第44節：通向財富的自由之路———投資理財的經濟學(8)

　　第四十九節選：

　　從事股票交易的朋友們可能會有疑問，在同一個市場中，一種商品怎麼會有不同的報價？譬如說武記燒餅這只股票就只有一個連續的報價，並沒有另一個武記燒餅在報價。這個疑問是對的。因為股票沒有期貨市場中的一個品種有不同月份的報價（即便是國債現貨也沒有月份不同，而是發行批次不同）。這個月份制度就奠定了期貨與股票交易的很大不同，因而跨月套利交易在期貨市場大行其道就是這個道理。本人一開始就提出想賺錢就去做套利交易，其核心內容就是中小投資者統統去期貨公司開戶，先做好進行套利交易前的一切準備。

　　在我國的股票市場中，“今天又被套牢了”這樣的話是常聽到的，為什麼會這樣呢？其根本的原因就是不願意立即止損。這固然與現行T+1交易制度有關，但是第二天呢？止損就是一種心態，並不是完全受交易制度限制的。套利交易的贏面很大，可以說大於任何單邊交易模式，當然也大於股票交易。套利交易同樣也是以市場為對手，因此有風險但可以認為很小。贏面很大並不意味著收益率也很大，這點做過股票交易的人都會理解。本人可以肯定的是，在嚴格執行止損的條件下，每年賺取至少20%的穩定利潤還是有把握的。這僅僅是技巧問題。

　　如果中小投資者對套利交易不陌生了，那接下來可以說說套利交易的一些原則：

　　第一種原則是自行設定止損比例。這個是要天天講月月講年年講的。

　　第二種原則是倉位的規模。套利交易不比單向期貨交易和股票交易，風險相對較小，但是依然有風險。交易過程中資金量可以適度放大，但以一半資金為限。對於初涉套利交易的中小投資者，可以先少量資金放心地反复做練習，等熟能生巧了就可以加重倉位。

　　第三種原則是平倉原則。理論上任何點位買入開倉都可以，關鍵是何時平倉。由於套利交易和通常的股票和期貨價格走勢判斷依據不同，套利交易僅僅通過觀察兩個價格之間的差額的變化情況來做平倉的依據。如何理解呢？如果開倉之後，發現差額變化很小，好比心電圖走平了，那就得走人平倉。如果差額心裡想它變小卻變大，反之亦然，那也得走人平倉。只有心想事成的情況可以持倉。股票價格的週期性不可預測，但是商品的套利差價卻是有著明顯的週期性。只要將其歷史走勢圖縮小到看得清為止，就會發現非常明顯的箱體區間，交易者便能發現開倉位置是處於怎樣的贏面之下。這就是套利交易相對於其他交易模式的安全性。

　　第四種原則是開倉的品種。正如不是什麼股票都能買的一樣，套利交易也不是什麼商品都能做的。適合進行套利交易的品種有一些經驗可呈。首先，差價區間的伸縮度要足夠大。這個容易明白，週轉餘地大，至少車馬費容易賺回來。其次，差價要呈現強週期性。買賣股票的難點就是其價格的週期不可預測。而套利交易則不同，明顯的週期性是可以套利的基础。商品的價格會始終圍繞其價值中樞波動。最後是要有足夠大的成交量。這點不用多解釋，浴缸里是練不出遊泳健將的。符合上述三個特點的品種就是可以進行套利交易的。

　　同時，套利交易的操作手法也是原則之一，它無非就是“看大”、“看小”兩種。所謂“看大”就是在差價將要變大的時候開倉。差價越大賺錢越多。所謂“看小”就是相反方向，差價變得越小越賺錢。到底是看大還是看小，全憑個人喜好。本人的經驗是看大的贏面稍微大於看小，但這不是絕對的。一般可以習慣於一種手法，看大看小通吃也是可以的，但是要註意保存既得的贏利。

　　可見，在股指期貨的時代，股票投資者不接觸期貨，那是遲早要吃苦頭的，風險轉嫁不出去只能自己扛著。那麼參與期貨了，就得從套利交易練起。事實上，堅持套利交易、堅守止損原則，賺取每年至少20%的穩定利潤肯定不是夢想。

本文摘自《35歲以前要活學活用的62個經濟學通識》

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