2002年以來，歐洲股市受美國經濟和股市影響而動蕩不止。股市波動又給實體經濟增加了新的不確定性。以德國股市為例，2002年以來德國股票市場股價一路下跌，跌至2769點，比年初縮水30%左右，跌幅與美國道指不相上下，而德國的二闆市場幾近關閉。歐洲其他幾家股市也與美、德股市波動情況相近。股票市場的下跌已經遠遠超出市場自身擠壓泡沫的技術調整範圍。但由於經濟全球化不斷加深的原因，股市動蕩的傳導機制更加靈敏，從而使調節經濟的難度加大。近來，股市受美國影響有所上揚，但真正的前景還難以預料。
此外，歐元區還面臨一個新的問題是，截止到目前，德國和葡萄牙的財政赤字占GDP比重已經超出歐盟《穩定增長公約》規定的界線（3%），意大利和法國正在逼近這一界線。預示著這幾個國家的財政回旋餘地更加困難。
三、前景
最近在德國基爾舉行的一次世界經濟形勢研讨會上，德國、法國和意大利的經濟學家對包括三國經濟在内的歐元區經濟前景持謹慎樂觀態度。2002年歐元區各國經濟面臨的内外條件，如内需不振、私人消費和投資偏低，部分國家遭受洪災、世界經濟複蘇緩慢，反恐戰争及油價變動等因素，而不得不調低其預測值。事實上，其後不久，IMF等機構均對2002年的預測值做了部分下調。結果還是沒有能達到一再下調的預測值。
盡管如此，歐元區經濟並不像日本經濟經歷十年沉疴而長期蕭條，目前面臨的困難和某些暫時出現的問題，尚不會構成中斷經濟複蘇的關鍵因素。而且由於歐盟經濟一體化繼續推進，歐盟東擴日程表進一步明晰，特別是貨幣一體化的積極效應正在釋放。這些都將對歐元區經濟帶來積極推動作用。當然，目前面臨的困難涉及到結構矛盾和歐盟政策體制問題，加上當前世界經濟特別是美國經濟複蘇步伐受阻等影響，上述問題不會在短期内消除，所以，歐元區經濟回升將呈現一種緩慢和漸進的回升勢頭。
歐盟的財政政策面臨調整
歐盟的《穩定與增長公約》為成員國的財政政策設定了標準，但2001年以來，一些成員國相繼違反公約的要求。《穩定與增長公約》可能在以下三個方面進行調整，一是財政赤字定義為結構性財政赤字；二是政府的投資性財政支出不列入赤字中；三是財政赤字和債務挂鈎。
1996年6月通過的《穩定與增長公約》是歐洲經濟與貨幣聯盟的重要支柱，這個公約為歐盟成員國的財政政策設定了標準。可如今，這根支柱卻受到越來越多的沖擊和質疑，首先，新上台的右翼意大利、法國政府相繼要求放寬《穩定與增長公約》的限制，以便實施減稅政策。最近，歐盟委員會主席普羅迪公開批評《穩定與增長公約》是傻瓜公約，從而在歐洲引起軒然大波。《穩定與增長公約》前景如何以及歐盟的財政政策會如何改變成為歐洲乃至全世界關註的問題。
一、《穩定與增長公約》的必要性
財政政策和貨幣政策是現代國家調控經濟發展的兩個主要工具，兩者往往需要相互配合，才能發揮作用。在歐洲經濟與貨幣聯盟内，以價格穩定為主要目標的貨幣政策由獨立的歐洲中央銀行執行，財政政策則基本分散在成員國内。因此，歐盟的財政政策以及財政政策與貨幣政策的協調又有其獨特性。
傳統的經濟一體化有關財政政策的理論認為，經濟貨幣聯盟應在聯盟水平上集中大部分國家預算，以便使受到沖擊的國家得到轉移支付，減少經濟的不穩定性。如果不能做到財政政策中央集權，應允許成員國靈活使用財政政策，通過財政政策的自動穩定器作用擴大財政赤字，應對各種事件對本國經濟可能帶來的沖擊。但某一成員國持續的財政赤字會給其他成員國經濟帶來負面溢出效應，如果某些成員國財政赤字和債務持續增長，必然導致國債發行量增加，推升聯盟的利率水平，加大通貨膨脹壓力，影響聯盟其他成員國的經濟增長，增加其他國家的政府債務負擔，幹擾聯盟統一貨幣政策的實施。歐盟經濟貨幣聯盟内部要求財政政策靈活性和財政赤字與債務溢出效應的矛盾，決定了在保留成員國一定靈活性的情況下，必須對財政紀律施加嚴格的限制。
因此，在德國的堅持下，阿姆斯特丹首腦會議上通過了《穩定與增長公約》，進一步明確了《馬斯特裡赫特條約》中規定的財政赤字不能超過當年國内生產總值（GDP）3%等一些財政原則，確定了財政政策協調的規則、實施過度財政赤字的條件、出現過度赤字的懲罰措施、建立預警機制監督各國財政狀況的發展等，保證在中期内（從1997年到2004年）實現財政基本平衡或者略有盈餘。《穩定與增長公約》被認為是歐盟經濟穩定和增長的根本保證，也是歐元穩定的基石。《穩定與增長公約》規定的財政原則也是歐盟作為國家合作組織區別於主權國家的必然要求。
二、《穩定與增長公約》的執行情況
在1990年前，歐盟的財政政策有兩大問題，一是結構性赤字居高不下，導致公共債務迅速累積；二是財政行為傾向於順週期，起不到穩定經濟的目的，到1990年，歐盟的財政赤字占GDP的比重達到5.3%，其中歐元區國家為6%。1990年以來，為實現《馬斯特裡赫特條約》和《穩定與增長公約》規定的財政赤字不能超過當年國内生產總值（GDP）3%的目標，歐盟國家通過實行增加財政收入和減少財政支出的辦法調整財政政策，到2000年，歐盟的財政赤字占GDP的比重降至0.4%，其中歐元區國家降到0.8%。歐盟國家財政赤字的減少不僅得益於《馬斯特裡赫特條約》和《穩定與增長公約》的實施，更主要是歐盟經濟的增長。90年代，盡管歐盟經濟和美國發展相比相形見绌，但1991-2000年，歐盟的國内生產總值年均增長2.1%，1997年後，每年的增長率都超過2.5%，其中2000年經濟增長率達到3.3%。
追趕美國的客觀要求和財政形勢好轉引發了部分社會階層要求減稅的壓力，歐盟為此制定了減稅是否危害《穩定與增長公約》的4項標準，即只有成員國達到接近平衡或盈餘的中期財政目標、減稅不能是順週期行為、必須考慮政府債務和財政狀況的長期可持續性以及減稅必須是綜合結構改革計劃的一部分。
但2001年以來，歐洲經濟發展速度大減，2001年，歐元區的經濟增長率為1.6%，2000年預計低於1%，其中經濟勢力最強德國其經濟增長率分別為0.6%和0.4%。各國為了刺激經濟發展，有的增加政府開支，有的則通過大規模減稅以刺激消費和投資，政府財政狀況驟然緊張。德國財政赤字2001占其GDP的2.6%，今年會達到3.7%，突破了《穩定與增長公約》的界限。經濟規模排在歐元區第二的法國為了刺激經濟增長，新上台的拉法蘭政府不顧歐盟關於減稅的4項條件，採取了一系列減稅和增加開支的措施，2002年的政府赤字也將逼近3%的上限。另一個經濟大國意大利的赤字記錄一向很糟糕，經濟的下滑更是讓意大利人捉襟見肘。最近一段時間，意大利政府要員頻頻向歐盟提出各種建議，希望放松對各國財政赤字過於嚴格的要求。
12/30 首頁 上一頁 10 11 12 13 14 15 下一頁 尾頁