第五章 短期價格調整的時間週期
你經常會聽人說市場需要調整。因為指數漲得太快或躍得太快。如果這種情況出現在上升市道中，就說明市場已經超買，空頭倉位已經回補，而且市場的技術面巳處於弱勢，因此，價格調整勢在必行。這可能是一場在短識時間内的迅速而劇烈的調整。原因在於股價的急速下跌造成了恐慌，人們喪失了信心，認為市場會跌得更低．而此時短時間内的小幅調整已經使市場的技術由内弱轉強。
當市場已經跌了—段時間時，也會發生同樣的情況，因為市場已經積聚了過多的空頭倉位，而多頭已在技術上處於弱勢的市場中消失殆盡。結果在很短的時間内，由於空頭回補，市場急速反彈。這會導致買方過分自信，結果正好買在反彈的頂部，而且相信漲勢會繼續，但是市場的技術面已成弱勢，而且市場已經被這場急速反彈調整到位。結果大勢繼續向下。
為了防止對市場的趨勢判斷失誤或犯下錯誤，你就必須永遠應用所有的規則。要記住．當你確實犯了錯誤，或是發覺白己錯了時，那麼解決的辦法是立即離場，但最好是在進行交易時設置止蝕單保護你的資金。要永遠記住市場的上升過程中最長的時間週期，或最長的調整時間，而當市場在下跌時，要永遠記住熊市中出現的最長的反彈時間週期。遭循這些時間週期可以幫助你研判市場的趨勢。這就是為什麼我要回顧這些市場運動，並指出那些導致陡直而迅速的反彈和下跌，以及使市場運動終止的時間週期。所有前面概括的主要趨勢還在繼續。這裡指的所有價格都是道瓊斯30種工業股平均指數。
1914年7月30日，由於爆發戰争以及抛壓沉重，紐約證券交易所曾停過盤。交易所直至1914年12月24日才恢複交易，當時巨大的套現盤曾使指數跌到了幾年中的最低位。
1914年12月24日，最低點53.17點。從這個最低位開始，市場持續上揚，因為我們處在有大量訂單的戰争時期，上市公司的獲利甚豐，在1918年11月11日世界大戰結束後，這個牛市仍持續了大約一年。
1919年11月3日。道瓊斯30種工業股平均指數達到了最高點119.62點，它是當時的歷史最高點，也就是從53.17點開始，上漲了66.45點。因此，當1919年11月3日以後，特別是在已經持續上漲了五年以後，市場出現陡直而快速的下跌時．你就應當明白這可能是市場到達最後的頂部，反轉向下的信號。大勢一直跌到了1921年8月24日的最低點63.90點，間或有幾次正常的反彈；這次下躍持續了近22個月。從1921年的這個最低點開始．大勢調頭向上，直至1923年3月20日的最高點105.50點，上漲了19個月。從這個最高位開始，出現了一輪直至1923年10月27日的最低點85.50點的下跌行情。也就是在七個月裡下跌了20個點。這是一種正常的、自然的下跌。在9點轉向圖上常常會有20、30、40等等點數的漲跌。但是，20個點是正常市場中的一種常見的運動。因此，這是在所有的走勢圖上，尤其是3日圖上需要檢查的地方，也是需要留心趨勢變化的地方。留心第一次陡直而快速的下跌，這僅是做了一次調整，趨勢會繼續向上。
1924年2月6日，最高點101.50點。市場從前一個最低點上漲了16點，但還沒有突破1923年3月20日的頂部，這本來是創新高的信號。
5月14日最低點88.75點。這比1923年10月27日的最低點高出3點以上，表明市場獲得了更好的支撐．可以看高一線。這次下跌持續了69天。規則8——時間週期說明，市場運動週期常常介於60至72天之間。
1925年3月6日，最高點123.50點。這個價格超過1919年的最高點近4個點。我們的規則說明，價格必須超過前—個最高點5點或5點以上，才能確切表明市場將繼續向上。然而，這是股價將繼續走高的第一個迹象。但是，進接著調整出現了，因為市場從前一個最低點85.50點開始就一直在上漲。
1925年3月30日，最低點115.00點，指數下跌了8?點，而不是10.00點，這說明這僅是一次正常的調整，市場仍處於強勢。再者，平均指數沒有跌到1919年的最高點119.62點以下5點的位置說明市場還會上揚，而且這個僅持續了24天的調整是牛市中的小回擋。
1926年2月11日，最高點162.50點，從前一個最低點115.00點上漲了47.50點。時間跨度是355天，這也是調整的時候。
1926年3月30日，最低點135.25點。指數下跌了37.25點。歷時17天。這次下跌的速度遠遠超過每個日歷日1點的水平．這是牛市中的合理調整，大勢繼續向上。
1927年10月3日．最高點199.78點，指數在186天内上漲了60.25點。平均指數正好在200.00點以下，規則3說明在100.00點、200.00點、300.00點以及所有的整數關上，總存在著大量的抛壓和某種阻力。這說明應當有一次調整，而這次調整確實很快就開始了。
1927年10月22日最低點179.78點，指數在119天中下跌了20點。這是一次調整，而且一輪漲勢緊隨其後。後來，指數突破了200.00點，這是指數創新高的迹象，因為它進入了新的高價區。
1928年11月28日。最高點299.35點，指數在403天中上漲了119.50點，剛好處在300.00點的阻力位之下，這裡應當比現一次調整，尤其足當指數從前—個底部上漲了1年多的時間。
1928年12月10日，最低點254.50點．指數在12天内下跌了44點。自1921年8月的大牛市開始以來，這是最陡直的一次調整。實際上，指數並未在這次陡直而迅速的下跌之後走低，,而是開始構築一個更高的底部．這表明調整已經結束，指數將繼續上揚。
1929年3月1日，最高點324.50點，指數在81天内上漲了70點。這個指數接近325點——一個存在抛壓的位置，另一次調整又出現了。
1929年3月26日．最低點281點，指數在25天内下跌了43?點。註意，這與1928年11月28日至1928年12月10日出現的那次下跌幾乎相同。市場以同樣的下跌在這些位置上獲得了支撐，升勢將重新開始。
1929年5月6日，最高點331點，指數在41天内上揚了50點，市場已經創下新高。這說明調整過後．市場指數還會走得更高。
5月31日．最低點291點，指數在25天内下跌了41點，這與前一次下跌的時間跨度相同，但市場構築的底部比前一個底部高10點，這說明市場獲得的支撐更強而且大勢仍然向上，所以它會繼續上揚。
1929年9月3日，最高點386.10點，指數在95天内上漲95點。(我們的規則之一是，快速上揚的市場會在一個日歷日内上漲1點左右。)事實證明這是大牛市中的最後一個最高
點。這場大牛市伴隨著因巨大的買盤而導致的歷史上最大的成交量，實際上，買盤來自世界各地，而且大得離譜，此時出現這種現象是很自然的，因為在1921年8月至1929年9月這8年多時間裡，市場一直在漲．而且從64點漲到了386.10點，觀察牛市尾聲信號的時候到了。而且這個信號來得非常突然，出乎意料！這裡可以研究一下3日圖，你可以看到給出第一次信號的位置。投資者持倉過重，幾乎所有的做空盤都被回補，所以當人家都開始抛售時，就沒有了買家，因此一場大面積的崩盤發生了。
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