第18節：沃倫·巴菲特VS喬治·索羅斯(17)

　　索羅斯購買韓國首爾證券的股份持有7年之後才賣出，按時間計算絕對屬於長期投資，可是從具體操作手法上來說又完全遵循了投機資本的基本操作原理。在第一階段也就是購買階段，用較低的價格購買公司；第二階段經營階段，對公司進行痛苦的資產重組，或者通過出售資產等方式提升公司財務指標；第三階段出售階段，經過痛苦的結構調整，公司股價上升，價值開始膨脹，再拿到市場上以高價賣出。索羅斯買賣首爾證券的過程幾乎可以當做資本投機的案例編入教科書。

　　但是，進行短期投資的都叫做投機資本，巴菲特進行的是長期投資，所以他的資本是投資資本，不能這樣簡單區分，二者的區別並不明顯。不論是何種類型的資本，不論是索羅斯還是巴菲特，企業並購過程在很大程度上都表現出相似性。

　　◆長期投資符合人類本性嗎

　　盡管專家們異口同聲地呼籲投資者進行"長期投資"，但如果對週圍的投資者進行調查，結果肯定是踐行長期投資的投資者寥寥無幾。

　　盡管巴菲特長期不斷地呼籲長期投資，投資者們進行投資時還是沒能像他那樣做。更準確地說，是學習巴菲特進行長期投資太難了。20世紀80年代，巴菲特大舉買入可口可樂股票，並宣佈將會"永久持有"，到今天為止，巴菲特已經持有可口可樂股票超過30年，到底有多少投資者願意持有一只股票或基金超過30年呢？

　　於是許多媒體又開始宣稱，即使做不到像巴菲特那樣持有30年，持有5年收益也會很可觀。但是據一家銀行對客戶投資基金期限的調查數據顯示，投資者平均持有時間不到1年零6個月。如果碰上金融危機或者股市暴跌，投資時間肯定會更短。

　　進化心理學以及腦科學和經濟學的交叉學科--神經經濟學的專家們進行研究後發現，投資者不進行長期投資是從人的本能出發的。也就是說，長期投資不符合人類本性。人類經過長期進化變成了適應短期投資的物種，賭博就是最好的證明。最受賭徒們喜愛的賭具是老虎機，之所以喜歡老虎機，就是因為它能瞬間分出勝負。時間越短，對人的影響就越大。

　　股市騙子們也深谙這個道理。他們傳出訊息"某只股票明天一定上漲"，總是讓衆多投資者熱情高漲，對之深信不疑。雖然說低買高賣是投資的要訣，股市暴跌時買入，在股票上漲後賣出，但是大部分投資者的實際情況正相反，暴漲時選擇買進，暴跌後又賣出。

　　腦神經科學家們研究發現，看到股價暴跌時，人類大腦的扁桃體部分就變得異常活躍。扁桃體位於人類大腦的中心部位，形狀像桃子，遇到類似汽車突然刹車之類突發狀況時扁桃體就會被閃電般突然啟用，就像突然拉響警報。如果扁桃體不發出"閃電警報"，人類在緊急狀態時便無法作出迅速應對。

　　反對者認為股價暴跌會使人們意識到已經進入危險狀態，股價暴跌→危險→賣出，這是人類自然作出的一系列連鎖反應。在市場恐慌時人們選擇賣出股票是為了獲得安全感。所以，長期投資便沒有立足之地了。

　　日本人本間宗久被稱做"東方交易之神"，他不認為長期投資是什麼了不起的事。本間宗久是大米交易商，大米無法長期存儲，當然不能採取長期投資方法。另外，本間的意思主要是提醒投資者順應市場走向。

　　（《韓國日報》，2010年10月3日）

　　3.關註企業的巴菲特，關註市場的索羅斯

　　上文對巴菲特和索羅斯的投資方式進行了比較，下面我們比較他們的投資目的。巴菲特的投資目的是為了提高母公司伯克希爾·哈撒韋公司的股東權益，索羅斯是為了實現基金投資者的利益最大化。他們的投資目的屬於一些學者所說的"股東資本主義"範畴。

　　股東資本主義，顧名思義，公司的一切經營活動都是為了實現股東利益最大化。股東資本主義的擁護者主要分佈在美國，這種理論認為企業的經營不論是生產活動還是社會服務，其目的都應該是為了提高股東特別是控股股東的權益，公司的一切活動都必須與之相符，它排斥員工、消費者甚至公司所在地區居民的利益和要求。

本文摘自《像巴菲特一樣等待像索羅斯一樣行動》

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　　 像巴菲特一樣等待 像索羅斯一樣行動 巴菲特堅持價值投資，往往在買進後永久保留；索羅斯膽大心細，善於把握機會，用有限的資金獲得最高收益。本書講述了擁有不同投資理念的巴菲特和索羅斯，他們的投資目的、方式、習慣與哲學，並且進行比較。巴菲特與索羅斯都擁有天文數字的財富，那麼他們是如何投資，並實現這一切的？為什麼巴菲特採用了被業界廣為認可的價值投資，而索羅斯卻對這一定式視而不見？為什麼索羅斯只看重短期利益，喜歡在短期內瘋狂買進和抛出，而巴菲特善於選中一只潛力股票長期持有？本書將一一揭示這些我們感到好奇的東西。書中著重介紹了他們具體的投資技巧，對戰略、投資與證券市場的認識，使我們能夠從中學到他們的投資哲學。