中國模式（13）

　　如今中國也有房地產泡沫了，我們看到中西方經濟學界都在讨論會是哪一種結局，硬著陸還是軟著陸。可是我們的國有銀行根本不可能倒閉。且不說房貸的比例比西方泡沫時期低得多，就算有大量壞賬，大不了勾銷這些賬，還不是央行一句話的事，如今地方政府那些債不就是無限期往後推，相當於勾銷了嗎。房價再怎麼跌，也不會影響這些國有銀行的正常運轉，該給誰貸款還會繼續貸，這是政策決定的，不是像西方那樣由私有銀行的資產負債表決定的。至於房價下跌導致房地產週邊行業大量裁員的問題，也很好辦，政府可以投資建保障房廉租房，也可以修鐵路公路水利等在其他方面提供就業，辦法多得是。總之，西方那種連鎖反應式硬著陸不可能在中國發生。

但這並不等於說西方那種軟著陸就會在中國發生。這種概率也很小。房價的走勢完全由政府決定。因為沒有銀行大面積破產導致經濟危機的壓力，政府就不急於把房價拉下來。那麼什麼叫著陸呢？主流觀點認為房價合理回歸就是著陸了。房價跌到什麼程度算合理回歸呢？跌到美國平均房價水平？跌到普通大學畢業生都買得起？跌到老百姓滿意為止？還是沒有人再拿房地產當投資才算合理？或者在限購限售等政策下，房價穩定住了，不造成大批銀行壞賬，就算合理了？

實際上，銀行不可能破產的情況下，高房價本身並不足以觸發金融危機（暫不考慮外部因素）。真正的潛在經濟危機是貨幣超發導致的高通脹，高房價是高通脹的一種表現。高通脹發展下去會產生怎樣的結果，取決於政府應對高通脹的方式。如果政府採取緊縮貨幣的方式（在目前貨幣體制下不大可能），那就會導致實體經濟缺少流動資金，私營企業大批裁員或者破產，失業率上升，形成類似於西方經濟危機的局面。如果政府聽之任之或者只做一些微調（可能性很大），那麼物價會繼續上升，等到了普通百姓入不敷出，生活困難的地步，就會演變成社會危機或者政治危機。

解決這個問題也不僅僅在於貨幣政策鬆緊的程度。現在的情況是，實體經濟在政治上弱勢，因而占有的財富比例較小；虛擬經濟在政治上強勢，因而占有的財富比例較大；虛擬經濟（股票，房產等金融資產）過大，推高了通脹，同時實體經濟（制造業和一般服務業）被一再壓價，缺少資金；如果為了救實體經濟採用寬鬆的貨幣政策，那增發的貨幣一大半還是會進入虛擬經濟，進一步推高通脹；如果為了壓低通脹緊縮貨幣，那實體經濟又會因資金不足陷入衰退。問題的本質是財富分配不合理，食利階層太大，從事生產勞動的階層漸感吃力。這種情況在過去兩千多年的歷史里每朝每代都有，並不是單纯的經濟問題，也不可能通過調節貨幣政策來解決。

　　

本文摘自《下一個泡沫》

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　　 本書講解了經濟泡沫和貨幣泡沫形成的原理，結合現實世界的各種情況，從“泡沫”這一角度解讀了世界經濟的全貌。經濟無法與歷史、文化、政治等元素割裂開來，我們必須面對這樣一個錯綜複雜的世界。
　　這個世界不是烏託邦——簡單得就像《模擬城市》；這個世界也不是地獄——陰謀和陷阱無處不在。本書的作者王希秋先生正是看清了這一點。他的文章里沒有對經濟理論生搬硬套的機械運用，也沒有為迎合部分國人對陰謀的偏好而歇斯底里。在理論方面，本書涉及許多宏觀經濟學與貨幣金融學的知識，深入淺出地闡述了30年來世界經濟發展的脈絡；在現實方面，本書強調?中國—美國—歐盟微妙的三角關係，從政治、軍事、經濟的立體視角分析了這出新“三國演義”。