歐元區經濟狀況相對樂觀的情況是，歐元匯率自去年春季上揚一直保持較高價位，歐元的上揚一度改變了幾年來人們對它疲軟形象的看法，歐元似乎進入了一個堅挺時期。實際上，歐元匯價的上升，主要原因還不在於歐元區經濟自身運行質量的提高。多數觀點認為，主要是美國經濟複蘇乏力和美元匯價長期高估而被迫做得市場調整。同時也要看到，歐元匯價提升也對歐元區出口貿易帶來新的挑戰。歐元區目前的價格水平相對穩定，為2.1%，處於歐洲央行認可的合理區間，而且去年初引入歐元和短期油價波動未對物價造成持續性影響。
二、問題與困難
1. 私人消費增長勢頭減緩
受股市下跌、油價上漲、失業率上升、公共財政狀況惡化以及伊拉克危機帶來世界經濟放慢的影響，消費者預期收入不確定性增加，消費信心自2001年9月份以來逐月下降，2002年2月份，消費者信心指數降至1996年以來的最低點。2002年以來，消費者一直高估通貨膨脹和失業的嚴重性，歐盟委員會的調查顯示，消費者預期目前的失業率在9.5%左右，實際失業率為8.6%，對物價上漲的預期高於實際水平40%。今年一季度，名義工資將比上年同期增長3%，大大高於私人消費的增長水平，因此，消費的低迷不是由於現期收入減少，而是源於消費者信心不足。
所以，當前牽制歐元區經濟複蘇乏力的主要原因仍然在於：歐元區十二個成員國内需不足，增勢緩慢，上半年增長僅為0.5%。其實，内需不足早在2000年第三季度就已經出現下降趨勢。根據近幾年歐元區内需求變化的曲線看，2001年第三季度首次出現負增長，一直持續了近6個月，直到2002年2月份才止跌進而出現零增長，所以說，近兩年的内需不足及變化趨勢基本上與同期經濟增長曲線相吻合。而目前的微弱增長只能對應於現實的經濟疲軟性恢複。
與内需不足對應的還有，歐元區私人消費信心指數和支出雙雙不振。根據德國基爾世界經濟研究所公佈的分析報告，自2001年第四季度以來，私人消費已連續兩個季度呈負增長（-0.1%和-0.7%）。2002年第二季度增長為1.6%，表明私人消費增長正處在一個剛剛開始的恢複階段。根據上世紀後十年的數據分析，除了個別年份私人消費出現短期性快速增長外（歐盟拆除邊境限制建立統一大市場、開放電信市場引發電信產品消費熱潮或推進歐洲貨幣聯盟等），歐元區私人消費在多數年份呈現一種平緩增長常態。因此，在目前的環境條件下，很難預料歐元區私人消費會出現某種跳躍式增長。
2、投資是否恢複增長尚難預料
比私人消費更不樂觀的是投資領域。2002年第三、四季度，固定資產形成分別下降了0.2%和0.1%，大大低於2001年第一季度到2002年第二季度平均下降0.8%的水平，投資下降的勢頭基本得到遏制。據統計，整個設備投資從2000年開始至今已連續6個季度為負增長。但影響投資的不利和有利因素同在，機遇與挑戰並存。首先，成員國投資恢複參岑不齊，投資減慢勢頭放緩主要是由於意大利和德國投資出現增長，意大利廢除了限制投資的法律，增加了對企業投資的稅收信貸，刺激了投資的增長；德國重建遭受洪水破壞的基礎設施。支持德、意投資增長的因素在2003年還會發揮作用，但力度會減弱。其次，目前的制造業開工率處於長期的平均水平上，但歐元區和美國不同，美國的投資下降是90年代後期過度投資的後果，歐元區投資下降則源於資本產出率低，投資效率不好，開工率高不一定會帶來投資的恢複性增長。再次，兩年多來的股市低迷，部分企業資產負債狀況惡化，擴張生產能力的意願不強。第四，企業融資條件改善，歐元區的貨幣政策處於1999年以來最寬松的時期；經過兩年的調整，企業的盈利狀況開始好轉，勞動生產率有所提高；歐元升值使國際資本流向歐元區，這些因素有利於投資恢複。
設備投資不振首先反映出企業家對前景看淡，不願意投資，這一點與整個内需不足是密切相關的。其次也與歐元區各成員國正處在產業結構變動和調整的大週期有關。從總體上看，歐元區各國的產業結構偏重於傳統產業及產品，偏重於面向外部市場，加上歐元區稅收和工資成本長期處在高位且不斷上升，内部投資回報和稅收條件已經明顯不如外部市場特別是新興市場經濟體。近年來，一方面出現了國内設備利用率逐年下降的局面（歐元區内抽樣調查平均為80.8%）；另一方面各大企業又把一些能吸納勞動就業的產業向外轉移。統計數據顯示，歐元區的勞動成本和企業稅收負擔仍在增加，這種增長又與歐盟現行的社會福利體制和稅收政策密切相關，企業家投資信心不足的短期行為必然導致長期投資信心不足。
3、對外貿易處境艱難
2002年，對外需求對歐元區經濟複蘇起了很大的拉動作用，經濟增長的一半來自淨出口。但從5月份開始，歐元兌世界主要貨幣迅速升值，除亞洲和東歐國家外，其他地區經濟差強人意，2002年第四季度，歐元區的淨出口對經濟的貢獻率有正轉負。今年以來，歐元繼續升值，5月，歐元兌美元匯率由2002年的年底的平價水平升值1.19美元，比2002年的平均水平大幅度升值，和12個工業化國家相比的實際有效匯率升值18%。歐元升值使歐元區產品價格競争優勢惡化，今年一季度，外需對經濟的拉動將為負值。
4、歐元升值對歐元區經濟沒有太大影響
匯率升值通過不同的渠道作用於經濟發展。一方面，會損害價格競争優勢，減少出口，增加進口；另一方面，能降低進口價格，減輕通貨膨脹壓力，壓低利率水平，刺激内需。匯率升值對經濟是福是禍依賴於匯率升值的原因以及由此引發的内需和外需替代狀況。如果歐元升值是美國放松貨幣政策造成的，那麼，歐元區出口會受到嚴重影響，歐元區短期利率下調對内需的刺激作用抵消不了出口的下降，歐元區經濟會有所下降；如果歐元升值是由於美國經常項目逆差過大，造成美元風險升水，投資者對歐元資產需求增加，那麼，歐元升值會大大刺激投資和消費的增加，對歐元區經濟增長利大於弊。從目前的情況看，歐元升值是多種因素共同作用的結果，既有美歐利率差增大和美國經常項目逆差過大的原因，也有伊拉克危機使歐元成為避險貨幣、歐元過分貶值、美國經濟發展低於預期等原因，但總的來看，歐元幣值和主要貿易夥伴國的貨幣相比仍低於20年來的平均水平，歐元的升值態勢是受到歡迎的。
5、核心通貨膨脹率走低
歐元升值有利於壓低歐元區的物價水平，但石油價格上漲又擡高了物價，從去年9月份開始，歐元區的消費價格指數略有上升，今年1月份為2.2%，2月份為2.3%。不包括能源和食品在内的核心通貨膨脹率不斷走低，今年1月份核心通貨膨脹率由去年12月份的2.2%降至2%，2、3月份會繼續降低。如果伊拉克戰争能迅速結束，石油價格將很快恢複到22-28美元/桶的水平，歐元區的通貨膨脹預期會下降，這為歐洲中央銀行進一步降低利率奠定了基礎。
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