病弱銀行，從困境中突圍（2）

　　外匯儲備是人民銀行用人民幣買賣外匯（主要是美元）的差額，有一美元的外匯儲備，人民銀行就放出了相對應數額的基础人民幣到流通領域，因此用外匯儲備給銀行註資，實際上也是人民銀行多印钞票。只是到手的美元多是買美國國債，支援美國聯邦政府運轉去了。註資過程中中國銀行和中國建設銀行是用原有的資本全部用於沖銷壞賬，人民銀行再用外匯儲備註資，結果本來是財政部代表國家持有兩行的資本，全變成了財政部一股不持，資產管理公司匯金持有絕大部分股份，得以派出大部分董事。所以說，理論上純粹的國有是不存在的，它已異化為由某個集團或某個部門所有。而自2003年銀監會允許商業銀行發行次級定期債務以來，工、中、建、交四大行累計發行次級長期債務1720億元，這進一步提高了國有商業銀行的附屬資本水平。

　　另外，國家財政部從2001年5月至2006年3月底，為四大國有商業銀行註資十五次，共計約34700億元人民幣。其中2006年4月初註資中國銀行1370億元；2006年5月，註資中國工商銀行850億元。經過註資以後，不管實際盈利能力如何，中國國有銀行的資本充足率得到大幅提升。於是中國國有銀行從2005年開始爭先恐後地搶在2006年12月前引進戰略投資者，並搶搭海外上市的班車。其狂熱勁頭頗似上個世紀的大躍進運動。

　　2004年8月，交通銀行引入匯豐銀行做為境外戰略投資者，後者以1.86元人民幣的價格購入19.9%的交行股權。2005年6月至7月，中國建設銀行先後與美國銀行、新加坡淡馬錫控股全資子公司亞洲金融簽訂戰略合作與投資協議，他們分別出資25億美元和14.66億美元，分別獲得建行9.1%和5.1%的股權。2005年8月至10月，中國銀行先後與蘇格蘭皇家銀行集團RBS、新加坡淡馬錫控股全資子公司亞洲金融、瑞士銀行UBS、亞洲開發銀行簽訂戰略合作與投資協議，他們分別出資31億美元、31億美元、10億美元和7500萬美元，分別獲得中國銀行10%、10%、1.55%和0.24%的股權。2006年1月，工商銀行選定高盛集團、安聯集團及美國運通公司作為境外戰略投資者，三公司出資37.8億美元購買了工商銀行約10%的股份。隨著國有銀行的公開上市，銀行的資本規模又得以大幅提升。2005年6月23日，交通銀行率先在香港上市，全球IPO融資21.59億美元。2005年10月27日，中國建設銀行在香港上市，全球IPO融資92.28億美元。2006年6月，中國銀行在香港和上海兩地先後上市，全球籌資112億美元。2006年10月27日，中國工商銀行在香港和上海兩地同步上市，全球籌資約191億美元。2007年5月，交通銀行回歸A股市場，融資252億元人民幣。2007年9月，建設銀行回歸A股市場，融資579.19億元人民幣。中國農業銀行於2010年7月15日和16日正式在上海和香港兩地上市，至此，中國四大國有商業銀行全部實現上市。

　　美國銀行以25億美元投資中國建設銀行，在這個商業談判中，中國建設銀行被折價成總資本287億美元，不及政府幾年來剥離壞賬的資本。2006年1月，高盛集團、安聯集團及美國運通三公司出資37.8億美元購買了工商銀行約10%的股份，收購價為每股人民幣1.16元，按照工商銀行上市後的2007年1月初的收盤價6.77元來計算，高盛等三家外資公司淨賺2400多億，投資收益達9倍多！幾大國有銀業如此賤賣的原因就是希望讓外國資本盡快進入中國國有銀行，盡量爭取以最快的時間到海外上市募集資本。這樣做隐含了一個假設：我們已經無法通過本民族的資源(無論是政治資源，經濟資源，還是文化資源)來改革中國的國有銀行，而必須借助於超越於我們民族的全球化資本力量。而這可能非常接近於真實情況。這正是中國金融以及中國全部改革的最大困局所在。

　　

本文摘自《大變局時代，我們怎麼辦》

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