第47節：PMI--經濟指數的天象(7)

　　一個星期天，我去考察一家上市公司。

　　我和這家公司談了兩個觀點，未來五到十年，中國經濟從兩個方面來看，有極大的成長性，一是從貨幣屬性看，以人民幣計價的產品還有很好的成長性，以美元計價的產品會出現萎縮；二是從產業的屬性來講，第三產業的比重會逐年提高，現在佔比40%，將來會提高到65%。而這家公司的朋友告訴我，除了軍火，他們生產一切能拉動消費的產品。

　　這家公司的老闆說，不管別人會不會移民，他永遠不會移民。

　　做中國A股投資的朋友，要想準確關註產業資本的流向，應該先研究這些數據，再來確定自己的投資方向。如果第二產業的用電量發生連續三月超量增加的現象，那麼，可以預見中國的制造業股票將會暴漲。在資金流向稀土的時候，稀土的股票可以翻倍；在資金流向煤炭的時候，煤炭股票可以翻倍；在資金流向醫療的時候，同樣，醫藥闆塊的股票會猛漲。不過，我認為，有色金屬闆塊中，鍺鋅銻釩钛還有空間。煤炭，作為能源的補充，在原油價格上漲時，尚有一波行情。作為制造業，家用日用品之類的上市公司，還有幾年的好時光。

　　雇員指數，就業是民生之本

　　雇員指數占PMI權重為20%，這充分體現了對勞動力價值的尊重。在美國有兩大部門專門統計社會就業率，一個是政府部門，有勞工部定期發佈非農人口的就業數據，一般每週都會發佈一次，每一次發佈數據，都會對美元指數和美股走勢產生作用；還有一個數據來自民間，就是PMI指數公司，每月發佈一次數據，對短期資本市場產生影響。

　　在中國，PMI是官方在每月一次的宏觀經濟數據發佈日，隨同宏觀經濟數據一同發佈的，照例有統計局新聞發言人進行解讀。中國的勞動和社會保障部，每年會公佈社會失業率，這個數據經常與國家統計局的數據打架，誰也不知道誰的數據準確。

　　美國PMI指數中的雇員指數，統計非常精確。最早建構這種數據模型時，考慮了就業、薪水和平均年齡，統計起來非常複雜。因為如果僅僅只是公佈就業情況，就會和美國勞工部的統計數據重合，數據也會產生沖突，也就會影響PMI數據的科學性和權威性，後來幾經交涉，美國勞工部只發佈非農就業數據，PMI發佈就業率、薪水數據，年齡就不計入指數統計之列。因為統計年齡涉及兩個問題，一個是人口老齡化的問題，一個是劉易斯拐點開始盛行，不加區分地全盤統計，恐怕會失去PMI應有的嚴謹。

　　所以，我們觀察雇員指數時，一定要結合勞工部的非農就業數據，一同來判定。這個數據可以判定當天美元指數和美股的走勢。當期值、預測值和前值，如果當期值高於預測值和前值，當天的美元指數如果沒有債務危機之類的重大利空，那麼，當天的美元指數會走強， 美股會大漲；反之，美元指數會走弱，美股會下跌。

本文摘自《我們怎樣過上好日子》

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