次貸市場的暗箱操作(4)

2013-10-12 10:28:22

  觀察到聯合企業和其他新秀在B級和C級貸款證券化道路上越走越遠,房利美越來越擔心與日俱增的競爭。房利美是不允許有自己的抵押貸款承銷商的,所以它不得不倚賴親善的第三方去發放貸款讓自己購買。約翰遜需要確保這些出借人源源不斷地將自己貸款總量的最大份額供應給房利美。

  解決這個問題最直截了當的辦法就是培養一家與房利美早有往來的公司:美國國家金融服務公司。

  美國國家金融服務公司由兩位企業家戴維-洛佈和安吉洛-R.莫茲羅創辦於1969年,這個抵押貸款出借人在20世紀90年代中期以前一直都是個不可思議的抵押貸款機器,每年產出數十億美元的貸款。約翰遜的目標就是確保美國國家金融服務公司將盡可能多的貸款出售給房利美,而不是它的對手房地美。

  美國國家金融服務公司與房利美的淵源要追溯到戴維-O.麥克斯韋爾在位時期。當初麥克斯韋爾在洛杉矶的一家抵押貸款保險公司擔任領導時,曾為美國國家金融服務公司寫過一封推薦信,其時後者剛剛站穩腳跟。

  為了強化與日益茁壯的美國國家金融服務公司的關係,約翰遜開始向莫茲羅大獻殷勤。據行業出版物《抵押貸款戰略》描述,約翰遜“成了安吉洛的一名學生”,並且著手研究這個執行官的好惡和習慣。

  莫茲羅是紐約佈朗克斯區一個粗魯暴躁的屠夫的兒子,跟冷靜精明的約翰遜正好是兩個極端。莫茲羅常年穿著一身棕褐色的衣服和花押字袖扣的法式衬衫,開著華而不實的汽車,他的野心一覽無餘。

  盡管如此,這兩個男人對高爾夫倒是都很痴迷。約翰遜每次去西部出差,都會特意安排跟莫茲羅打一場高爾夫。約翰遜帶莫茲羅參加房利美執行官和銷售人員的度假會議,1997年播出的以加州企業家為題的系列電視節目中,約翰遜還放下手邊工作為其中的“美國國家金融服務公司的故事”部分接受採訪。

  投桃報李,莫茲羅經常允許約翰遜使用美國國家金融服務公司專用的商務機,並以較低的利率為房利美這位首席執行官的許多房產提供貸款。其中包括約翰遜在愛達荷州太陽谷、華盛頓哥倫比亞特區和加利福尼亞州棕榈沙漠的總價值數百萬美元的房產。

  莫茲羅心知肚明,他和約翰遜的“友誼”是以金錢為驅動的。有一次當著《抵押貸款戰略》記者的面,他形容約翰遜太過圓滑而不著痕迹,以至於“他可以切掉你的肉,而你的褲子卻仍完好地穿在身上”。

  莫茲羅看準約翰遜需要自己比自己需要他更多,於是強迫房利美以更低的價格為美國國家金融服務公司向投資者出售的貸款提供擔保。房利美的擔保費通常是一筆貸款總額的0.23%,而且這個數字屬於沒有談判餘地的條款。

  但是在與美國國家金融服務公司達成特殊交易的條款下,房利美只收取該公司相當於貸款總額0.13%的費用。而美國國家金融服務公司根據協議,同意向房利美供應巨額貸款,並且絕不與房地美交易。

  在居者有其屋計劃的推動過程中,這種唇齒相依的深層關係是公私合作模式的核心體現。房利美得到了自己需要的貸款量來迅速擴充業務規模和利潤,而美國國家金融服務公司由於向房利美支付的費用降低而提高了收益。很快,美國國家金融服務公司就成了房利美住房貸款的最大獨立供應商。

  但是在20世紀90年代中期,當美國國家金融服務公司還在發放為房利美量身定制的各種貸款時,市場的其他地方開始有更為自由化的借貸計劃如雨後春筍般迅速崛起。例如,位於紐約洲尤寧代爾的出借人艾柏全國抵押貸款公司(ArborNationalMortgage),它提出了可以讓個人客戶為住房重新貸款的“對半貸款靈活性”(50/50Homeflex)計劃,意思是即使借款人的債務占去他們月收入的半數以上,也依然可以獲準。

  而且到了1994年年初,首選抵押貸款公司(OptionOneMortgage)開始為債務收入比高達60%的借款人批準貸款。該公司在2005年前後的抵押貸款狂潮中扮演了重要角色。

本文摘自《魯莽濒危》


   《魯莽濒危(野心貪婪與私欲如何引致經濟末日)》是《紐約時報》畅銷書,作者財經記者格萊金-摩根森和從事金融顧問工作的約書亞-羅斯納,以調查而得的第一手資料為理據,以2008年開始的這場史無前例的金融危機為描寫對象,以房利美公司作為一個叙述主體,將引致這場惨烈敗局的零星因素串聯起來,對整個金融危機的變化過程做了全面的梳理,揭示出導致經濟危機的潛在根源。本書還有兩個特別突出的特點:一是大膽地逐步指出了那些因為魯莽行事加劇經濟危機的管理者們的失誤;二是透彻地將此前看似風馬牛不相及的關鍵事件聯繫起來,全方位探析導致經濟危機的各種因素的內在聯繫。可以說在《魯莽濒危》這本書里,格萊金-摩根森揭示了本應保護國家免受金融系統危害的監管者們,如何在實際操作中與被監管者們沆瀣一氣,並最終摧毀了整個美國經濟。

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