中國的資產泡沫：美國制造

　　通過央行收緊信貸政策、銀行提高首付比例以及政府出台的限購令，中國政府在短期內成功地抑制了房價的繼續上漲。據2011年11月的最新數據，全國近70多個城市的房價甚至出現不同程度的回落。但是在我看來，這種回落是短時間內的。因為中國當前的房地產泡沫和2007年的股市泡沫的根源並沒有得到解決。

　　盡管中國政府對房地產價格的泡沫性，以及房地產價格下跌對中國經濟的影響的擔憂是合理的，政府出台的打壓房地產投機的方法卻是治標不治本的。就像一個暴飲暴食的肥胖症患者企圖通過在公園里進行10分鐘的散步來達到減肥的目的，而忽略了問題的根本在於他的暴飲暴食的習慣。那麼中國經濟到底在暴飲暴食些什麼東西呢？答案是美元。中國政府為了滿足對美元的“食欲”，選擇將人民幣與美元挂鈎。為了維持對美元的匯率的穩定，中國必須大幅度地增加人民幣的供應量來購買中國的出口商所賺得的美元。這些為了對沖美元制造出來的過剩人民幣導致了當前房地產的泡沫化以及2007年的股市泡沫。只要中國不改變對美元的“食欲”，到公園里散步就不可能有顯著而持久的效果。

　　過度的人民幣投放量不僅滲透到房地產等資產價格當，而且嚴重影響了日用消費品的價格。不少人選擇通過囤積商品來應對持續的物價上漲。更多的中國人則在“房子保值”的概念下選擇將儲蓄投入房地產市場。由於政府不斷地印刷人民幣來維持對美元的匯率，另一個選擇則是眼睜睜地看著他們辛苦積累的儲蓄隨著人民幣價值的縮水而蒸發。

　　早期，人民幣挂鈎美元的政策確實給中國的貨幣帶來了穩定。當美元的價值穩定的時候，中國政府為了維持人民幣對美元的匯率必須採取謹慎的貨幣政策。但是當美元不斷貶值的時候，中國則必須不斷地貶值人民幣來防止美元的崩潰。由於美國的泡沫經濟無法支援美國政府龐大的支出，美聯儲必將繼續實行極其寬鬆的貨幣政策，增加美元的供應量，直到美元體系遭受世界的唾棄。如果中國拒絕將人民幣與美元鬆綁，那麼人民幣的價值也將跟隨美元一起蒸發。因此，所有人民幣的儲蓄者都應該購買一些貴金屬，以防這種最壞結果的出現。

　　近年來已有不少國家選擇放棄與美元挂鈎。在2007年，科威特已經放棄緊盯美元的貨幣政策。沙特也有計劃效仿科威特，只是在華盛頓巨大的壓力下才放棄了這個計劃。但是可以預見的是，越來越多的石油國家將允許本幣對美元的升值，並最終停止以美元來計價石油。事實上，伊拉克在2000年已經選擇了用歐元來計價石油，只是後來的伊拉克戰爭干擾了這個轉變的過程。

　　在我看來，中國政府遲早將改變緊盯美元的貨幣政策，就像美聯儲在1928年選擇放棄緊盯英鎊的貨幣政策，並最終成功取代英鎊成為最重要的國際儲備貨幣。當中國政府停止支援美元匯率，允許人民幣對美元的升值時，中國的房地產泡沫將會破裂，但是中國的經濟將從中受益。盡管中國房地產的人民幣價格會下降，但是人民幣本身的價值卻會大幅度的上升，對沖名義價格下降可能帶來的損失。盡管在短期內，中國的實體經濟在轉型的過程將受到一定的沖擊，但是轉型之後的中國經濟將能夠更好的發展，而中國的百姓也能更好的從人民幣的升值中分享到經濟發展的果實。而失去人民幣支撐的美元將大幅貶值，美國的消費型泡沫經濟也將彻底破裂。

本文摘自《美元末日》

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　　 自2008年的金融危機開始，以股市和房地產等資產泡沫拉動的美國經濟目前已經病人膏肓，陷入了二戰之後最為嚴重的一次衰退。依靠著美聯儲的“印钞機”和昔日作為世界第一強國的聲譽，美國的“紙老虎”經濟在外國供應商和央行的“呼吸機”的支援下做著“垂死掙紮”。
　　任何有關“美國龐大的經濟不會崩潰”以及美國國債是世界最安全資產的神話最終必將破滅。
　　一場以美元為核心的國際貨幣體系的瓦解已經拉開序幕……