天使投資本色：避險

　　正如之前所說，天使投資的本色之一在於投資創新，大家可能會認為，創新無疑是充滿風險的；另而天使投資的另一個本色又在於識人，所謂不熟不投，這就是避險？

　　那麼，天使投資又要冒險，又要避險，是自相矛盾嗎？。

　　答案就是，天使投資者避險的本色在於，不懂不做，不懂不投。對創業者而言，不懂的東西就不要做，要做就要做到比別人都好。而對於投資者而言，不懂的東西就不要投，無論是對人還是對事。所以，天使投資的本色之三就是避險，而不是冒險。特別是出現緊急重大的事情時，創業者和投資者要能做到泰山崩於前而不亂，冷靜思考，妥善解決問題。

　　風險投資的本色在於沒有風險付出就沒有回報——Nothing ventured, nothing gained!風險投資的投資額一般單筆投資至少要100萬美元，私募基金的投資額就更加高了。但是顯然，風險越大，潛在的回報就越高。相比之下，天使投資者要承擔更大的風險，所以控制風險就顯得更加。

　　天使投資早期投資的本質不在於回報，而是資金的安全。如果貿然投給自己看不懂的人和專案，那麼很有可能在你等待回報的時候就已經萬劫不复了。

　　不要做“僞”天使和“傻”天使

　　每一條成功創業的道路都不一樣，但失敗的原因總是相似。我希望用自己的經歷給大家提供一些投資和創業案例，雖然我無法讓大家全都成功，但是我會盡量說明大家避免失敗。

　　天使投資人可以被稱做敢死隊，往往成功是偶然，失敗是必然。典型天使投資的案例是只有投入，天使依然是天使，但沒有或者尚待收獲。畢竟，天使投資是個人行為，心態上應該將投資早期公司變成商機和樂趣。要有說明創業者的愛好和積極性，才可以一起走一段很長的道路，沒有貢獻是不會有收獲的。除了興趣，投資者的目的是退出，一個快樂的團隊才會有快樂的退出。

　　所謂“炒股炒成股東，炒房炒成房東，泡妞泡成老公。”正是表明風險投資的失敗就是變成了老闆。所以，一定要小心謹慎地看人，投資前要多方論證專案口碑，投資後要耐心等待退出。千萬不要心血來潮，跟風投機一堆紅海里的垃圾，被動變為專案的永遠持有者，求生不得、求死不能，再次為VC和天使投資史冊中增加了一個失敗案例。

　　國內的投資人是摸著石頭過河，但創業者往往是應該勇敢的保守，應該保守的太勇敢，和矽谷截然不同。沒有太多的美國創業人會像國內創業者這樣亂來。如果你只是抱住短期投機回報的僞天使或者傻天使，到最後你會非常失望，或輸得一塌糊塗。所以，在還沒有被我忽悠變成一位超人天使之前，建議您還是回頭是岸吧。

　　高科技和網路公司的投資者都需要有膽量和承受度。我的經驗是，上市或不上市都不重要，好公司加好團隊就可以贏得成功，但長期虧損的公司或只靠燒錢的商業模式遲早會失敗。大家應該向巴菲特學習長線經營與投資，不要短期投機。

　　創業者不想求VC，但都想做VC。但VC不是你的第一份工作，而是最後一份工作。VC=風險投資，顧名思義是存在投資風險的。投資低風險或Pre-IPO專案不應叫“風險投資”，頂多叫“私募資金、投資銀行或銀行”。投資最大的風險和回報發生在投資創業初期，具備了連續創業的成功和失敗經驗，投資者才可能有效規避風險，如果不是，就連判別幹貨或假貨的能力和效率都沒有了。投資者表面風光，但背後壓力還是蠻大的，基金、投行和VC一旦投資失誤就可能會被淘汰，被市場抛棄。

　　拿了別人的錢如果投資失敗了，當VC信譽崩潰後就可能要真的退休了，所以VC是你退休前最後的一份工作了。許多矽谷的VC合伙人也走過這一過程。國內十年前的VC基金，除了IDG以外，所剩無幾。很多傳統房地產大老闆去做網路英雄，網路英雄去做VC大亨，做了VC後就不會回頭創業；做實業掙到錢的大老闆一般都變得安逸，去買房地產或炒股，不回頭做實業；炒股不過瘾就做期貨，不再回頭炒股；而還沒有創過業的VC有時候被吸引去創業，但當VC專案投資失敗又被逼做被投資公司的CEO，不回頭做VC，因為創業還是比VC過瘾、風險大但回報更大。這是一個循環。

　　天使投資者不像風險投資者那樣，有很多的追捧和很大的盈利壓力。如果是4億美元的基金，每年要給風險投資者最低25%的投資回報，也就是1億美元，這是很大的投資回報壓力。天使投資者投資的都是資金需求低的專案，雖然死亡率高，但十個中有一兩個成活就夠了。

　　要提防泡沫，要慎防投資纯概念專案

　　在國內高科技公司估值飛漲，紅海競爭日趨激烈的環境下，最近在美國上市的中國互聯網概念公司多半還在燒錢，即使賺錢的也存在很多疑點、風險或擔憂。現在國內很多高科技或互聯網專案已經出現泡沫。創業者和投資者都在賭博，就好像一幫賭徒每人拿1億美元去賭，賭場扣除40%後，贏者通吃，其?的都賠進了身家。如果連燒錢的概念公司也有人投資，這就會再次導致2000年的科技網路泡沫，出現美聯儲主席格林斯潘所說的非理性繁榮(irrational exuberance)。

本文摘自《天使投資》

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　　書中首次提出了天使投資的三大本色：創新、識人、避險，深度剖析了國內外創業者與投資者的各種謊言與陷阱，涵蓋創業、成長、融次、退出、上市的全過程。
　　創業者應何時融資？花多少時間去融資？如何獲得融資者青睞？針對這些問題，作者唐滔結合他在美國和中國17年的創業和投資經歷，為創業者和投資者提供了珍貴和可靠的第一手資料。