資金管理計劃(1)

賭 徒

我常把精明的交易者比喻成專業賭徒，因為這兩類人有很多共同點，並通常也都是贏家。除了完全掌握概率與勝算之外，職業賭徒還引用完整的資金管理法則。他們不願承擔無必要的風險，知道何時擁有勝算。勝算越高，所下的賭註也越大。如果根本沒有勝算，也就不下註。他們知道如何保護既有獲利；手氣不好時，也知道鳴金收兵。嚴格遵守這種紀律，讓他們可以隨時參加賭局。

一些傑出的交易者本就是職業賭徒，後來才轉行到金融交易市場。當理查得·丹尼斯招募忍者龜的時候，職業賭徒與橋牌選手就是他最愛招募的對象之一。成功的賭徒與成功的交易者之間，存在一項共通點：他們都知道如何評估風險，並依此而下註。

所謂賭徒，並非指那些喜歡賭博的人，而是指那些靠著賭博為生的人。大多數人都是賭桌上的輸家。這是明顯的事實。可是，職業賭徒具備較嚴格的紀律，他們知道如何評估概率。他們賭得很精明，不會為追求刺激而進場，他們只是想賺錢或謀取生計。他們通常都讨厭風險，不願接受負數的期望報酬。專業交易者只期待穩定的打擊率，不會刻意追求全壘打。如果勝算不站在他們這邊，就不會只因為桌上的賭金很多而冒險。只要情況合理，真正的賭徒並不在意輸錢。他們知道輸錢是贏得成功的必要步驟之一。只要行為正確，輸錢就不是問題。他們不會急著想在下一把就全部撈回來。他們知道只要嚴格遵循法則，就能成為穩定的贏家。在21點的賭桌上，如果拿到兩張A分，就應該拆開而加倍下註；萬一沒有贏錢，也不該覺得氣餒，因為抉擇是完全正確的。長期而言，這類的下註最後仍然會贏錢，因為其期望值為正數。

真正的賭徒也知道，他們沒有必要每把牌都跟。如果勝算明顯不高，就自我克制而不跟進。或許會覺得有點無趣，但面前的籌碼絕不會少。愚蠢的賭徒會每把都下註，笨拙的交易者則會永遠都留在場内，即使勝算明顯不高也是如此。一般來說，只有業餘的交易者才會經常使詐。專業賭徒很少使詐，通常都是贏面居高時才會下註，否則就不跟進。職業賭徒都有準備週全的行動計劃與資金管理計劃。他們不假思索的就知道該如何應對每種情況。勝算越高，賭金也越大。當手氣很順時，他們未必會加碼。專業賭徒很少會因穩贏的感覺或第六感而增加賭金。他們只會根據勝算高低來調整賭金。對於一般金融市場交易者來說，職業賭徒的行為模式有很多值得學習之處。

職業賭徒的一些行為特徵，值得金融交易者模仿之處：

◇不會輸錢搏大。

◇ 隨著勝算高低而調整賭金。

◇ 知道每把牌的風險報酬比率。

◇ 知道何時應該退出。

◇ 除非擁有合理勝算，否則不跟進。

◇不怕輸錢。

◇知道在哪種情況下輸錢。

◇具備嚴格的紀律規範。

◇準備行動計劃。

◇ 知道如何管理資金。

更重要的是，職業賭徒知道何時應該放手，何時應該退出，何時應該走開，何時應該逃跑。

資金管理計劃的重要性

資金管理計劃往往是區別贏家與輸家的關鍵。無論你是什麼類型的交易者，也不管你採用趨勢跟蹤系統或反轉系統、是短線交易者或長期投資人、運用純機械性系統或主觀判斷，如果遵循嚴格的資金管理計劃，就比較可能成功。很多交易者根本沒有資金管理計劃，即使有，可能也不知道如何遵循。如果你不知道如何管理交易資本，總是靠運氣，那也沒有機會在金融市場賺大錢。

一般技術分析書籍經常忽略或不太重視資金管理的問題。我們可以看到很多讨論技術分析、選擇權，甚至交易心理學的著作，但很少看到專門讨論資金管理的書籍。然而，資金管理經常是決定交易成敗的關鍵所在。即使你擁有全世界最好的交易系統，除非知道如何管理資金，否則很可能還是免不了失敗。過去我曾經擁有一些不錯的系統，但始終不能有效處理資金管理與風險。雖然偶爾還是能賺錢，但只要承擔過多風險，或是碰到一些逆境，就很快連本帶利的輸掉。

反之，即使交易系統不怎麼高明，但只要掌握資金管理技巧，仍能維持贏面。換言之，只要有健全的資金管理計劃，任何不太離譜的交易系統都能夠成功。只要適當管理風險，最單純的系統也能夠獲得理想績效。缺少資金管理能力，交易的路途將會變得很艱難。本章剩餘部分準備讨論資金管理計劃，下一章則說明資金管理技巧如何運用於交易。

我常把資金管理計劃比喻為汽車的刹車系統。每個18歲的年輕小夥子，都會炫耀自己車子的速度。他的車子或許跑得很快，但除非有很好的刹車系統，否則最後還是免不了發生車禍。話說回來，我的母親駕駛一輛老式的卡迪拉克，每小時跑40英裡，但她對於刹車的關心程度，遠超過汽車的其他性能。所以，汽車保險槓上不曾碰掉過漆。這與資金管理之間有什麼關系呢？一套交易系統的賺錢能力或許讓你印象深刻，但資金管理才是讓你避免破產而成為真正贏家的關鍵。