第11節:沃倫·巴菲特VS喬治·索羅斯(10)

2013-12-14 23:24:54



  巴菲特奉行長期等待的投資戰略,他先將許多小溪合流到一條大江里,最後再流向遼闊的大海。巴菲特首先對企業的內在價值進行分析,當用便宜的價格買下優質企業之後,巴菲特還會積極干預公司的經營活動,對公司進行結構調整,提高公司收益率。整個過程最需要的就是耐心,等待收購企業的最佳時機,等待企業收益率的提高。巴菲特一直嚴格執行自己的長期投資戰略。

  盡管市場上有許多投資者贊同巴菲特的投資戰略,卻很少有人能按他的投資方法操作,巴菲特將之視為大衆犯的一個錯誤。我們必須認識到,不斤斤計較短期收益,而是享受整個長期的投資過程是巴菲特獨有的投資哲學,"一項長久的事業",巴菲特絕不是僅僅嘴上說說而已。耐心等待投資機會的到來是巴菲特最重要的投資原則之一。

  巴菲特希望自己永遠保持做好了投資準備的狀態。在2010年股東大會召開之前寫給股東的信中,巴菲特清楚地表達了這樣的願望。巴菲特在信中引用數據寫道,從1965年開始,如果以5年為單位計算投資收益,巴菲特從沒有一次落後於標準普爾指數的表現,只有兩個年份的收益率低於標準普爾的上漲幅度,但--巴菲特強調--最重要的是,標準普爾指數有11個年份是下跌的,收益率為負,而伯克希爾·哈撒韋卻從未出現過收益率為負的情況。巴菲特深刻認識到危機管理的重要性,進行投資很重要,作出不投資的決定更重要。巴菲特深深懂得現金流充裕的重要性,在巴菲特看來,只有手上握有足夠的現金,當危機到來時才能有效應對。

  在巴菲特看來,當危機到來時,企業規模大並不一定就是好事,"大而不能倒"絕對不是伯克希爾·哈撒韋公司的發展目標。但是,巴菲特的行動卻與他的言論剛好相反,在巴菲特決定投資GE之後,巴菲特同時也開始聲稱政府應該對GE進行金融救助,巴菲特遊說政府時給出的理由恰恰是GE是一家大企業,對美國經濟有重大影響。巴菲特的言行不一一度招致批評。不過,巴菲特在危機中展現出的危機拯救者的自信還是值得肯定的。

  "當2008年金融體系發生危機時,伯克希爾·哈撒韋公司並沒有像其他金融機構那樣請求政府援助,我們反倒成了貨幣流動性的供應者。在危機最高潮的時候,當其他公司紛紛請求聯邦政府援助時,我們反倒新增了155億美元投資。"

  巴菲特希望能夠管理危機,他的主要投資對象是美國大企業,他自己掌管的企業的主要收入也依賴美國市場。似乎他對危機的批評與他本人的利益不相符?他在金融危機時呼籲美國人賣股票,說明美國人提高自信,自己也進行大規模投資的行動又是事實,該怎麼理解呢?我們可以這麼想,對巴菲特來說,美國的危機也是伯克希爾·哈撒韋公司的危機,伯克希爾·哈撒韋的危機就是巴菲特自己的危機。在當時特殊的情況下,戰勝危機才是第一要務,巴菲特也確實是那麼做的。

  ◆創造機會與制造危機的喬治·索羅斯

  對沖基金屬於私募基金,基金經理對資金的使用要受到來自投資者的諸多制約。作為基金經理,必須在短期內取得高收益,將收益分給投資者,才能獲得聲譽,並在下一次募集資金時吸引更多的投資者。否則不但基金經理的報酬不會提高,基金的生存都會面臨問題。索羅斯作為對沖基金經理,不可能像巴菲特那樣耐心等待機會到來,他必須在任何市場情況下爭取高收益。如果想象中的機會沒有到來,索羅斯必須創造機會提高收益率。

  其實索羅斯制造機會的過程很簡單,他研究各國的金融系統、市場上的貨幣供應、外匯儲備以及經濟運行的健康狀況和國民的愛國心等因素,通過綜合分析,選出存在漏洞的國家或市場進行投機操作。那些投機失敗的案例,事後分析看來,或是因為當初判斷失誤,或是因為行動時機不對。索羅斯並不像外界傳說的那樣可以隨意制造危機。

  ◆大鳄索羅斯

  1995年索羅斯兩次攻擊日本貨幣體系時評論家給索羅斯起了個"金融大鳄"的外號,形象地體現出索羅斯自己創造機會並在危機中遊刃有餘的投資風格。



本文摘自《像巴菲特一樣等待像索羅斯一樣行動》


   像巴菲特一樣等待 像索羅斯一樣行動 巴菲特堅持價值投資,往往在買進後永久保留;索羅斯膽大心細,善於把握機會,用有限的資金獲得最高收益。本書講述了擁有不同投資理念的巴菲特和索羅斯,他們的投資目的、方式、習慣與哲學,並且進行比較。巴菲特與索羅斯都擁有天文數字的財富,那麼他們是如何投資,並實現這一切的?為什麼巴菲特採用了被業界廣為認可的價值投資,而索羅斯卻對這一定式視而不見?為什麼索羅斯只看重短期利益,喜歡在短期內瘋狂買進和抛出,而巴菲特善於選中一只潛力股票長期持有?本書將一一揭示這些我們感到好奇的東西。書中著重介紹了他們具體的投資技巧,對戰略、投資與證券市場的認識,使我們能夠從中學到他們的投資哲學。

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