金融奇才or危機推手？（5）

　　希爾森-雷曼兄弟公司受雇指揮私有化分析工作，而約翰遜則負責監督。1989年他們作了一份報告，結論是私有化不具備可行性。“若是換個角度，”麥克斯韋爾說，“就現在來看，那份提案實在荒謬。”

　　無論荒謬與否，懸在房利美頭上的危機依然未除。20世紀80年代早期，全國的儲貸行業都在大規模虧損，房利美也沒能幸免，償付能力告急，後來美國抽調了5000億美元的財政稅收才將危機化解，引得國會開始關註房利美和房地美的賬冊中是否隐藏著壞賬。1989年，立法者命令對這兩家政府特許機構展開調查。

　　當這份分析報告還在制作中時，麥克斯韋爾開始為退休做準備。1990年，他聘用約翰遜為房利美的副主席和董事會成員。其預示作用很明顯，約翰遜將會成為麥克斯韋爾的繼任者，接管房利美。

　　“戴維-麥克斯韋爾造就出一個非常優秀的公司，並帶動它順利運轉，”在他手下工作過的一個人回憶道，“麥克斯韋爾能夠認識到風險的存在。但是在約翰遜的問題上，他顯然選錯了繼承人。”

　　在麥克斯韋爾和約翰遜交接期間，一個就要開啟職業生涯的年輕人回憶他與新任首席執行官在華盛頓的都市俱樂部吃午餐的場景。他說，約翰遜滿腦子想的都是如何利用公司的政府關係牟利，其意圖再明顯不過。他對房利美的社會作用只字不提，說的全都是如果他來公司工作會賺多少錢。

　　約翰遜從接手房利美的那一刻起，就開始施展他政治捐款和平民標榜的熟練技巧。1991年，麥克斯韋爾總額2700萬美元現金的退休金曝光後，曾激起一場論戰。為了息事寧人，房利美宣佈麥克斯韋爾已經同意將最後一筆價值550萬美元的紅利捐給房利美基金會。基金會負責將這550萬美元轉用於低收入保障性住房專案。

　　約翰遜接管後，房利美高層的論調就開始轉變。內部人士稱，有一部分原因是當時政治焦點正對準這家公司，另一部分原因則是新的首席執行官是個不折不扣的政治動物。在麥克斯韋爾的經營下，這家公司就像特許經營權所要求的那樣，是以抵押貸款為對象的輔助性事業單位，給人感覺不溫不火。但是在約翰遜手下，房利美的首要目標變成了不惜任何代價捍衛公司的政府關係和以此為源泉的巨額財富。

　　內部人士稱，捍衛聯邦政府對公司的支援是公司運營的重中之重，因為約翰遜想要擴大房利美的資產和負債。這樣一來，他和他的手下就能利用政府的錢來中飽私囊。

　　盡管房利美在儲貸危機期間遭受了巨額損失，但在1991年1月麥克斯韋爾退休之時，公司的財務基础還很健全。麥克斯韋爾對《明州郵報》記者說：“要弄垮這家公司，除非是發生足以導致政體變更的大規模災難性事件。”

　　事實上，當時距離這樣的大災難只有15年之遙。

　　詹姆斯-A.約翰遜接管房利美的時候，政府方面沒有人花時間去準確量化聯邦特許經營權對這家公司的意義。但是在房利美華盛頓總部內部，所有人都知道它的非凡價值。正因為人們認為房利美背後有政府做靠山，至少在暗中為它提供支援，所以才會有投資者願意購買它的債券，哪怕由此得到的收益比從完全私有且更具風險的公司手里得到的低一些。這就是房利美的融資之道。幾乎所有人都認定，如果房利美陷入困境，那麼政府就會出面解圍，正因為如此，投資者們心甘情願地接受這家公司債券的較低利率。

　　房利美不厭其煩地宣稱自己節省下來的每一分錢最後都會以較低抵押貸款利率的形式轉付給購房者。這樣一來，這家公司就可以辯稱發生在它身上的任何變動都會導致美國人民的購房成本升高。

　　房利美把這些宣言當成铠甲穿在身上，讓自己免受批評者的闆磚和利箭。然而沒過多久，這家公司就開始每年從所得中截留數十億美元—至少相當於政府補貼的1/3—作為己用。這筆錢被分發給了執行官、股東和國會里的盟友。

本文摘自《魯莽濒危》

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　　 《魯莽濒危(野心貪婪與私欲如何引致經濟末日)》是《紐約時報》畅銷書，作者財經記者格萊金-摩根森和從事金融顧問工作的約書亞-羅斯納，以調查而得的第一手資料為理據，以2008年開始的這場史無前例的金融危機為描寫對象，以房利美公司作為一個叙述主體，將引致這場惨烈敗局的零星因素串聯起來，對整個金融危機的變化過程做了全面的梳理，揭示出導致經濟危機的潛在根源。本書還有兩個特別突出的特點：一是大膽地逐步指出了那些因為魯莽行事加劇經濟危機的管理者們的失誤；二是透彻地將此前看似風馬牛不相及的關鍵事件聯繫起來，全方位探析導致經濟危機的各種因素的內在聯繫。可以說在《魯莽濒危》這本書里，格萊金-摩根森揭示了本應保護國家免受金融系統危害的監管者們，如何在實際操作中與被監管者們沆瀣一氣，並最終摧毀了整個美國經濟。