張力奮推薦序

　　陸一先生在FT中文網的專欄“中國股事鈎沉”將結集出版，囑我寫個序。因這個專欄最早是我向他邀約的，就說幾句編輯的話。

　　2010年秋，我和陸一在上海的FT中國年會上見面，當時，剛讀了他的專著《閑不住的手——中國股市體制基因演化史》。我去國外已久，越來越多的國內事讓我既興奮好奇又疑惑重重，中國股市就是一個例子。陸一的那本書，似乎在解答我的一個問題：20年光景，中國股市如何孕育誕生，如何一路走來，如何長成了現在這個獨特的模樣？

　　我和陸一結識，說起來還是早已不复存在的《世界經濟導報》牽的線。1983年，我還在复旦大學新聞系讀書，畢業實習就分配在創辦初期的“導報”。坐落在淮海中路上的上海社會科學院內那一大間總是煙霧缭繞、局促得轉不開身的編輯部，是我職業新聞生涯的第一站。這份當年在海內外影響巨大的週報，記錄了鄧小平在中國改革開放初期的先聲和勇氣。20世紀80年代中期，陸一到“導報”工作，從記者、編輯開始，直到編委、要聞部副主任。1988年，上海首屆“十佳記者獎”，他榜上有名。一年後，“導報”成為歷史，中國新聞史匆匆翻過難忘的一章。之後，陸一進入證券界，現供職於上海證券交易所。

　　邀陸一寫專欄，原因也簡單。讀了《閑不住的手》後，我隐約覺得，他在叙述中國證券市場演化的關鍵事件和相關人事時欲言又止，有難言之隐。一筆帶過處，自然留下不少盲點。我問他，中國股市短短20年，已留下諸多懸案，不少基本事實已難以確認，他是否願意寫個專欄，將該記錄的完整記錄下來，該補的盲點補上，該甄別的甄別，拾遺補缺，還中國證券市場更清晰的脈絡。

　　陸一應承下來。當時，他作為策展（展覽策劃）人正在北京籌辦“中國資本市場20週年成就展”，同時正進一步補充收集第一手資料。讀者手里的這本新書，就是陸一先生過去兩年對中國證券市場發展歷程進一步調查求證和研究的結晶。我想，這部書會讓我們把“閑不住的手”看得更為清楚。

　　面對當下中國證券市場的混沌和暗箱運作，經濟學家許小年曾感歎：從此再不研究中

　　國股市！10多年前，經濟學家吳敬琏也曾警言疾呼中國的股市是“一個沒有規矩的賭

　　場”。陸一的這本新書，試圖以其權威文獻和史實記錄，為我們描述過去20多年中國股市的“胎記”和行為方式。

　　第一，陸一的結論是，在鄧小平實施改革開放10多年後，中國證券市場得以突破而誕

　　生，其最大的動因是政治考量，而非經濟發展的自發秩序或結果。20世紀80年代末的政治風波和隨之而來的國際壓力以及國內改革停滯，使北京最高決策層試圖以推出證券市場

　　向國際社會昭示中國繼續改革的基本國策。陸一寫道：“催生中國證券市場出現的契機完全是經濟因素以外的因素——這也許是很多經濟學家和參與決策者意想不到的，也可能是至今不願意完全承認的。”

　　第二，據陸一考證，中國證券市場註重“圈錢”，忽視回報，也是這種“胎記”的一部分。陸一就坊間流傳的央行（中國人民銀行）高管向朱镕基總理“灌輸”股市概念一事，找到當事人調查求證，得以證實。“賣股票，用股份籌資，那是不用還的呀！只要交個利息就完了，不用還本！”1988年春，央行智囊這一席話，讓時任上海市委副書記的朱镕基大喜：“哦喲，還不用還本啊！”這種“圈錢”的“胎記”，一直持續到現在。我對這段史實倒是有另一番解讀，那就是計劃經濟時代過來的中國領導人，即使開明懂經濟者如

　　朱镕基總理，當時對股市和資本市場的了解仍少得可憐。這在相當程度上決定了中國股市很低的門檻和起點，也使決策者在股市運行中自然轉向他們最熟悉的“路徑依賴”，以他們熟悉的“計劃經濟之手”，有效地“融資”和摘取“資本市場”的花朵。正如陸一所說：“中央政府就此真正成了淩駕於所有市場參與者之上的超級利益主體之一。”

　　我向大家推薦陸一的這本書，是因為他的認真、執著和實事求是。他追求中國股市發展的真相，他盡力不避諱敏感的問題和人物。他的記者生涯雖在20多年前早已戛然而止，他的調查和研究卻仍銘刻著一位優秀記者的職業印記。他常在專欄文章發表前的最後一刻，傳來對若幹事實或細節的補充和修訂。在這個歷史漸行漸遠的年代，他盡力對他記錄的這部分歷史負責。

　　短短20多年，中國股市的市值已經躍居全球第二位。在擁有成熟資本市場的國家，投資股票多是中產階級的財富遊戲；在中國，它表面上是都市小股民的天下，實際上，中國股市正越來越成為權力和資本同謀的“權貴資本主義”的一部分，政府對股市的直接干預產生了衆多的尋租可能和環境。不同的社會和經濟形態影響下，會產生什麼樣的股市？陸一的書中，並沒有對中國資本市場的未來建言。他關註的是中國股市已消逝的20多年。他希望立起一面鏡子，看看中國資本市場到底是如何走過來的；同時，再扪心自問，我們為什麼不能再這樣走下去！

　　前不久，頗有改革力度的中國證監會主席郭樹清公開表示，中國股市的“圈錢時代”已經一去不复返了。郭樹清的這段話，雖然晚了很多年，但由證監會主席親口說出還是需要很大勇氣的。中國股市為“圈錢”而存在，這是陸一很多年前就得出的結論。至於，

　　“圈錢時代”是否會一去不返，我不那麼樂觀。“圈錢”的股市，有它的慣性，還有衆多早已“被圈”而不自知的股民。陸一的書和他對中國證券市場史的研究，點破了皇帝的新裝，這正是他的獨特價值所在。

本文摘自《你不知道的中國股市那些事》

---

　　股市發展至今近三十載，歷史謎團重重，誰來為中國股市著史？這一言難進的“股事”或有太多粉飾，股市秘密又有多少股民了解？這本書點破了皇帝的新裝，這正是他的獨特價值所在。陸一以20多年體制中的親歷、觀察和記錄，考證，論述大量的歷史人物和歷史事件細節，為廣大群衆還原中國證券史的發展和演變。