無論年景好壞，對沖基金都會賺錢

　　我去了阿爾霍德-佈雷奇羅德合夥人公司，和公司副總裁喬治·索羅斯一起工作。那時他正好要找個聰明的年輕小夥子，而我正想換工作。有人引見了我倆認識，我們一拍即合。他和我一樣有國際投資視野，比我大12歲。索羅斯在匈牙利長大，後移居英國直到20多歲，有國際投資經歷。於是我倆成了好拍檔。我們在佈雷奇羅德合夥人公司管理“雙鷹”對沖基金，主要利用國内外的機會賺錢。當時因為新的監管限制（當時華爾街盛傳將要調整固定佣金制度。1975年5月1日，美國證券交易委員會宣佈徹底廢除固定佣金比率制度。這一變革後來被稱為“五月花革命”。參見《水晶球：吉姆·羅傑斯和他的投資預言》，第8章。——譯者註），我們被迫分出去單幹。阿爾霍德-佈雷奇羅德合夥人公司成了我們的交割經紀行和主要保管行。

　　我們找了間小辦公室，創立了量子基金（量子基金前身為“索羅斯基金”，後更名為量子基金。——譯者註），這是一個專門針對境外投資者的多元化的離岸對沖基金。為了不讓他們遭受利息平衡稅的困擾，我們將公司設在了拉丁美洲荷屬安地列斯群島。我們在全世界各地做空股票、大宗商品、外匯、債券等。我們在全球各地別人未涉足、還未利用、待開發的市場上投資。我拼命工作，讓自己盡可能多地了解全球的資本、商品、原材料等的流動狀況以及各種資訊。

　　到1974年，全球只剩下少數幾家對沖基金。沒多少公司一開始就做對沖基金，大部分對沖基金公司都已倒閉，當時的華爾街太難賺錢了。即使有少數公司存活，其投資大部分也在美國境内。我們是唯一一家國際對沖基金公司。理論上講，搞對沖基金的都是些聰明人，可那時他們都沒在海外投資。那時沒多少人能在地圖上找著比利時，更別說在那裡開拓市場了。

　　最初的對沖基金由艾爾弗雷德·溫斯洛·瓊斯（簡稱A.W.瓊斯，參見《水晶球：吉姆·羅傑斯和他的投資預言》。——譯者註）於1949年創立。當我們創立量子基金時，艾爾弗雷德·溫斯洛·瓊斯依然健在，他的對沖基金直到20世紀五六十年代都非常成功。我們也採用了和瓊斯基金同樣的薪酬結構，這在當時的華爾街被廣泛應用。

　　對沖基金和共同基金的主要區別在於，對沖基金能賣空。當然相比共同基金而言，對沖基金的名頭就標明其能夠對沖。美國的共同基金只能買股票，且只能做多。受美國證券交易委員會（SEC）薪酬政策的限制，共同基金只能收取很低的費用，也不允許借錢，即買保證金。對沖基金可以買保證金，可以收取任何他們想收的費用。我們每年收取1%的基金資產管理費——共同基金可能只收0.5%；同時，按照當時的標準，基金經理人還將賺取20%的利潤提成。

　　從理論上講，無論年景好壞，對沖基金都會賺錢，因為它們可以賣空，這也是20%利潤提成的精髓所在。如果幹得好，你能賺很多錢，但如果沒有利潤，投資者分文不付。不過如果投資者樂意支付20%的利潤提成，很顯然基金收益頗豐，這意味著他們也賺了很多錢。

本文摘自《街頭智慧》

---

　　 《街頭智慧：羅傑斯的投資與人生》是華爾街傳奇和暢銷書作家吉姆·羅傑斯對其一生在投資市場經驗教訓的總結，全面解析了羅傑斯的投資見解及對經濟、政治和社會發展變化的深入分析。 　　吉姆·羅傑斯在環遊世界時開辟了自己的娛樂賬戶，對從俄羅斯到新加坡的市場進行了一次徹底的市場調研。由此衍生的多本暢銷書《投資騎士》《資本家的冒險》《熱門商品投資》和《中國牛市》，在20年間令無數讀者、投資者和其華爾街擁趸們瘋狂追捧。 　　在其引人入勝的回憶錄《街頭智慧》一書中，羅傑斯對其一生的冒險進行了精煉的概括，從其早年在阿拉巴馬州德莫普利斯成長的童年，到其羽翼未豐開始在華爾街闖蕩的職業生涯，最終到與索羅斯合作成立的“量子基金”大獲成功。羅傑斯總是帶著一顆永不停息的好奇心去體驗和了解他週圍的世界。