華爾街四十五年江恩-第十章

第十章 紐約股票交易所的成交量以及對牛市和熊市的的回顧

這些成交量是對《新股票趨勢探測器》第8l頁的延續，並將成文量的研究推進到了1949年6月30日。

從1932年7月8日開始的牛市已經持續到了1937年3月10日，在此期間平均指數上揚了155點。

1936年，成交量逐漸放大，其中1月份和2月份的成交星最大。1938年全年的成交量達到了496，138，000股。

1937年．頭三個月的成交量很大，而1月份的成文量是全年最高的。市場自3月開始下跌後，成交量逐步萎縮到了8月份的17，213，000股。在10月的大突破中，成交量放大到了5l，000，000股以上。1937年全年的成交量是409，465，000股，比1936年的小許多。

1938年，指數在3月3l日到達最後的最低點，這與1937年的頂部相距l年多一點。這輪熊市的成交量總共是311，876，000股。

1938年4月至1938年10月。指數在這個小牛市中上揚了6l點，成交量合計為208，296，000股。10月份，成交量放大到了41，555，000股，這不僅是全年中最大的，也是在1937年3月以來最大的月成交量。這是頂部的信號，大家在市場上漲時買入過度。正像我在新作《華爾街四十五年》中解釋的那樣．平均指數正好遇到了阻力位。

從1938年11月的最高點開始．指數—路跌到了1939年4月11日，躍幅達39點。這期間的成交量是111，357，000股。1939年3月的成交量是24，563，000股，而成交量在4月份有所減少，並在6月份萎納到了年度的最低點。

1939年5月至1939年9月，指數總共上場了37點。這個階段的成交量是117，423．000股。9月l日戰爭爆發，而從9月1日至13日的行情上揚了30點。9月份的成交量是57，089．000股。這是自1937年1月來的最大月成交量，這說明大家在股市上揚時買入過度，而內幕人士正在抛售。指數未能突破1938年11月10日的最高點，這是頭部的信號，也是個賣點。大成交量往往意味著頭部。

1939年9月至1942年4月28日，平均指數下跌了64點。總成交量為465，996，000股。成交量在1940年和1941年繼續萎縮。成交量從1936年的496，138，000股萎縮至1941

年的170，604，000股，說明套現的壓力幾乎已經消失。在1942年的2月份、3月份和4月份．成交量大約是800萬股或略低一點。這說明抛壓已經結束，市場正處在底部區域。

1942年，5月份至8月份。月平均成交量繼續維持在800萬股以下，這說明買盤已經少雖介入。這一年的末期成交量開始放大，但1942年全年的成交量依然是許多年中最低的，僅為125，652，000股。

1943年。成交量巨放，達278，000，000股。

1944年的成交量為263，000，000股。

1945年．市場繼續上揚，總成交量達到了375，000，000

股．是1938年以來最大的一年。巨大的成交量說明牛市已接近尾聲。

1946年1月，成交量51，510，000股。這是自1937年3月來最大的月成交量，因此頂部將至。在2月初的最高點後，平均指數僅上揚了5點，到達1946年5月29日最後的最高點。

一輪大牛市從1942年2月28日開始，在1946年5月29日結束．上揚了120點。這個時期的總成交量是1，179，000，000股。在牛市的最後一年成交量巨放說明這是行情的終點。

1946年6月至10月30日．平均指數以136．955，000股的成交量，下跌了53點。這是一場在短時間內的大跌，而6月份、7月份和8月份成交量一直在20，000，000股左右徘徊。

9月份．當市場向下快速突破時，成交量超過了43，000，000股，而市場在10月份到達底部時，成交量是30，000，000股。那以後，成交里持續萎縮。

1946年10月30日至1947年2月，指數總共上漲了27點。成交量略微超過了100，000，000股。

1947年，3月至5月19日，市場60，576，000股的成交量下跌了27點。當市場在5月份到達最低點時，成交量萎縮到了20，000，000股，這說明市場的套現壓力並不十分沉重。

1947年，5月19日至7月25日，平均指數下跌了大約28點。總成交量為42，956，000股。7月份的成交量是25，473，000股，這是當年最大的月成交量，這說明大家又在頂部買人，因此調整必將出現。

1947年7月25日至1948年2月11日。平均指數下跌了大約25點。總成交量是139，799，000股。2月份的成交量低於17，000，000股，是幾個月來最低的。此時，市場變得非常沉悶，波幅狹窄，而且交投清淡，這一切都說明賣壓並不沉重，反彈必將出現，允其是因為平均指數獲得的支撐位比1947年5月的高。

1948年2月11日至1948年6月14日，市場出現了一波30點的上升行情。總成交量是131，296，000股。2月份的成交量略低於17，000，000股，而5月份的成交量是42，769，000股。這是自1946年9月以來最大的月成交量。平均指數漲至以往賣壓區時的巨大成文量說明市場正在做頭。6月，總成交量略少於31l，000，000股，這說明大家已經在5月份大筆建倉，而買氣則在市場上揚的同時逐步下降。

1948年6月14日至1949午6月14日，平均指數下跌了大約34點。總成交量是246，305，000股。1949年2月．成交量再次跌到了大約17，000，000股，而在1949年6月，總成交量是17，767，000股。相比1948年5月份將近43，000，000股的成交量，這種成交量說明市場的套現盤已消耗殆盡，又因為平均指數已經跌到了1946年10月以及1947年5月時的最低位，所以這是一個買點。你可以註意到，1947年的總成交量是253，632，000股，而1948年的總成交量是302，216，000股，其中大部分成交量出現在2月份至6月份的上升行情中。

1949年頭6個月的成交量是112，403，000股。這比1948年上半年的總成交量少了許多。

第十章 紐約股票交易所的成交量以及對牛市和熊市的的回顧

這些成交量是對《新股票趨勢探測器》第8l頁的延續，並將成文量的研究推進到了1949年6月30日。

從1932年7月8日開始的牛市已經持續到了1937年3月10日，在此期間平均指數上揚了155點。

1936年，成交量逐漸放大，其中1月份和2月份的成交星最大。1938年全年的成交量達到了496，138，000股。

1937年．頭三個月的成交量很大，而1月份的成文量是全年最高的。市場自3月開始下跌後，成交量逐步萎縮到了8月份的17，213，000股。在10月的大突破中，成交量放大到了5l，000，000股以上。1937年全年的成交量是409，465，000股，比1936年的小許多。

1938年，指數在3月3l日到達最後的最低點，這與1937年的頂部相距l年多一點。這輪熊市的成交量總共是311，876，000股。

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