交易的藝術【摘要】

經由歷史的軌迹，可以找出類似的模式，說明你預測所有不同市場中交易的獲利機率，無論是股票市場、商品期貨、貨幣市場、或是債券市場。這些模式通常屢試不爽，因為技術分析的基本假設是由人性歸納而來，而人性具有相當程度的可預測性。

掌握最佳交易時機

在賭城拉斯韋加斯，不同的賭場有高低不一的報酬，然而獲勝的機率都是一樣的。所以，當交易員選擇不同的交易所和經紀商時，也必須考慮許多變量。

不同的交易所有不同的規則和習慣，外國的交易所尤其如此。在進入一個新的市場之前，你不應只著眼在如何在這個市場上「賺大錢」，應該先註意重要的細節問題。你必須確實了解這個市場的交易方式、時間限制、保證金成數、交易額度限制、執行下單程序、以及如何確定你的下單已妥善執行。仔細探究，你或許會發現一些窒礙難行之處，例如保證金成數過高，或交易時間不方便等。

雖然網路交易愈來愈頻繁，我仍然比較喜歡透過經紀商執行交易動作，網路執行速度還是比透過經紀商來得慢。此外，我還是喜歡有人能幫我確認每一個買賣動作，確定我沒有走冤枉路，這就好像飛行員需要領航員指引以到達目的地。不過，你必須找到合適的經紀人，他的專業必須符合你個人的交易需求，雙方在人格上要有一定的默契。你必須付費給經紀人，但得確定你付出的錢換來滿意的服務，包括是否希望經紀人幫你做研究、提醒你股票或商品的價格變動，且隨時支援你、說明你？需要他提供多少的協助和支援？如果你需要很多的說明，就沒道理只付最低的費用；但如果你不需要很多後盾支援，則不必找一個提供額外服務的昂貴經紀人。

我找的經紀人必須對交易細節付出專業的關照，我和他之間的默契也很重要。生命短暫，沒有必要把時間耗在冷漠、憤世嫉俗、又不支援你的人身上。所以當我選擇經紀人時，除了參考他們過去在專業方面的紀錄外，也很註意他們的個人生活，尤其是他是否願意與我分享他個人的經歷。我一點也不在乎他上過哪些學校，但很介意他們是否出身勤奮工作、誠實的家庭，是否半工半讀完成學業，過去做過哪些工作、做了多久？簡言之，我想了解的是經紀人的人格特質、工作倫理及就業歷程。

因為我們是透過電話和經紀人進行交易，我認為經紀人的人格非常重要。你在選擇經紀人時，必須了解他是否正直、有服務熱忱、或者過於以自我為中心、會因為嫉妒你賺了錢而對你下單的數量出言譏諷或抱怨、是不是很情緒化、是否時時刻刻都在設法榨取經紀費使自己變得更富有，還是樂意說明你發揮你的所長？

我會就價值觀與道德觀坦白的詢問經紀人，我喜歡和具有宗教信仰或具有某種精神寄託的經紀人合作。我通常會找這名經紀人的三位現有客戶，詢問他們合作的經驗。對我而言，「團隊合作」的精神是很重要的。如果經紀人能滿足我的這些需求，那麼最基本的獲利條件也就完備了。我也喜歡和頂尖的經紀公司合作，最好是已經成立十年以上、財務狀況穩定且信譽卓著的公司。我同時會設法了解與這家經紀公司合作的結算公司是否值得信賴，且執業多年。

最近金融界彌漫一個錯誤觀念，認為交易，尤其是期貨交易，就像賭博，完全不是投資。當然關鍵在於，賭徒或交易員皆不能僅是玩票性質，學習「交易的藝術」可以大大提高交易成功的機率，但除此之外，交易與賭博的確有類似之處，從成功的職業賭徒身上可以學到一些適用於交易的訣竅。

首先，讓我們辨別交易員與投資人的異同。交易屬於投資的一部分。投資人做買賣，著眼的是長期的報酬。他們選擇價值被明顯低估的股票，然後靜待這些股票價值回升並坐收股買相同的股票，但通常不會長期持有。投資人可能買了微軟（Microsoft）的股票，然後持有三年，但是交易員可能在三年之內，買進和賣出微軟的股票高達二、三十次。此外，投資人通常不做放空，但價格一旦下跌時，交易員會進行放空來獲利。如果日本經濟巨幅衰退，引發日本取消大量小麥訂單，交易員可能趁機放空小麥期貨。但當小麥期貨被過度放空，交易員可能反過來買入小麥期貨，等待反彈。投資人絕不會這樣做，他們在空頭市場時會持觀望態度，等待低點出現才買進小麥期貨，而後長期持有。

再舉一個例子來說明交易員與投資人的異同。我們想象兩個人在二手貨拍賣場上，看到一些他們認定價值是被低估的古董家具。交易員會把這些家具買下來，加以整修，頂多幾個禮拜後就轉手賣出，投資人也會買下這些家具，但絕不會輕易賣出。

現在，我們來比較交易和賭博的異同。交易員絕不像週末在賭城拉斯韋加斯瘋狂豪賭，輸掉一萬美元的賭徒，他們也不會買五張一美元的彩券，夢想中頭獎或特獎。豪賭和買彩券這二種隨機、娛樂性質的行為並不需要任何努力、計劃、遠見、或執行能力。交易員比較像將賭博視為事業來經營的職業賭徒，在賭局之中，莊家總是贏家，但職業賭徒知道如何扭轉情勢，使自己處於優勢。同樣的，交易員也會從別的交易員沒有註意到、或較不熟悉的領域中尋找機會。在早期的美國南方，刮鲶魚的鱗片有許多方法；同樣的，要賭贏也有許多技巧，交易成功也是，巧妙各有不同。我認識一位極成功的交易員，他十分擅長計算器率，當他想到賭城試試手氣時，賭城老闆竟然付錢給他，並且以名貴轎車接送，外加高級套房、大餐、以及歌舞秀的貴賓券，目的是希望他不要下場去賭。

交易與賭博還有其它的相似點。第一，兩者都必須將錢投入一個充滿不確定性的競技場，賭徒不知道骰子會出現什麼點數，不知道撲克牌會怎樣排列，而交易員也無法預知價格將如何波動。交易與賭博的差異可能在於交易並不像賭博一般要面對一堆具有實體的籌碼，並與之對抗。

第二，交易與賭博都需要努力尋找並計算最大的報酬機率。人生中唯一可以確定的事是死亡（有些人認為是繳稅）；因此，即使你從事交易或賭博的功力到達專業水平，你充其量也只能預測投入的錢可能會有什麼結果。

第三，交易員或職業賭徒若想成功，必須學會理財，懂得分配財務資源。職業賭徒會拨出他願意冒險的資金去賭博，換句話說，他擺在賭桌上的錢是他認為自己輸得起的數目。交易員則必須按照下列三個步驟分配個人的資產：首先，必須決定要在個人交易的戶頭里放多少錢；然後，決定在某一個特定的市場中投入多少錢；最後，再決定每筆交易願意承擔多少風險。

交易員可以從成功的職業賭徒身上學到很多守則，因為賭徒要面對渺茫難測的機率以及沉重的緊張壓力。戰鬥機的駕駛從高難度的飛行訓練中磨練自己的技術，以便日後面對實際作戰時，會覺得比訓練過程還要簡單輕鬆，這種訓練奠定他們成功應戰的基础。同理，交易員如果能了解職業賭徒在賭場上如何應戰，日後在面對接踵而至的挑戰時，即可應付自如。以下是可以應用在交易和賭博的共通原則。

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