一些基本面的股票衡量指標（2）

　　什麼是一個季度，一個季度就是3個月。日歷上的四季分別是：1月到3月、4月到6月、7月到9月、10月到12月。

　　許多公司定義自己的營業年，這可能和日歷年不一樣。公司定義的營業年被稱做會計年度（fiscalyear），會計年度的一個季度仍然是3個月，但是並不一定和日歷上的季度相同。例如，會計年度的某一個季度可能是從8月到10月。

　　4.每股收益

　　這是成長衡量指標之王。每股收益（earningspershare，EPS）的計算方法，是用一家公司的收益除以其流通在外的股票數量。它是一家公司利潤表（incomestatement）的最後一個專案，也是決定衆人生死存亡的、非常著名的財務底線（bottomline）。所報告的每股收益通常是上一季度或者上一年的數字，分析師也會預測未來的每股收益。

　　假設《先生雜志》上一季度的收益是4500美元，流通在外的股票有10股。那麼《先生雜志》的每股收益就是450美元，這是相當可觀的數字。在現實世界里，每股收益通常介於1～5美元之間，偶爾也會跳升到10美元或者20美元。但是每股收益可能是任何數字，如果一家公司發生虧損，那麼每股收益就是負數。

　　每股收益的一個最大問題，就是它容易受到人為力量和市場壓力的操控。每家公司都知道投資者在關註收益，所以它們希望報告盡可能高的收益數字，因此，根據自身情況的不同，不同的公司會採用不同的會計方法以及複雜的公式。一些公司扣除發放給優先股持股人的股利，而有些公司卻沒有發行優先股；有些公司需要擔心可能轉成普通股的投資，而有些公司卻沒有這些煩惱；而且，每家公司選擇的設備折舊率也不同。有時候，收益受到公司無法控制的市場因素的影響。比如，隨著市場情況的變化，銷售成本也會隨之波動。一家計算機公司可能整年都在銷售同一款計算機機型，但是如果記憶體條的價格上漲，那麼公司生產計算機的成本就會上升。你當然不想詳細地了解每家公司是如何決定其收益的，但是，至少，你應該意識到每股收益不是規規矩矩計算出來的數字，它很容易受到人為力量和市場壓力的操縱。

　　每股收益這個經常被遺忘的問題，成了2001年和2002年的頭條新聞。安然和世通謊報收益，在記者揭發它們的欺騙行為後不久，這兩家公司便宣告破產。所羅門美邦的電信分析師傑克-格魯伯曼（JackGrubman），經常在他的研究報告中把世通說成是“必須持有”的股票。這也提供了另一個絕佳的例子，對於綜合經紀公司的建議，你完全可以置若罔聞。安然和世通後來都下市，成了低價股（pennystock）。

　　然而，每股收益仍然是一個非常有用的衡量指標，這個數字越大越好。這不需要什麼高深的學問就可以理解，一家公司賺的錢越多，表明它經營得越成功，對於投資者來說就越熱門，而這一切，就會引起股價上漲。如果一家公司的每股收益率每季度加速增長，這種情況被稱做盈餘沖量（earningsmomentum）或者盈餘加速（earningsacceleration），這也是識別一家穩定成長公司的常用方法。一些業績優異的共同基金經理使用沖量投資法（momentuminvesting）來選擇股票，我也聽一些投資者說，他們在尋找“大沖量股”（thebigmomentum），是指不為人所知的，但是盈餘沖量驚人的公司。

　　一家公司發佈的季報，不管每股收益高於或者低於預期值，都稱做盈餘異常（earningssurprise），盈餘異常經常會導致股價大跌或者大漲。分析師會小心翼翼地研究盈餘異常，希望能夠盡早確定其走勢。

　　5.淨利潤率

　　一家公司的淨利潤率（netprofitmargin），計算方法是支付所有費用剩下的盈餘，除以支付各項費用前的營業收入。因此，如果一家公司賺了100萬美元，各項費用支出是90萬美元，那麼其淨利潤率就是10%了（10萬美元除以100萬美元）。如果另外一家競爭對手，也賺了100萬美元，各項費用支出只有70萬美元，那麼它的淨利潤率就是30%（30萬美元除以100萬美元）。如果所有其他情況都相同，那麼你會購買哪家股票？當然是淨利潤率30%的那家公司。它和競爭對手賺的錢一樣多，但是盈餘更多，換句話說，它用更少的錢來賺取相同的收入。高的淨利潤率告訴你，那家公司的管理層很善於控制成本，這是好訊息，因為不必要地浪費1美元，持股人的股利就少了1美元。

　　淨利潤率高是行業頂尖公司的明顯標志。當任何行業欣欣向榮發展的時候，總有人註意到，並且創辦新公司，與原有的公司競爭。所有的公司都需要購買相似的設備、相似的原材料，雇用具有相似技能的員工、把產品推向相似的顧客並且研究相似的產品改進。有沒有註意到，同一行業內的公司變得多麼相似？不是所有的公司都能永久生存下去。當輕度經濟衰退來臨時，能夠維持高的淨利潤率的公司將會賺最多的錢，繼續生存下去，它們已經找到了某種方式，能夠從營?收入裡面擠出更多的利潤，這是卓越管理的一個明顯標志。淨利潤率高這個信息本身不僅僅會立刻轉成更多的利潤和更強勢的“底線”，而且，它也向你傳達了這樣的信息：這家公司的管理團隊，可能在經營運作的許多方面都超過了業內的同行。

　　6.市淨率

　　市淨率（price/bookratio），也稱股價淨值比或股價與賬面價值比，其計算方式是拿一只股票的價格，除以如果現在有人清算這家公司，其股票的清算價格。

　　換句話說，現在如果我把《先生雜志》的全部辦公空間、雜志存貨、電話、計算機以及送貨自行車都拿到當地去拍賣，我就會得到一筆錢，假設我得到了5000美元。如果《先生雜志》現在流通在外的股票有10股，那麼每位持股人將會得到拍賣價格的500美元。因此，《先生雜志》的每股賬面價值（bookvaluepershare）是500美元。這是市淨率中的“賬面價值”部分，用官方的說法來解釋，每股賬面價值是拿普通股的股東權益除以流通在外的股票數量。你可以在一家公司的資產負債表（balancesheet）中找到這兩個數字。

　　接著，用目前的股價除以賬面價值的股價，就得到了市淨率。如果《先生雜志》現在每股價格是400美元，那麼它的市淨率就是0.80（400美元除以500美元）。如果比率低於1，這表明你購買的股票價格低於它的清算價格，這樣很劃算，如果這家公司宣告破產了，你仍然能夠拿回投資；如果比率大於1，表明你購買的股票價格高於它的清算價格。

本文摘自《股市獲利倍增術》

　　傑森-凱利所著的《股市獲利倍增術十步法建立跑贏市場的股票投資組合(珍藏版)》是一本永遠高居美國亞馬遜股票投資類圖書top10的投資經典，普通投資者把本書譽為入市的最佳起點。《股市獲利倍增術十步法建立跑贏市場的股票投資組合(珍藏版)》是一本知識容量超大同時寫作極為簡潔精練的投資指南，你可以在一個章節中收獲六位投資大師的策略和理念，也可以在一個章節中了解歷史並從中學習。《股市獲利倍增術十步法建立跑贏市場的股票投資組合(珍藏版)》是一本很棒的操作指南，戰略與戰術兼顧，作者通過十個循序漸進的步驟教你理解市場、研究股票、掌握交易、利用槓桿，從而建立可以超越市場績效的穩健的投資策略。《股市獲利倍增術十步法建立跑贏市場的股票投資組合》第1版出版於1996年，此後數次修訂再版，世界各地的投資者不斷學習並實踐書中的簡單策略，至今仍畅銷經久不衰，因此本書入選“100本最具影響力的圖書”。