第18節：誰綁架了上市公司（18）

　　上述各個私人部門的失職，最終演變成了一場全球性的災難。而這場災難的後果之一便是信用的喪失。信用可以說是無價之寶。信用可以降低交易成本，提高經濟效率。信用可以為企業節省大量人力物力，使之不必費盡心思查清生意伙伴的底細。25現代經濟關係錯綜複雜，審計師、證券分析師、律師是"信用制造者"，提供與信用相關的服務。在上述七個私人部門中，房屋評估機構、評級機構、銀行董事會就屬於這一範畴。然而，在短期利益的驅使下，它們都沒有履行好作為"信用制造者"的職責，辜負了廣大投資者對它們的信任。

　　而其他四個私人部門──貸款人、貸款機構、華爾街投資銀行及機構投資者，則構成了資本市場的主體部分。他們在信用制造者的說明下完成交易，從而獲取短期收益。貸款人和貸款機構需要房屋評估機構的說明來獲批抵押貸款，投資銀行和機構投資者則需要評級機構的說明來交易住房抵押貸款支援證券。在機構投資者看來，董事會並不是長期價值的保衛者，而是共同追求短期利益的合作伙伴。在這樣的市場環境中，在短期利益的驅使下，信用制造者不再堅守職業道德，轉而和支付他們服務費的市場玩家一起追逐利益。可以說，高額短期利益是一條絲線，將上述各方緊緊拴了起來。

　　《紐約時報》專欄作家戴維R26;佈魯克斯（David Brooks）曾發出疑問："為何如此多的人，同時犯如此低級的錯誤？"然而，事實恰恰相反。為他人打理財富的投資經理及企業高管既非愚笨，也非自取滅亡。他們沒有犯錯誤，他們只不過是在市場經濟中追逐自身利益。而真正出了問題的，是驅使他們追逐短期利潤的激勵體系。

　　可以說，導致危機爆發的根源在於，企業界及投資界都沒有適應一個由專業投資經理掌管他人財富的世界。雖然當前的危機很快會過去，但如果根本問題仍未得以解決，危機極有可能會重演，家庭、社會又將遭受財富損失。因此，我們希望，危機的爆發能夠引起私人部門的註意，自發開展必要的改革。在市場經濟環境下，我們並不能寄希望於利他行為的出現，但激勵體系的變革卻已經迫在眉睫了。

　　

本文摘自《誰綁架了上市公司》

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　　 上市公司往往為了滿足季度增長計劃，依靠短期行為，將公司股票不計後果的上揚。作者指出，全球金融危機就是有追逐高股價和期權價格的管理人員造成的。在對“短期行為”的原因的後果進行調查後，作者認為，商界領袖和商學院的學生應重新審視公司的長期健康發展計劃。
　　如今的商業領袖整天在為季度贏利指標和當前股價頭痛不已。其原因在於：相對於長期價值創造，目前上市公司提供的激勵方案一般都專注於公司的短期利潤。沒有什麼比這更能傷害企業和整體經濟了。
　　最近幾十年來，對這一議題，很少有人像拉帕波特一樣做出如此多的貢獻。拉帕波特既是一位開創價值管理原則的先驅，也是一名力推以長期股東價值來驅動公司戰略的知名作家。他的新作《誰綁架了上市公司》堪稱一聲號角，必將市場引向創造長期價值的大道。