第40節：通脹的罪孽(7)

　　而其他的企業又何嘗不是如此呢？當一家企業的負債超過其資產時，從技術上來說就意味著破產。而一般企業破產的標準過程如下：譬如一家汽車制造廠發現自己的產品不再像以前那樣畅銷，雖然它加大了產品銷售力度卻依然毫無起色。在這樣的情況下，企業的資產日趨減少，最終整個企業的資產淨值淪為負值。這種企業的失敗屬於無可救藥，因為它的產品已經被市場淘汰。但是從1990年起，在日本發生的情況卻沒有遵循這一規律。真實的情況是：在日本所謂的失落的10年里，日本事實上一直是當時的全球最大的貿易順差國，這也就說明日本產品在海外有著廣闊的市場。在整個20世紀90年代，日本與美國之間頻繁爆發的雙邊貿易摩擦，更從一個侧面證明了日本產品的優良品質，以及市場對其旺盛的需求。同時日本企業也依舊擁有優秀的技術，和開發熱門產品的能力。這些說明了什麼呢，說明了日本的企業，無論是在技術、產品開發還是營銷策略上，都處於良性運轉的狀態，其盈利狀況也非常之好，這些企業仍然在不斷地創造著利潤。

　　但是即便如此，許多這樣的日本企業照樣因為國內資產價格暴跌，在它們的資產負債表上出現的大窟窿，而身陷淨負資產的困境中。日本六大主要城市商業不動產價格從泡沫高峰期，到位於谷底的2003年和2004年，分別暴跌了95%和87%，這使得它們的現值只有當初的1/10。

　　在資產價格暴跌時，當初用來購買這些資產（或者以這些資產作為抵押獲得）的貸款數額卻沒有變。到1990年代中，日本的企業就都發現，它們不僅喪失了大筆的財富，同時它們的資產負債表也陷入了困境。如一家大阪的企業，它原本擁有價值1 000億日圓的土地，現在卻發現這些土地只值100億日圓，而資產負債表上卻依然保持著700億日圓的負債。換句話說，本來盈餘的資產負債狀況突然變成了600億日圓的淨負債。就這樣，這家企業的資產負債表上出現了一個大窟窿 。

　　事實上成千上萬的日本企業都屬於這種情況。正是因此，辜朝明博士在其《大衰退》一書里感歎到:“在日本所發生的卻並非一般意義上的破產。”而面臨同樣問題的還有無數的國民。也正是因此，在1995年時，日本將利率降到了零，但是無論是日本企業還是個人都沒有增加借貸。相反的是，當這些企業和個人賺到錢後，所做的事情就是加速還貸。到2002年和2003年，淨債務償還額已經上升到每年30萬億日圓以上的空前規模。這種局面的結果是:當本該募集資金擴大生產的企業反其道而行之，反而開始償還現有債務時，整個經濟就會從兩方面喪失需求：商業機構停止將現金流進行再投資，企業也不再借用個人儲蓄。這種總需求的萎縮最終導致經濟陷入衰退。也正是基於此，日本經濟學家野口悠紀雄將依靠刺激，以通脹形式來實現的經濟增長視之為賭博經濟 。

本文摘自《通脹的真相》

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　　 從歷史角度揭秘通脹：通脹的真相 於各國政客們而言，要其在保增長或是控通脹這二者間，任擇其一顯然是個令人頭痛的問題。但從目前意見回饋回來的信息看，對保增長促就業的關註顯然更占上風。但我們需註意的是，衰退固然能導致政治的失敗，通脹又何嘗不可以呢？其實通脹更是一種疾病，並且是一種有時甚至可以威脅一國或民族生命的疾病，如不及時制止，它會很輕鬆地摧毀一個社會。德國的惡性通脹為納粹的上台鋪平了道路；同樣的情況也發生在舊中國，由於當時的政治、經濟形勢極其動蕩，再加上國民黨當局為彌補戰爭所形成的巨額赤字，完全依賴印钞機，最終加速了國民黨統治的彻底崩潰。通貨膨脹如此之厲害，對國家和民族有如此巨大的破壞力。那麼它到底是怎麼造成的呢？各國政府一再對它予以容忍的背後邏輯又是什麼呢？本書將為你解開通脹的真相。