恐龍效應

　　交易者戴上光環與走向隕落，從本質上來說其實是同源的。 --------金融帝國

　　7800萬年以前地球的自然環境是那麼的溫暖和潮濕。此時爬行動物非常迅速的適應了當時的自然環境，將自己快速發展壯大起來。由於對環境的適應，而搶占了越來越多的生存資源，最終成為當時地球的主人。突然地球的自然環境開始變得寒冷與幹燥，曾經帶上光環的恐龍迅速的滅絕了，而從來就沒有展露過鋒芒的昆蟲卻活了下來。

　　市場和我們生活的自然界有很多相似之處，在不同的時間段內表現出截然不同的市場特徵。以股市為例，95年以前市場熱點是小盤、績優、含權；95年市場熱點是異地、大盤、低價；96年到97年上半年市場熱點為績優、大盤的行業龍頭；97年下半年到2001年市場熱點為績差、小盤、曾經被譽為“死亡闆塊”的題材股票；2001年至今的市場熱點又回到以業績為主線的價值投資。

　　大盤與小盤、績優與績差、價值與題材等等，這些互相矛盾的概念都曾在股市某個特定的階段稱霸一時。98年至2001年市場以不炒市盈率而炒“市夢率”為主流理念，而之前和之後市場的主流理念都在宣稱“業績是市場永恒的主題”。從基本面來劃分的話，還可以把特點的概念進行更細微的劃分。但這些更微觀的概念，似乎壽命會更加的短暫。

　　從技術面來看，市場在不同的時間段內也表現出截然不同的市場特徵。有時價格在一個非常窄幅的空間內不斷整理，有時價格又在不加停頓的勇往直前；有時市場牛市沖天，有時市場又熊氣彌漫；有時市場運行的非常緩慢，總是一步三回頭，有時市場的趨勢特徵又強大的超過所有人的想象力。

　　根據“巨變效應”我們可以發現，這種截然不同的轉變往往發生在非常短的時間內，而並不是緩慢漸進的改變。2001年6月之前市場不溫不火的橫向整理，而之後市場卻迅速走出了誇張的下跌行情；2005年7月以前市場熊氣彌漫，而之後似乎突然就變成了勢不可擋的牛市。這種在兩個極端之間跳動的現象，在市場上屢見不鮮。

　　做交易不外乎就是靠對規律的尋找，找到某種概率優勢。而規律我們又可以分為微觀規律、宏觀規律。越微觀的規律就越能讓交易者創造出越輝煌的戰績，但同時越微觀的規律能夠保持有效的時間就越短。同樣，越宏觀的規律就越能夠保持更長的有效期，但同時越宏觀的規律就越難在某個特定的時間創造出輝煌的戰績。

　　曾經在股市上，熊市中我通常不是做得最好的，做得最好的是死空頭；牛市中我通常也不是做得最好的，做得最好的死多頭；但有意思的是，一輪牛雄循環過後，能夠超越我戰績的人總是寥寥無幾。所謂死空頭就是把熊市中任何上漲都視為反彈的人，死多頭就是把牛市中任何下跌都視為回調的人。而對於我來說，無論牛市還是熊市，也無論我是看漲還是看跌，只要是能夠超過一定幅度的反向運動，我都會視為趨勢的改變。如果趨勢沒有改變，我會在其後更不利的價位重新找回自己的位置。很顯然有成本的人，永遠沒有無成本的人利潤大。

　　也許“恐龍效應”真得能夠很好的解釋，為什麼很多交易者都是在戴上光環後快速的隕落。能夠戴上光煌的交易者，必然更多的利用、依賴了市場中的微觀規律。同時他們的輝煌也不可能過多的在交易中考慮到成本問題。一個交易者越能適應當時的市場環境，似乎就越不可能適應變化後的市場環境。這時通過過度適應市場而戴上光環的同時，也就為其後的隕落賣下的伏筆。當市場的特徵出現巨變的時候，這種過度適應市場的交易者就會被市場迅速的掃地出門。

　　在我們的地球上生活著脫穎而出不久的哺乳動物，也生存著遠為古老的昆蟲，但這之間的恐龍卻滅絕了。有意思的是，在我們能夠看到的交易書籍中，也存在著別無二致的現象。我們能看到最近幾年才風靡起來的最新交易技術，也能看到上個世紀初流傳下來的交易理念，但這之間的幾十年似乎真的是一種真空。記得97年時，市場流傳著一種“小波浪理論”的分析方法，據說當時抄低逃頂屢試不爽，但後來這種方法就沒有任何用武之地了。也許越古老的、越簡單的交易理念才能越接近交易的本質，而那種精確的交易技術似乎總是會短命的迅速被人遺忘。

　　按照這種理論推導下去，我們不難得出這樣的結論：好的交易者應該是那種從來沒有展露過頭角的人。這和我們的常識似乎不太相同，交易比賽的獲勝者在展示他們輝煌戰績的同時，總是能夠吸引更多交易者的眼球。在我看來，好的交易員應該是默默無聞的，他們沒有任何可以炫耀的輝煌。而這些默默無聞者，卻一遍一遍的看著其他高手從戴上光環到迅速隕落的表演。

本文摘自《走出幻覺走向成熟》

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　　 《走出幻覺走向成熟》內容提要：金融帝國說：“本書並不想證明什麼。只是想告訴大家一些市場的真相”“通過我曾經走過的彎路，來挖掘交易者思想上的誤區。”“市場是一位狡詐的老師，而交易者是一位愚鈍的學生。”因此，我們首先要實實在在地敬畏市場。 在敬畏市場的基础上，金融帝國構造了一個整體獲利的交易系統，無論是牛市、熊市還是震盪市，不回避虧損、不追求高準確率，堅持交易系統，在整體上持續獲取利潤。