第22節：熱錢的提款機：脆弱的中國樓市和股市(8)

　　從國家外匯管理局2010年7月發佈的熱錢專項排查行動結果來看，2010年2月份以來，通過各種形式流入中國的熱錢規模至少達73.5億美元，樓市是這部分熱錢的一個主要去向。近來有迹象表明，熱錢在加速購買境內房產，尤其是別墅等高端住宅。2010年8月上海市別墅交易中境外人士購買比例達12.6%，較上半年增加3.3個百分點，同比增長60%。境外人士購買的二手別墅均價達到4.8274萬元/平方米，是上海市二手別墅均價的2倍。

　　由於私募股權投資的私密性及熱錢的隐蔽性，我們很難獲得其投資國內房地產行業的具體金額，而且熱錢進入房地產行業不僅僅是參與房地產專案開發、建設，更有一部分資金以購買中國境內房產的形式入場。

　　?熱錢流入影響房地產調控效果

　　熱錢流入雖然緩解了國內房地產企業因調控政策產生的資金壓力，但卻影響到中國房地產政策調控效果。

　　首先，熱錢流入緩解了國內房地產企業的資金壓力，間接影響到政策調控效果。中國政府此次調控手段之一是通過收縮房地產企業資金來源中的銀行信貸及國內資本市場融資，以增加房地產企業的現金壓力，迫使其加速推盤變現。但由於政策中沒有明確的限制熱錢措施，熱錢的流入在一定程度上緩解了房地產企業的資金緊張狀況，減輕了其降價推盤變現的壓力，進而影響到此次房地產調控政策實際效果。

　　其次，熱錢流入對房地產市場信心也會造成影響。由於熱錢通常是投資或購買房地產市場中的高端物業專案，其價格對整個房地產市場具有標桿作用。而且熱錢在房地產市場中大規模的投資或交易活動本身就向市場傳遞了繼續看漲樓市的信號，從而影響到國內房地產市場參與者的信心，影響到房價調控效果。

　　更重要的是，以熱錢形式流入中國房地產行業的外國投機資本，在購入房產後炒高房地產價格，然後變現退出符合其短時期獲取最大化收益的目標。從歷史經驗來看，投機資本的大進大出容易造成資產價格的暴漲暴跌。相比於開發型資本，熱錢的投機性與高流動性不僅不利於房地產市場穩健的發展，更加大了中國的金融風險。

　　6．解密A股劇烈震盪：熱錢是主謀

　　從6124點到1664點，再從1664點到3478點，短短兩年時間，A股如雪崩般垮掉，而轉瞬又如神話般崛起。翻雲覆雨，誰有如此能量？基本面、政策面、技術面……這些過去分析市場的主要維度，顯然已無法深刻解釋這一現象。

　　透過市場的多重迷霧，穿越資金的簡單表象，我們發現，有一種叫熱錢的力量，或許可以更好地解釋A股的劇烈震盪。

　　A股市場面臨著來自熱錢不確定性的重大困擾。一方面，中國仍在“加息+升值”的軌道上運行，熱錢湧入中國的動力增強；另一方面，宏觀和政策面引發股市從最高點下跌近40%，投機資金有抽逃迹象。2010年熱錢頻繁進出的可能性顯著增強，將放大A股市場的震盪幅度，為股市埋下隐憂。

　　?熱錢在中國股市搞什麼

　　熱錢一向是來無影，去無蹤，但其造成的危害，尤其是對資本市場的沖擊卻常常是驚人的。2006、2007年A股牛市中，熱錢帶來的“做多”力量有多強，暫時無法評估。不過，當時很多著名國際投資家、私募股權基金都在打中國股市的主意，卻是不爭的事實。投機資金通過貿易、外商投資、進出口信貸、個人資金匯入、地下錢莊等手段，無孔不入地鑽進中國股票和房地產市場。熱錢對於樓市、股市泡沫形成恐怕難辞其咎。

　　2007年上半年的國際收支平衡表中，資本專案順差達到902億美元，同比增長132%，其中“房地產直接投資”和“短期外債”增長最快，這兩項都是熱錢便於藏匿的進入渠道。

　　目前這些熱錢流入的渠道很難被彻底“堵上”。相反，由於升值和加息等因素，熱錢流入中國的動力客觀上在增強。央行和外匯局從2009年下半年開始在各種場合表示要加強外匯流入監測和監管。

本文摘自《熱錢陰謀》

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　　 推動經濟走向崩潰的幕後黑手：熱錢陰謀 通貨膨脹、股市過山車、高不可攀的房價、人民幣大幅度升值……這一切的背後都有一個我們看不見的影子——熱錢。熱錢是國際金融寡頭勢力潛伏在各個國家的“野狼兵團”。他們就是試圖讓“羊群”疼痛恐懼，四散奔逃而不得出路，再趕“群羊”跌入挖好的陷阱中，令其心理潰敗，束手就擒。熱錢是“狼”，哪里有投機收益，哪里就會有狼群的嗜血相爭，牟取暴利。熱錢是造成全球金融市場動蕩乃至金融危機的重要根源，無論是發生在1994年的墨西哥金融危機，還是1997年的亞洲金融危機，還有2008年的越南金融動蕩，熱錢都起到了推波助瀾的作用。熱錢已經成為中國投資者和經濟界關註度最高的詞匯之一。中國已經改革開放了30年，但是金融和匯率體系卻一直尚未完善，這給了嗜血的熱錢有機可乘。熱錢發動的針對中國人財富的“收割機”戰爭已迫在眉睫。那麼，我們能夠最終戰勝熱錢嗎？