市場興起,銀行衰落

2013-10-26 10:10:04

  金融技術創新把從前只有專業人士才能接觸的資產變成了投資者不管置身何地只需鼠標一點就能下單買進賣出的可交易資產。新興市場股票、貨幣、信貸和商品,從前各有各的規矩,各有各的操作地盤。如今,它們全成了可以互換的金融資產,資金蜂擁而入,擴大了它們的市場,許多高風險資產同時暴漲,形成了同步泡沫。與此同時,原本專攻諸多此類領域的銀行,卻發現市場篡奪了自己的角色。它們不甘心就此退出歷史舞台,著手尋找新的事情來做,於是一步步地受到引誘,過度投機。

  這些有害成分結合起來,使得美國次貸市場變得一塌糊塗,金融機構向毫無償還能力的人放出貸款,接著又把這些貸款重新包裝、分拆開來,這樣一來,沒人知道誰會在貸款拖欠時接下最後一棒,承擔損失。人們對美國金融體系的信任感崩潰了,又因為市場彼此聯繫,全球金融也崩潰了。佛羅里達州的不良貸款,導致了全球的同步崩盤。

  這里並不是要糾纏於次貸鬧劇的細節。如今沒人否認,複雜到了荒謬地步的金融工程(是它為金融危機奠定了基础)該懸崖勒馬了。然而,要解決引發這場災難的條件卻十分棘手。它們仍然在那兒,並且涉及了許多我們習以為常的有價值投資。處理這一層面的問題,會牽涉大量艱難的抉擇。

  首先,我認為我們需要制定規則,遏制最極端的行為。簡單地說,我們必須把恐懼放回交易員和投資者心中,逼他們在投資的時候把錢當成自己的。投資行業的現行結構在鼓勵甚至獎勵從衆行為,這種結構必須來一場彻底的重建。

  市場是怎樣崛起,把世界帶到了這樣一場同步的混亂當中呢?故事很有趣,也很長。許多主題互有交疊,我將按時間順序對其逐一介紹。但讀者朋友們要記住,泡沫根源於人的心理。它們必定會再度出現,但不見得非得像2007~2008年一樣,在極短的時間裡卷土重來,又在轉瞬間一起破裂。

本文摘自《可怕的市場週期》


   人類的天性里從不乏貪婪的因子,所以市場總是伴隨著泡沫。不過泡沫總有擠出的一天,有漲必然有跌。市場週期看來既規律又公平。但是,21世紀全球性經濟危機的到來打破了這一規律,時至今日,市場週期的反常仍然令全球投資者、商業人士,乃至政府頭痛。這就是,全球市場變得異常同步,暴漲暴跌頻繁得如同家常便飯,泡沫還未擠出,更大的泡沫已在醞釀之中,最終導致所有資金都無法逃離這一可怕的市場週期。
  《金融時報》獲獎記者約翰-奧瑟茲將在本書中闡明背後的來龍去脈。讀者將看到,每一個市場的細微改變將導致人性什麼樣的變化,而人性的改變又直接決定了投資的方式和心理。

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