發展中國外幣資本市場，實現多重國家戰略目標

　　90年代初期，中國B股市場的建立，曾經引起全球資本市場的高度關註，一大批境外證券經營機構都是在B股市場的吸引下，首次在中國內地設立了辦事處。然而亞洲金融危機後，B股市場逐漸被邊緣化。如今的中國已經從資本短缺的國家發展到擁有3萬億外匯儲備的國家。與其走出去買資產，為什麼不能讓海外企業到B股上市，在家門口搭建一個外幣交易的國際化資本市場呢？

　　從中國的發展階段分析，貿易順差可能還要持續5年左右，我國將長期面臨著外匯儲備逐年增加的國家財富管理難題，而且還將間歇性地承受輸入貨幣流動性過剩、造成國內經濟失衡的風險。為了解決外匯投資和對沖外幣流入，我國既需要減少國家機構在對外投資過程中受到的西方政策限制，也需要探索資本專案有限制可兌換的有效過渡措施，鼓勵民間力量購匯投資--培育和發展中國外幣資本市場，把國外資產引進來，可以同時推動上述多重國家戰略目標的實現。

　　解決外匯投資場所是實現經濟外部均衡的關鍵

　　如果在長期貿易順差的背景下，沒有外匯投資場所，所有的貿易盈餘都將以外匯儲備的形式被中央銀行購買。而央行為購買外匯所發行的人民幣如果不能走出國門而只在國內流通，則必然造成中國國內的貨幣流動性過剩，進而造成通貨膨脹、資產泡沫、存款人貧困化。

　　2007年的資產泡沫和通貨膨脹很大程度上就是因為長期被動購匯、過度投放人民幣造成輸入性通貨膨脹。2008年、2009年，全球央行都在應對金融危機中，中國出口大幅回落，因此長期輸入貨幣流動性過剩、央行基础貨幣投放不能由本國主導的問題被階段性地忽視了--一旦西方國家金融再槓桿化開始，中國出口恢復增長，人民幣被動投放還將開始，到時候我們的擴張性貨幣政策的退出並不能由本國主導。

　　為了解決央行被動購匯、喪失基础貨幣投放自主權、避免用內部經濟失衡的成本去承擔外部經濟失衡的代價，就需要多個相反的制度安排，能夠讓中央銀行釋放外匯儲備，並對等地回收人民幣流動性，因此必須打通中國外匯投資渠道、解決中國的外匯投資場所問題。

本文摘自《大週期》

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　　 作為70後學者中唯一多次應邀“中南海問策”的經濟學家，本書作者認為：過去十年的中國是凱恩斯主義宏觀調控思想盛行的十年，也是供給學派經濟改革被擱置的十年。作為新財富論和軟財富戰略的提出者,以及我國新供給學派的學術倡導者，作者都提出了哪些政策和改革的建議？作為一個深受國家決策部門重視的市場派學者，作者帶著一雙體制外的眼睛，多次參與決策部門專家咨詢會。在把脈經濟、建言獻策的過程中，在經濟週期的不同階段，他都有哪些體會？……十八大之後，將開啟新一輪的經濟週期，新一輪的經濟政策也將開始發揮作用，在新的政府班子，新的經濟政策作用下，中國未來十年的經濟走勢將如何發展？未來十年，投資產品和環境將會如何發展？百姓的財產怎樣才能增值保值呢？本書作者將分享他的投資心得和建議給大家。