第8節:人民幣升值,我們準備好了嗎(5)

2013-12-14 09:07:11



  2011年全年的通脹率接近6%,而人民幣匯率全年大約上漲了7%。按照傳統的經濟學理論,5%的CPI水平是一個顯著通脹的標志,也代表著人民幣的貶值,但人民幣在同年卻同時對美元大幅度升值,人民幣對外名義匯率的升值和通脹造成的對內貶值的局面同時共存,使得人民幣賬面上的"錢袋子"很沉,但手里實際購買的"菜藍子"卻很輕。這個現象被人們稱為人民幣的"內貶外升"。

  從理論上講,人民幣升值可以有效抑制通貨膨脹,這主要是基於本幣升值具有通貨緊縮效應。一般而言,一國貨幣升值,可以導致進口商品價格下降,使國內物價水平降低;同時國內產品價格相對國外同類產品價格有所提高,導致出口下降,國內出口需求降低可以使國內物價水平下降;進口商品增加,出口商品減少,貿易順差降低,還可以減輕外匯占款的壓力。

  但實際情況是,國內與國外產品很難實現完全替代,人民幣升值所起到的作用,不僅不會降低國內通脹的壓力,反而會起到一個助推物價上漲的效果,因為想通過人民幣升值解決國內通脹需要有兩大前提:一是進口產品一定要與國內價格漲幅比較大的產品有較強的替代效應;二是升值所帶來的進口產品降價幅度一定要大於國內同類產品的漲價幅度。在商品進口貿易中,存在著資源品進口壟斷和消費品稅收的管制,這會變相提高進口商品價格,可能即使升值也不能使國內物價水平下降多少。反而是人民幣持續升值的預期,誘發國際資本大量流入,使得外匯占款增加,引發基础貨幣大量投放,這會加大物價上漲的壓力。拿弗里德曼的一句經典名言來說:通脹無論如何皆是貨幣現象。

  所以人民幣升值可以遏制通脹這種理論在實踐中並未得到確切的印證,我國廉價的人工成本,使得價格低廉的制成品,在國際市場上存在著旺盛的需求,除非我們加大進口,否則貿易順差實際上難以有效縮小。此外,很多企業的生產計劃是提前制定的,在短期內很難改變,並且出口模式也存在剛性,不會因為匯率的變化而及時調整,所以對出口下降的影響也不顯著。

  2005年7月匯改以來至2011年11月初,人民幣對美元匯率累計升值已超30%,對歐元匯率累計升值約21%。雖然說人民幣升值可以減緩輸入性通脹壓力的好處,但在很大程度上被一些擁有進口權的國有企業和消費品稅收的徵收所抵消了。

  要理解與傳統經濟學理論相左的人民幣"外升內貶"現象,可以從全球化的視角來分析。在二戰後長達近50年的冷戰時期,國際格局的主體是東西方圍繞意識形態對立所形成的軍事對立與經濟隔絕,東西方的對立阻斷了南北國家的經濟融合,使發達國家與發展中國家的經濟與價格體系長期隔絕,兩種價格體系之間的差距越拉越大。



本文摘自《人民幣怎麼辦》


   中美經濟冷戰和未來大趨勢:人民幣怎麼辦 人民幣的問題,是中國人最需要關註的問題。當你勤勞卻不富裕而大洋彼岸的人不勞而富,當人民幣在國際上越來越貴而你手中的錢卻越來越毛,當你銀行的存款利率怎麼也趕不上通脹的速度,當你努力理財但“財不理你”時,請翻開此書,或可為你一釋胸中疑雲,並說明你更好地打理明天……

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