場的套現壓力即將消失，隨後一輪漲勢出現了。

1937午2月，最高點37?點。這又回到了1933年的最高點，這里存在著阻力。

1938年3月，最低點15?點，比1935年的最低點高1點。

1939年8月，最高點27?點。這仍比1937年8月份的最低點低，說明大勢向下。指數繼續下跌。

1942年4月，最後的最低點l0?點。市場在一個狹窄的交易區間內運行了幾個月後最終突破了1942年6月和1942年l0月的最高點，這意味著趨勢向上。市場繼續上揚，到了1945年，平均指數已經突破了1939年的最高點，並繼而突破了1933年和1937年的最高點。

1946年4月，最後的最高點44?點。這正好與1932年2月的最高點相同，這里是一個自然的阻力位。

1946年10月．最低點32?點。1947年1月，最高點37?點。

1947年5月，最低點32點。7月，最高點36?點。

1948年2月，最低點31?點，比1946年10月的最低點低1點，但己回到了1945年8月相同的最低點。

1948年6月和7月，最高點36?點，指數回到了1947年7月的最高點。

1948年11月和12月，最低點32?點，相對1948年2月的底部有所擡高。

1949年4月和5月，最高點36?點，回到了過去的頭部區域。

6月14日，最低點33．75點。這比1948年12月的底部要高得多，說明市場的支撐良好。只要平均指數能在33點上站穩，它就可以繼續上揚，而且如果指數突破36?點，就說明它處於強勢．如果指數能收在38點以上，也就是高於1947年的頭部，那麼它就可能漲到44?點，即1946年的最高點。公用事業股平均指數的走勢比鐵路股平均指數的強，甚至強於工業股平均指數。在下一個牛市．這批股票將帶領大盤上揚。公用事業股平均指數只有在跌破3l?點時．才會繼續走低。

1949年8月對於平均指數的轉勢來說非常重要，如果那時它能突破頭部，並表現出向上的趨勢，那麼它可能會一直漲到1950年的春天。

巴倫航空運輸股平均指數

這批股票絕對會成為未來的領漲股，而且為了長期投資，你有必要研究這之中的每一家公司。回顧航空運輸股平均指數非常重要，它能告訴你航空公司未來的表現。

1937年1月，最高點27?點。1938年3月，最低點7?點。

1940年4月，最高點34?點。1942年4月，最低點13?點。

1943年7月，最高點43?點，1943年12月，最低點32?點。

指數1943年12月正好處在1940年4月的最高點之下說明它處於強勢，所以一輪快速的上揚行情隨之出現。

1945年12月，最高點9l?點。1947年1月，最低點37?點。

1947年4月，最高點46?點。1947年12月，最低點30點。

這比1943年12月的最低點低，說明以後的指數可高可低。

1948年4月，最高點39?點。1948年11月，最低點25?點。

1949年3月，最低點25?點。1949年6月，最低點32．09點。

指數站在了1948年11月的最低點之上，說明市場處於強勢，一波反彈隨之出現。

看看航空運輸股平均指數的底部在過去的幾年里逐步擡高很有意思。

1938年，最低點7?點，1942年，最低點13?點，1948年，最低點25?點，而到了撰寫本文時的1949年6月，最低點是32．09點，指數在過去的幾年中不斷進步，或底部逐漸擡高，這是今後指數走高的信號。筆者認為，航空公司的股票將在下一個牛市中領漲。在這之中，我最看好的領漲股是美國航空公司(AmericanAirline)、泛美航空公司(PanAmericanAirways)、西北航空公司(NorthwesternAirways)、東方航空公司(EasternAirlines)和大陸運輸公司(Transcontinental)以及西方航空公司(westernAirlines)。如果我必須選擇兩家我認為最好的公司，那麼我會選擇東方航空公司和泛美航空公司。這些公司歷來管理優秀，盈利狀況良好，因此將是未來的領漲股。我認為，在不久的將來，會出現一場大航空公司與弱小的航空公司間的兼並，而且最終出現三至四家控制全美國的大航空公司。如果兼並出現，航空公司的收益必將上升，所以它們將迅速成長起來，而那些買進航空公司股票並持有的人必將從他們的投資中獲利甚豐。

小盤股

在過去的幾年中，當牛市出現時，流通盤小的股票往往漲幅驚人，遠遠超過那些流通盤大的股票。支配小盤股的供需要求的資金量相對較少，因此，當它們的供給減少時，不需要太大購買力，就可以推動股價上揚。

樂趣制造公司

樂趣制造公司(JoyManufacturingCompany)是一家古老而殷實的商號。它的管理優良而且未被市場高估。1949年，它的盈利大增，而且盈利前景極佳。這家流通股小於100萬股而且盈利如此可觀的公司，在牛市中可能大幅上揚。我們在此回顧一下它的歷史走勢：

1941年9月，最高價14美元。

1942年8月，最低價7?美元。

1943年6月和7月，最高價12?美元。

1943年12月，最低價9?美元。

1945年5月，最高價30?美元。

1945年8月，最低價22?美元。

1946年4月，最高價34美元。10月，最低價18?美元。

1947年l0月．最高價40?美元。這是當時的天價。這個遠高於1946年的最高價的價格應該使這只股票處於強勢。

1948年2月，最低價3l?美元。仍然在1945年5月的最低價之上。

1948年6月，最高價43?美元。這是個比1947年10月的最高價高3點的新高。

1948年9日，最低價30?美元，股價在1945年5月的同樣價位上獲得了支撐，而且比1948年2月的最低價低l點。

1949年3月，最高價40美元。正好比1947年的最高價低。