“有個讓人傷心的事實：不是人人都喜歡我。” ——-傑裡米·西格爾(Jeremy J. Siegel)
薩缪爾森則說：“我有一個學生（指傑裡米·西格爾）——博士生，在全國到處跟人講，只要下滑中穩坐釣魚台，投資股票賺錢是確定無疑的事。這讓我很惱火！”據說芒格幹脆指責西格爾是“大腦進水！”更有趣的是，在2006年伯克希爾公司的年會上，巴菲特和芒格被要求對西格爾進行評價。一貫尖銳的芒格立刻毫不猶豫地回答：“我認為傑裡米·西格爾神經錯亂！”這句話讓巴菲特很明顯地尴尬了起來。他試圖緩和芒格的評價：“他是個挺好的家夥。”芒格看了一眼巴菲特，補充說：“他或許是個不錯的家夥，但是他把蘋果和大象放在一起比較，試圖對未來作出精確預測。”這可能是在公開場合西格爾所受到的最高規格的批評，當然，這不是第一次。
傑裡米·西格爾(Jeremy J. Siegel)是沃頓商學院年薪最高的教授、美聯儲和華爾街優秀投資機構的顧問。這是一個敢於颠覆傳統的思想者。由於西格爾一再颠覆傳統思想，因此他也是個很有争議的人。西格爾的成名是他1999年在《華爾街日報》上發表的一篇《大盤科技股是傻瓜的賭註》的文章。當時，由於他大聲警示網絡和科技泡沫引起了網絡概念股暴跌，因此遭到很多投資於網絡股的人的痛罵，但這卻為西格爾帶來了進一步研究的動力，最終催生了《投資者的未來》一書。後來，沃倫·巴菲特接受西格爾的邀請去沃頓進行演講。在回答一個關於網絡股的問題時，巴菲特建議大家去讀一讀西格爾前幾天在《華爾街日報》上的文章。那一次，是巴菲特第一次公開支持西格爾。西格爾說，“這讓我備感榮幸。”
西格爾“長了一副天才的模樣，擅長表演，具備成為明星的一切特質：表情豐富、語速飛快，他無法保持自己某一個動作、表情超過3秒鐘。在他身上有一種極具煽動性的氣質，只要他願意，他可以輕易地迷倒站在他面前的所有人，成為全場的焦點。”他認為自己是這個世界上最正確的經濟學家之一。“我經常都是正確的！我希望能夠為人們提供投資指導。”他的神情中帶著一種不容置疑，根本沒有謙虛的打算。這讓他顯得鋒芒畢露。這些楊曉宇在《傑裡米·西格爾：我是世界上最正確經濟學家》一文中都有精彩的描述。
“來沃頓的人，每一個人都渴望上西格爾先生的課。”一位沃頓商學院的學生說。
他開設的宏觀經濟學課程在華爾街幾乎無人不曉，而他每年卻只開兩個班，這導致學生們發明了一種淘汰機制來決定到底誰可以有幸進入他的教室。
“我們進行‘投標’，標高者按順序成為西格爾先生的學生。”這位學生說，“他們是其他人眼中的幸運者。”
西格爾的講課和他的演講一樣，非常迷人。他總會在課堂上挂兩個投影幕，一邊是課程的powerpoint，一邊則是佈隆伯格網站上的全球經濟指數。他幾乎從不死闆地按照課本講授，他不停地跳出來，做即時的股市、匯市以及其他金融指標分析，所以，盡管西格爾的課在早晨8點鐘就開始，可是早在8點以前，教室就已經滿座了。稍晚的人，就只能坐在階梯上聽課。
“他的課非常刺激，學生們都被他迷住了。”這位學生笑了起來。住在賓夕法尼亞州安靜的寓所中，西格爾一直堅持授課。
可是，他越來越忙。他開設了自己的網站，這個網站被《福佈斯》以及其他媒體評為“最佳網站”；他為《華爾街日報》、《商業週刊》等媒體撰稿，他同時還在很多地方任職。“過去幾年，有很多學術界的人走出學校，投入到實際操作中，”他說，“但是，我還是不太喜歡管理別人的錢，我喜歡教學！”
西格爾的《投資者的未來》與《股市長線法寶》，是我常讀的兩本書，這是兩部都能夠讓我產生史詩般恢弘氣勢的作品。陳理先生在他的《股票：追求長期收益投資者的最佳選擇》中寫道：“我讀後最大的體會是仿佛登上了泰山之巅，增強了歷史感、大局觀，並對未來看得更遠了。”對此我深有同感。《投資者的未來》是一本對傳統價值投資理論進行反思的力作，揭開了“增長陷阱”的面紗，最大的特點是其中充滿了質疑和否定。有人認為，這是一本既是把繼承、否定與前瞻性結合的很好的著作，也是一本把投資理論和投資實踐緊密結合的著作。而《股市長線法寶》一書中則大力宣揚“買入並持有”的哲學，被譽為“有史以來最好的10本投資書之一”。連約翰·伯格也稱贊其“精確的文字、清晰的思路，揭開了投資活動的神秘面紗”。這兩本書都是教人如何不輸錢，並不是教人如何贏錢，因此巴菲特曾大力推薦投資者去看他的著作。帕特裡克·亨利則把西格爾的著作比喻成“一盞燈”，他曾這樣說：“僅僅有一盞燈在引導我前進，它就是經驗之燈。除了過去之外，我並不知道還有什麼辦法能夠用來判斷未來。”我想這並不為過。
傑裡米·西格爾的基本原則
要想取得良好的股票投資收益，就需要長期關註市場並制定一個嚴格的投資策略。約翰·梅納德·凱恩斯說，用長期的觀點指導當前的事件容易出現錯誤，因為我們對長期的趨勢一無所知。雖然如此，長期的觀點卻必須仍然被用來指導當前的事件，並且，用長期的預期指導投資戰略尤其重要。投資決策尤其適用一句著名的論斷——最成功的人是那些在別人不知所措時依然能保持清醒的人。知道大海在暴風雨過後海面將風平浪靜並非無用，因為它能讓人極大地鼓舞士氣，從而得到極大的安慰。
要成為一個成功的投資者在理論上是容易的，但是在實踐中卻是困難的。在理論上容易是因為投資者最終都可以放棄自己的預測能力，買進並持有一個投資組合。在實踐中困難卻是因為大多數人都想戰勝市場，迅速致富。因此，他們就選擇了一種不同於長期投資者的遊戲。由於他們總想試圖戰勝市場，卻不知將要導致災難性的後果：承擔了太多的風險，交易成本過高，並且跟隨公衆的情緒——在市場上漲時樂觀而在市場下跌時悲觀——走向了錯誤的方向。如此一來，他們最後的收益嚴重低於原地不動所獲得的收益。然而，要取得良好的股票長期收益很簡單，這是所有希望通過投資而獲利的人所能實現的。按照傑裡米·西格爾教授的說法，一些基本的原則能讓所有投資者在風險最小的情況下提高他們的收益。
第一，需要將自己對股票回報率的預期降到與歷史水平保持一致。西格爾教授說，從歷史上看，過去兩個世紀以來排除通貨膨脹因素以後的股票回報率大約為6.8%。但是不要小看這個6.8%，包括再投資的股利收益在内的6.8%的年均回報率將會使我們的股票資產組合的購買力在每10年内翻一番。如果通貨膨脹維持在2%-3%以内，每年的股票名義回報率將達到9%-10%，而這將使我們的股票資產組合的貨幣價值在每7-8年内翻一番。長期來看，這個數字已經非常不錯了。
第二，股票的長期回報率將比短期回報率穩定。資產組合中股票所占比例取決於不同的經濟環境。但是根據歷史數據來看，一個擁有長期投資眼光的投資者所持有的股票應該在其資產組合中占據相當大的比例。高通貨膨脹將吞噬我們的貨幣價值，即使持有債券也將在長期中充滿風險。但是如果我們持有股票的期限能夠到達或超過20年，股票與債券相比，回報率更高，而且風險也更低。因此，隨著一個投資者投資遠見的增強，股票應該占其資產組合的絕大部分比例。
第三，除非能找到高收益率的股票——很少投資者能實現這個目標，否則就應該投資於高度分散化並且費用很低的指數基金。指數基金並不試圖擊敗市場，通過適當比例持有大量的股票，以極低的成本與市場保持同步發展。它還有一個優勢，週轉率也非常低，對投資者而言是非常“節省稅款的”。比如，自1976年以來，威爾希爾5000指數的成績超過了三分之二的共同基金。因此，如果一個投資者持有的指數基金每年都與市場保持一致，那麼從長期來看，也足以讓他們在長期投資中取得優異的回報率。
第四，從歷史上看，價值型股票比成長型股票擁有較高的回報率和較低的風險。大的價值型股票與大的成長型股票成績相當，比如買進10種高股利率的“道10”在過去一直取得了高於市場水平的成績，這是因為它們都是本行業中的佼佼者，這些股票非常適宜逆向戰略——在股票幾年裡下跌時囤積它們。即使是小的價值型股票的業績也明顯優於小的成長型股票。西格爾並不認同非常小的成長型股票，他認為非常小的成長型股票是所有股票中最差的一種，對長期投資者的效果非常不好。所以投資者的重心應放在價值型股票上，因為過去50年來市盈率較低而股利收益率較高的股票業績都超過了市場平均水平。
最後，制定一個嚴格的準則以確保自己的投資組合有迹可循，當然，即使有一個準則也並不意味著就能成功。投資向來是一個智力的遊戲，任何答案都不是絕對的。彼得·伯恩斯坦說，如果加入感情因素之後，它就會變成一種難以逾越的挑戰。因此關鍵在於能夠控制自己的情緒。而投資者的情緒波動對股價的影響幾乎總會超過基本價值，任何一個投資者想要置身於市場的總體氣氛之外是非常困難的，頻繁交易的投資者往往收益不佳。但是大量的證據表明，逆向投資戰略——在多數投資者悲觀時買進，樂觀時賣出——能夠實現優異的回報率。不過，與公衆背道而馳確實非常困難，跟隨公衆比特立獨行則要容易得多，正如凱恩斯在《通論》中所說的，“世俗的智慧告訴我們，遵從傳統情況下的失敗比非傳統的成功要好得多。”