在真正意義上的較長時期内，資本市場或者說股票市場還將繼續成長。但假如你選擇了錯誤的起點，投資就可能變成一場災難。在過去100 年裡，即使總體收益可觀，但絕大多數有價證券都曾遭遇過黑暗時刻。
我們談論的並不是某一只股票，而是整個市場。長期投資意味著你必須把錢投進市場，而且不能半途而廢。你是否持有某種股票40 年不為所動的持久力和毅力呢？你要隨時提醒自己：當年的荷蘭東印度公司或是古羅馬今天又何在呢？你是否相信，一切事物都會延續它們在過去百年裡走過的軌迹嗎？盡管我們在將來還有足夠長的時間賺錢，假如你認為未來40 年是最理想的投資時段，那麼你就是在賭美國經濟在未來40 年持續好轉。
超週期（Supercycle）：從字面理解，他是一種兒童專用的自行車。它在美國俚語中還表示持續時間較長的經濟週期，他通常用於提醒投資者，某種形式的經濟衰退即將到來。最近，人們開始使用這個詞表示大宗商品價格的持續上漲。由於對應的時間更長，因而超週期也成為資本市場上一種有效的兜售工具，讓投資品的賣方可以擺脫當前環境的約束，肆無忌憚地杜撰市場傳奇。很自然，你會想到中國經濟的快速增長，或是國外搜索引擎以及社交網絡公司等熱門闆塊。最關鍵的是，盡管大多數人掌握了太多的信息，但他們追求的目標卻是一致的，那就是要獲得超過其他人的收益。不妨換一種說法，如果越來越多的人分享一塊餅，那麼，每個人分到的那塊就會越來越小，況且這塊餅還要被人們反反複複地切割。但更糟糕的是，隨著越來越多的人分食這張餅，餅本身卻不會變得更大。盡管沒人知道投資的未來到底怎樣，但只要借助電子交易平台繼續降低進入門檻，就會有源源不斷的玩家加入這個遊戲，希望從中分得一杯羹。至少“魔幻城堡”的門票比1970 年的時候上漲了15 倍，而迪士尼公司的股價足足上漲了60 倍。相比之下，標普500 指數僅僅上漲12 倍，這讓你連門票都買不起。
這種觀點並不是從荷蘭共和國的崛起得來。相反，曾經風光一時的荷蘭東印度公司讓我們認識到，運氣遲早都會用光。1792 年，紐約證券交易所終於有了一間可以進行交易的房舍。1796 年，東印度公司被收歸國有，並在1800 年被正式解散。過去50 年美國經濟牛氣沖天，你是否採取“買入並持有”套路進行長期投資呢？在美國經濟最美妙的這50年間，即20 世紀後半段，很多人的父母或是祖父母都曾投資。如果你想在未來10 年内做一筆長期投資，那我只能祝你好運了！在有關市場回報率的學術研究中，絕大多數數據都告訴我們：不管投資對象是什麼，只有達到30 ～ 40 年的投資期限，才能保證投資成功。想想過去50 年的美國投資市場，多麼令人振奮。這種局面還能再現嗎？對我的大部分客戶來說，只有他們的下一代才能親身驗證這個推測。如果你想超越市場，就必須對未來的投資期限作出合理預測，並據此進行投資。下面，我們不妨用3 個罕見的事例說明這個道理。只有這樣，我們才能以謹慎的態度投資，而不是大張旗鼓，把一切都想得過於美好。
買入並持有真的是明智之舉？
假設現在是1950 年，你手裡有10 000 美元用來投資。這筆錢可能是你辛苦賺來的，也可能是你繼承的遺產。不管怎麼說，你可以自由支配這筆錢，包括長期投資。1929 年的股市崩潰過去20 年後，全球市場的信心再次高漲。股票經紀人向你推銷一種共同基金，或者是幾種股票的組合。
那時，投資者還沒有辦法進行可跟蹤市場指數的投資。於是，經紀人建議你買進幾種股票並長期持有。1929 年的股災早已成為歷史，這種策略似乎的確不錯。你用組合增值帶來的回報買進更多的股票，這樣，這筆投資可以給你帶來長期穩定的收益，你越來越富有。
到了1972 年，令人難以置信的18% 的年收益率讓你最初的10 000美元投資變成了175 160 美元！你在報紙上可以看到，標普500 指數在1970 年的回報率僅有3.56%，於是，在這一年裡，你覺得自己賺了個盆滿缽滿。隨著退休臨近，從1950 年開始就把所有股利都用來再投資的策略開始顯效。1973 年，標普500 指數下跌14.31%，你的投資損失了25000 美元。盡管這是股票市場的黑暗一年，但你很清楚，更黑暗的夢魇還沒有到來。不幸的是，標普500 指數在1974 年的遭遇更為凄慘，一舉暴跌了25.9%。現在，你的投資資金只剩下111 000 美元，回到了9 年前的水平！現在，你要麼硬著頭皮堅持下去，要麼降低退休之後生活水平。此時，你最擔心賠錢，在本該忍受暫時痛苦時你卻選擇了匆忙離開。即使繼續留在市場並將全部股利進行再投資，你的組合在1972 年之後也不會升值，這種情況將一直延續到1979 年。20 世紀70 年代的高通脹率讓所有投資者心驚膽戰，更不用說那些已經準備退休的人，在物價逐年上漲?情況下，他們的儲蓄正在一點點地縮水。共同基金（Mutual Fund）：這是一種能給華爾街創造無限收入的“魔法盒”。這種被稱為專業管理的資金組合通常投資於股票和債券。共同基金行業也是為數不多穩定成長的行業。目前，在紐約證交所上市的美國共同基金數量甚至超過了上市公司數量。
重倉科技股or 逃離熱門股？
逃離1973 ～ 1974 年的熊市就是一場大勝利。對於愛好娛樂的年輕人來說，如果在1973 年“石油禁運”時推銷大衆“甲殼蟲”，你或許可以賺到一大筆錢；或是在迪斯高熱潮到來之前賣掉一家“嬉皮士”服裝店。這是兩個不錯的選擇，但是現在，你手裡又有了可以投資的鈔票，而且你還要對未來未雨綢缪。轉眼到了1976 年，你有25 000 美元。這一次，你可以充分利用市場組合，或許依舊選擇自己心儀的幾只股票。當100年以來第二個凄慘的熊市漸行漸遠時，還有什麼可擔心的呢？你剛剛在報紙上看到，標普500 指數在上個年度實現了37% 的收益率，於是你準備進行投資了，你已經在心理上為買進並持有股票做好了準備，你渴望獲得令人激動的長期回報。你計劃25 年後退休，於是，你開始對自己的深謀遠慮感到沾沾自喜。
20 世紀80 年代底，盡管作為文化象徵的汽車和音樂已不再是大衆熱衷的對象，但你的25 000 美元投資已經變成了179 912 美元。20 世紀80 年代顯然是股票市場的黃金10 年，而且你開始憧憬未來10 年繼續輝煌。事實證明，90 年代的股市遠比80 年代更令人振奮。到1999 年底，這筆投資的市場價值已超過945 000 美元！此時，搖滾樂再度興起，法拉利重新成為人們談論的話題。
總之，這是一個令人驚訝的奇迹。在整整10 年裡，我們都在談論著如何學習日本人，現在，我們口口聲聲稱頌的則是“網絡”和“3W”。你永遠也想不到自己有這麼多錢，於是，你不由自主地想：這樣的好時光還能維持多久呢？但你告誡自己，不要過分擔心這些問題，這是長期趨勢。
在2000 年，標普500 指數下跌9.03%，這讓你大失所望，但你還是應該想想自己曾經享受的美好時光，萬事都不可能一帆風順，因此，你應該安慰自己，不要太緊張。我們經常聽到有人說，在股市下跌時抛出股票絕對不是好主意。
因此，你決定留住手裡的指數基金，等著它們走出低谷，創造奇迹。既然你是一個“買進並持有”型的長期投資者，因此，你永遠不會選擇重倉科技股的納斯達克指數。
一直到今天，回避熱門股都是安全有效的投資策略。2001 年，標普500 指數再度下跌11.85%，2002 年繼續下跌21.97%。在發現自己的投資市值只有591 546 美元的時候，你的心情無比沉重。你原計劃是拿這筆錢維持退休生活！現在，你打算怎麼做呢？難道你還指望這筆投資在明年升值75% 嗎？下面這個例子告訴你應該作何反應。
本文摘自《打敗操盤手》
選股報告漫天飛，天花亂墜的投資品營銷迷惑投資者雙眼，大盤股、小盤股、國際投資、黃金和債券等投資組合的優勢已經失效，但操盤手卻不想告訴你遊戲規則已經改變。
李-芒森透過掩人耳目的假象，告知那些遊戲操縱者不想讓你知道的秘密。作為深谙投資市場潛規則的内幕人士，從沒有人如此大膽地揭穿操縱遊戲的幕後黑手真面目。