嬗變：地方政府撬動槓桿1

　　 上述機制並不難被發現，並已經被各地政府有效實踐了多年。而以2008年中央政府推出激進的刺激計劃為契機，各地政府迅速發現了一個更加有效的刺激本地經濟發展的秘訣：以地方債務平台為核心的城市經濟運作模式。2011年，各省市GDP競賽中重慶以16?7%的速度榮登榜首，正體現出這一模式的巨大威力。

　　 對“重慶模式”的最權威解釋迄今為止來自被稱為重慶CEO的黃奇帆市長。在黃市長看來，作為内陸城市的重慶要超速趕超沿海地區，必須打造不同的發展路徑。過去20年，加工貿易“兩頭在外，大進大出”，物流成本占比很低，這是東部沿海盡占區位優勢的原因。而重慶發展加工貿易，便須以新的模式解決物流成本、產業配套等問題，即“一頭在外，一頭在内”。所謂“一頭在外，一頭在内”，即沿襲銷售市場“一頭在外”的同時，將原材料、零部件等生產全部實現本地化，聚集在同一城市和地區，從而大大降低物流成本。為落實這一策略，黃奇帆市長曾於2008年親赴美國惠普公司，說服惠普將4000萬台產能的電腦生產基地落戶重慶。此後，他再赴台灣，將全球最大的電子產品代工企業富士康引入重慶。廣達、英業達等電子代工巨頭接踵而來，大批零部件企業亦相繼跟進。重慶的對外開放戰略取得了巨大成績。至2011年，世界500強企業中，超過200家已經落戶重慶。

　　 不過，大膽設想、紮實工作之外，重慶取得的成功離不開兩個更加關鍵的因素：首先，中央給予重慶諸多優惠政策，其中包括使重慶成為在内陸惟一擁有兩個保稅區的城市。換言之，重慶實踐可以視為在中國橫行多時的優惠招商競争的升級版。其次，重慶大規模的基建、固定資產投資構建了重慶得以被外企相中的基礎。這些投資極大程度上改善了經商的硬件環境。事實上，大量外企的入住更重要的意義在於讓重慶天量投資建設的基礎設施與產能有了用武之地，不至於成為過剩設施與產能。

　　 在全局意義上理解“重慶模式”，重慶經濟起飛來自於投資、城市化、出口增長的正反饋循環。2011年，重慶固定資產投資占GDP比例高達76%，四川比例為72%，全國平均水平則為64%。單此項差別，就可以解釋三者在經濟增速上的大部分落差：重慶16?1%，四川15%，全國9?1%。

　　 重慶的投資不僅規模巨大，且以國資為主導。根據重慶財政部公開披露的數據，重點項目投資中國資主導的占比為67%，市場主導的占33%。為支撐如此水平的投資，重慶構建了構思巧妙、規模宏大的政府債務平台系統——這一模式被稱為“渝富模式”。

　　所謂的“渝富模式”可以視為地方政府平台模式中的一個具體形態。據介紹，重慶國資委旗下資產龐雜，包括37個集團，可分為工業集團、金融企業、投融資集團和商貿物流及其他四類。重慶國資委的整合平台，可以概括為“渝富+八大投”。“渝富”指重慶渝富投資有限公司，它是重慶國資整合的核心棋子，為整個重慶國資整合的支撐點。而“八大投”是指從2002年起，重慶國資委陸續建立的城投公司、地產集團、高速公路公司、重慶能源集團、開投公司、交旅集團、水利集團和水務集團等八大國資投資集團。“八大投”總投資占整個重慶基礎設施總投資的75%左右。

　　 簡單而言，重慶“渝富+八大投”的基本模式是，政府向“八大投”註入儲備土地，“八大投”以儲備土地作抵押向銀行貸款。隨著土地的市場增值，用在市場上拍賣賺到的錢來歸還銀行貸款，繼續承擔公共設施建設。這9個由政府主導的運作平台承擔著重慶投資融資和基礎建設的重任。

　　 重慶渝富成立於2004年，一度被當地人稱為“重慶匯金”，扮演的角色最為複雜，在三種模式中不斷“變臉”。渝富公司坐擁大量土地儲備，俨然一家地產集團；當它處置不良資產時，它的身份是資產管理公司；在金融資本領域，渝富資產又回到金控的面目。 這個由重慶國資委操盤的平台公司，旗下控股、參股公司高達25家，市值超過200億元。這幾年，重慶渝富主導了西南證券、重慶商業銀行、重慶農村信用聯社、安誠保險、三峽擔保、進出口擔保、園區工業擔保、銀海租賃、渝創擔保等多家金融公司的組建、重組、入股。

　　 “渝富模式”作為地方政府運作平台的特殊處有三：其一，重慶市作為一個直轄市，市政府可以直接處理轄區内所有事務。其二，由市長牽頭的非正式行政協調小組，對項目運作中出現的問題能及時予以解決。其三，重慶市給予渝富公司強有力的財政顯/隐性補貼，包括國債註入、規費註入、土地註入、存量資產註入（行政劃轉）、稅收返還等。 按照《財經》雜志的看法，“渝富以土地儲備作為資本金，以政府承諾為擔保，獲取國開行貸款，進入市場操作流程參與競争，這一模式其本質就是以暫時無法大規模變現的土地資源獲取國開行貸款，然後起到為企業提供週?資金的作用，同時進一步擴大國有資產的版圖。其中的一個關鍵措施在於，渝富公司通過改變土地用途的方式(從工業用地改為商業用地)獲得增值，再將其施之於企業的債務重組”。

　　 至2011年年中，以渝富為核心的八大投公司資產總額約為4139億元，負債額約為2500億元。資產額與負債額快速攀升的關鍵是土地經營與金融運作。按照重慶市政府的規劃，土地增值的絕大部分收益收歸國有，構成各類投資項目資本金的主要來源之一，也是金融機構樂於提供金融支持的基礎。

　　

本文摘自《中國經濟下一步》

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