克魯格曼，退回你的諾貝爾獎吧！

　　諾貝爾經濟學獎得主保羅-克魯格曼⑤在近期的紐約時報上發表了一篇錯誤百出的評論。人們把諾貝爾獎的榮譽授予他是因為他在經濟學領域的傑出表現。如果諾貝爾委員會還有一條準則：要是誰表現出對經濟方面的無知，就收回他的諾獎的話，那麼克魯格曼應該成為評委會第一個考慮的對象。我認為他在發表了這篇荒謬的評論後應該主動把諾獎交回去，因為他沒有資格領取這個獎項。美國主流的評級機構在次貸危機彻底爆發之前仍然堅持給華爾街生產的大量的次貸債券AAA的最高評級，讓全世界的投資人蒙受巨額損失，同時導致這些評級機構的信譽遭受重創。諾委會堅持給克魯格曼之流唱贊歌，其權威性最終也將不复存在。

　　在克魯格曼看來，美國在經濟上的秘密武器來源於美聯儲無限制生產美元的能力。他在這篇評論中寫到:“美聯儲可以擴大長期國債的購買規模來消除中國抛售國債對利率的不利影響。”換言之，美國的債務被賣給中國還是美聯儲沒有本質的區別。克魯格曼認為如果中國抛售美債，其美元外匯儲備的價值會嚴重縮水而且中國將失去其最大的出口市場。克魯格曼的這個觀點像手槍一樣震懾著那些呼籲抛售美債的中國人，但是大家仔細觀察就會發現，克魯格曼手上的這把看似致命的手槍不過是一把水槍而已。因為他對世界的認識和現實嚴重脫節。

　　中國購買美債和美聯儲印钞票直接購買有著天壤之別。當中國購買美債時，中國必須增發人民幣的供應量。但是當美聯儲決定購買一萬億的美債時，美聯儲必須相應擴大自己的美元供應量，兩者當然有區別。如果克魯格曼是對的，那麼每個國家都不必擔心政府債券的需求。在克魯格曼的幻想世界中，政府不需要任何的稅收，因為政府的一切支出可以通過印钞機來滿足。津巴佈韋現在的惡性通脹局面在克魯格曼這樣的貨幣理論者看來是值得全世界效仿的。還有一種情況，克魯格曼也沒有意識到：如果美聯儲採納了他的建議，抛售美債的將不僅僅是中國，所有持有美元資產的國家都會接二連三地開始抛售。美元泡沫將會彻底破裂。不過即使克魯格曼也知道美聯儲直接購買美債將導致美元貶值。但是他認為一個弱勢的美元對美國是好事，對中國是壞事。他不相信一個貶值的美元會導致美國國內利息和物價的上升。不管美聯儲制造多少美元，他相信通脹將保持在可控範圍內，因為失業率仍然很高。這種想法是極其幼稚的。

　　如果美元開始出現快速下滑，美聯儲通常會通過提高利率來保護美元，從而增加外國投資人對美元的需求。但是在當前美國經濟仍然坐在輪椅上的情況下，美聯儲將不得不忽視美元的走弱並企圖通過零利率來提高就業率。但是低的聯邦基金利率只能拉低美國⑥國債利率。一旦美元出現大幅下滑，市場提供給其他債務人的利率也將隨著投資人對通脹的恐懼而上升。為了讓房屋按揭者、信用卡使用者、企業、地方政府都能繼續享受低利率，美聯儲將被迫購買或者擔保各種形式的以美元計價的債務。美聯儲將變成唯一的貸款人。

　　美聯儲一旦顯示出犧牲美元以維持美國超低利率的決心，這場遊戲則必將結束。因為沒有人希望乘著美元這艘泰坦尼克號沉入海底。大多數經濟學家，包括克魯格曼，認為廉價的貨幣是靈丹妙藥，可以治療一切疾病。但事實上，美元的衰落對美國人民而言將是一劑難以下咽的苦藥。盡管美元的貶值，通過降低美國國內工資的真實價值，可以讓美國的產品更有競爭力，但是這同時會導致美國國內的消費品變得昂貴，利息快速上升，以及美國人民的生活水平嚴重下滑。

　　克魯格曼有一點是對的——中國緊盯美元的貨幣政策必須改變。但是他完全不理解這對中國和美國分別意味著什麼。如果中國改變其在美債市場上的作用，從買家變成賣家，中美兩國的經濟在短期內都會受到沖擊。但是長遠來看，中國無疑將從中獲益。在不用購買美債的情況下，人民幣的價值將大幅上升，導致中國國內的物價大幅下降。這個遲來已久的升值將把購買力從美國人手中轉移到中國人，進一步擴大中國的中產階層。中國的工廠將重新裝置機械設備來為他們自己的居民生產消費品,而不是把消費品送往美國去交換美國的綠紙。中國人民將能夠享受自己勞動的果實。大宗商品的人民幣價格將大幅下跌。更多的中國人將有能力享受汽車，從此告別自行車時代。

　　截然相反的情況將發生在美國。一個建立在消費者靠信用借錢超前消費的泡沫經濟將轟然倒下。失去了依靠美元霸權從海外進口廉價物品的能力，美國人的生活質量將取決於美國國內的生產力。而美國人也將在不遠的將來發現美國生產力在過去40年中的嚴重衰退程度。當汽油和食物對中國人變得越來越便宜的時候，美國人會發現這些商品在美國變得越來越貴——包括汽車、電器、家具以及其他一切進口產品。美國人將把他們的汽車與中國人的自行車交換，因為失去美元特權的美國人將無力負擔中東的石油。這就是克魯格曼的對華經濟政策的最終結果。

　　⑤保羅-克魯格曼（faulR.krugman）：美國經濟學家，紐約時報專欄作家，理論研究領域是貿易模式和區域經濟活動。目前是普林斯頓大學經濟系教授。1991年獲克拉克經濟學獎，2008年獲諾貝爾經濟學獎。現為麻省理工學院經濟系經濟學教授。克魯格曼的主要研究領域包括國際貿易、國際金融、貨幣危機與匯率變化理論。他創建的新國際貿易理論，分析解釋了收入增長和不完善競爭對國際貿易的影響.

　　⑥國債利率：國債利率的確定主要考慮以下因素：1、金融市場利率水平。國債利率必須依據金融市場上各種證券的平均利率水平而定。證券利率水平提高，國債利率也應提高，否則國債發行會遇到困難；金融市場平均利率下降時，國債利率水平也應下調，否則政府會蒙受損失。2、銀行儲蓄利率。一般說來，公債利率以銀行利率為基準，一般要略高於同期銀行儲蓄存款利率，以利於投資者購買國債。但不要過高於銀行儲蓄存款利率，否則形成存款“大搬家”。3、政府的信用狀況。一般情況下，由於政府信譽高於證券市場私人買賣證券信譽，所以在政府信譽高的情況下，國債利率適當低於金融市場平均利率水平。但如果政府信譽不佳，就必須提高國債利率，才能保證國債順利發行。4、社會資金供求狀況。當社會資金供應充足，國債利率即可降低；當社會資金供應緊張，國債利率必須相應提高。否則，前者可能導致國家額外的利息支付；後者可能導致國債發行不順利。

　　

本文摘自《美元末日》

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　　 自2008年的金融危機開始，以股市和房地產等資產泡沫拉動的美國經濟目前已經病人膏肓，陷入了二戰之後最為嚴重的一次衰退。依靠著美聯儲的“印钞機”和昔日作為世界第一強國的聲譽，美國的“紙老虎”經濟在外國供應商和央行的“呼吸機”的支援下做著“垂死掙紮”。
　　任何有關“美國龐大的經濟不會崩潰”以及美國國債是世界最安全資產的神話最終必將破滅。
　　一場以美元為核心的國際貨幣體系的瓦解已經拉開序幕……