第6節：誰綁架了上市公司（6）

　　然而，隨著新千年的到來，企業的經營環境驟變。在會計醜聞的影響下，多家企業股價暴跌，最終走向破產。為了應對隨之而來的信任危機，監管當局通過了多項法案。這其中，最著名的是2002年通過的《薩班斯–奧克斯利法案》（Sarbanes-Oxley Act，SOX）。該法案要求企業完善內控機制，CEO和CFO要對企業財務報表的真實性負責。然而，盡管加強了監管，企業高管的短視行為依然存在。有機構在2005年對401位財務總監進行了調查。其中，80%的受訪者表示，他們為了使報表看起來更好，在會計花招之外還用了些其他技巧。為了實現既定的贏利目標，可以減少在研發、廣告、維修、人員等方面的必要支出。此外，有超過半數的受訪者表示，盡管延遲新專案會使企業價值受損，但他們仍會做如此選擇。8

　　接下來再看當前局勢。短期功利主義並不是新近才出現的，它常被列為導致全球金融危機爆發的原因之一。短期功利主義是20世紀80年代並購浪潮興起的幕後推手，而直到經濟相對穩定之後，短期功利主義導致的價值損失仍然存在。這一切，都不可能向投資者公開。企業高管不可能明確告知投資者，自己會為了實現短期贏利目標而放棄極好的投資機會。短期功利主義行為的破壞性後果，只有在股價崩盤之後才會顯現。它不僅會導致資產泡沫形成，而且還致使各種顯性和隐性的資源錯配出現。

　　有人認為，金融危機同死亡和繳稅一樣，是不可避免的。9這樣為金融危機開脫，確實比較容易。然而，若是將最近爆發的金融危機歸咎於群體性情緒失控，不僅是錯誤的，而且非常草率。10在這場危機中，經理他人財富的代理人起主導作用。這場發生在2007～2009年的金融危機，其範圍之大、程度之複雜，為分析短期功利主義提供了絕佳素材。在下一章，我們將會著重探讨這場規模巨大的金融風暴和代理商的短期行為之間的因果關係。

　　

本文摘自《誰綁架了上市公司》

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　　 上市公司往往為了滿足季度增長計劃，依靠短期行為，將公司股票不計後果的上揚。作者指出，全球金融危機就是有追逐高股價和期權價格的管理人員造成的。在對“短期行為”的原因的後果進行調查後，作者認為，商界領袖和商學院的學生應重新審視公司的長期健康發展計劃。
　　如今的商業領袖整天在為季度贏利指標和當前股價頭痛不已。其原因在於：相對於長期價值創造，目前上市公司提供的激勵方案一般都專注於公司的短期利潤。沒有什麼比這更能傷害企業和整體經濟了。
　　最近幾十年來，對這一議題，很少有人像拉帕波特一樣做出如此多的貢獻。拉帕波特既是一位開創價值管理原則的先驅，也是一名力推以長期股東價值來驅動公司戰略的知名作家。他的新作《誰綁架了上市公司》堪稱一聲號角，必將市場引向創造長期價值的大道。