資金管理的要訣

2011-08-09 09:06:32

很多投資者向投資大師們請教投資秘決,以為大師們依靠準確地判斷市場方向就能長期在市場中穩定獲勝,其實投資大師們最為密而不傳的就是資金管理的要訣。

2003年9月筆者和上海一家期貨公司的老總吃飯,他經歷了中國期貨市場的起伏,他告訴我他見到上海灘成功的期貨、股票操盤手的成功經驗最重要的就是靠資金管理。我的一位美國教師譚健飛說,在美國的基金界曾經做過這樣一個調查:能夠長期獲勝的基金,最重要的不是什麼時候、什麼價格買股票,而是你買了多少。也就是投資界的術語:“資金管理”。在市場中交易體系分為“趨勢型”和“盤整型”兩套體系,其中趨勢型體系按照交易次數一般準確率只有30%左右,這樣低的成功率一樣都能在市場中長期獲勝,這裡最關鍵的就是資金管理,美國的丹尼斯.斯丹利.克羅就是典型的趨勢交易大師。賭場裡,賭客們都是知道莊家蠃的概率比他們高,但是賭客也可以使用資金管理的方法盈利的,只要在辦理的時候連續加碼下註就可以保持盈利,但是有兩個限制條件:

1、賭場規定下註金額有限,這樣就限制加倍下註(又稱等價鞅)的使用。

2、賭客的本金限制。

以上的說明,投資者都應該明白到資金管理在投資市場的重要性是多麼的大了,就算不懂得分析技術,靠有效的資金管理一樣能在市場中獲利。當你還沒有學會資金管理和認識到資金管理的重要性時,你還只是一個微不足道的小投資者,在市場一會兒蠃錢一會兒輸錢,一直總是賺不了大錢,只有當你認識到資金管理的重要性時和學會資金管理後,才能體會成為一個市場大蠃家的樂趣。

資金管理的定義

資金管理是很多人都只是定義為風險控制(止損)的概念,其實資金管理包含“頭寸管理”和“風險控制”兩部分。留得青山在,不怕沒柴燒。留住明天還能生存的實力,比今天獲利還重要。資金管理中,頭寸管理包括資金品種的組合、每筆交易資金使用的大小、加碼的數量等,這些要素,都最終影響你整個交易成績。世界上所有的賭場都限制賭徒下註的最高限額,一來是控制賭徒的損失,減少負面影響,二來也是控制賭場自己的風險,不使賭場由於某一次的偶然的運氣,大額下註給賭場帶來風險。一個好的專業投資者同樣也應該限制自己每次的交易金額,你是無法預測你下一次的交易究竟是盈利還是虧損的。國外的專業期貨,允許你在市場中多次、少量地虧損學習經驗,但是不允許炒手出現一次大額的虧損。風險管理主要是涉及止損、止盈。成功的投資者,是看誰笑到最後,誰就能笑得最好。風險管理就是使投資者能在市場中長久生存下去,笑到最後,笑得最好,在機會最好的時候還能在市場中有資金交易。因為從概率的角度看,只有完成一定數量的交易,才能反映你的交易體系的真正成效,不能只看某幾次交易的盈虧評價交易業績的好壞。所以在市場中能長期生存,完成一個成功交易投資者必要的交易次數,才能體現投資者交易體系的效益。同時投資者尤其在進入市場的初期,特別需要的是投資經驗和經歷,掙錢是其次的事,控制交易量和風險管理。不斷地向市場學習的同時自己的資金也不會傷筋動骨,當你的經驗充足,就能有毅然決然資本充分展現你的才華。就像一個學生剛剛開始工作,由於沒有經驗,會出現很多的錯誤,這是可以接受的,只要不出現重大的失誤,老闆是會認可你的失誤,老闆也明白新人是需要一定的培養時間,當你逐漸成熟,老闆才會將大的計劃、大的項目交給你運作。重複舊的投資行為,只能得到舊的結果。如果你想讓結果變好,就首先要改變舊的投資行為,按照市場中的3%成功投資大師的投資思路操作。

大師眼中的頭寸管理

頭寸管理包括投資品種的組合、每筆交易資金的使用大小、加碼的數量等。大多數的人的觀念都是一直在尋找一個高準確率的交易方法、交易體系,然而,假定同樣有相同的交易機會因素,體系中最關鍵的因素是盈利的時候和虧損的時候投資額的大小。一般的投資者都不太理解這個概念,我在最初幾年的投資過程中,也想尋找一套成功率高的交易方法、交易體系,除了強調了止損外,沒有註意到頭寸管理的重要性。在交易中盈利的次數很多,但是最後看帳單,結果是虧損。

我在想,要想成功一定要向頂尖的投資大師學習,學習他們的思路、他們的手法,這是最好的、最快的方法。在看投資大師索羅斯的書的時候,看到這樣一句話:“把握好的本壘打,你做對還不夠,你要盡可能多地獲取。”還有就是索羅斯接班人、量子基金經理德拉肯.米勒說的:“當你一筆交易充滿信心時,就要給對方致命一擊,做對交易還不夠,關鍵是要盡可能多地獲利。將400美元充魔術奇迹般地變成了兩億多美元的投資大師理查.丹尼斯說:“95%的利潤來源於5%的交易”。美國期貨比賽常勝冠軍馬丁.舒華茲說:“一年的200多個交易日中,200在左右的時間是小虧小盈的,而在其它的50個交易日中獲取大盈利,也就是4/5的交易時間打平,1/5的時間交易時間大盈。”這些頂尖投資大師都說明了把握交易頭寸大小,尤其是在做對了交易時候的交易頭寸的大小的重要意義。

實戰頭寸管理方式

加碼的方法:

一、激進型:

1、左側進場和反彈迎頭空,下跌逢低買入,加碼。

2、螳臂擋車:3%-5%反彈或者回調,尤其是行情啟動後的第一次或者回調,“十大交易信號”的第二、第七點。

二、保守型:

1、右側進場,當短期趨勢重新扭轉和大趨勢同一方向運動時,加碼。使用分時圖選擇進場。在分時圖15、30、60分鐘指標體系發現信號時,加碼。

2、圖形突破法:突破新高、新低加碼。

加碼的數量:

金字塔加碼,事不過三。

第一筆頭寸:100手

加碼1:50

加碼2:30

加碼3:10

對於加碼的頭寸有兩種處理方法:

1、按照交易體系的信號最後統一出場。

2、加碼部分先出場,按照分時圖15、30、60分鐘指標體系給出的信號出場。

實戰中分為"進場頭寸管理"和"加碼頭寸管理"

進場頭寸管理按照投資者的交易體系、分析方法的獲勝率尋找資金分散的份數,

也就是比例,也可以使用後面的風險控制中的3種方式:唯物、唯心、唯物+唯心的方式,方法有:

1、固定金額法

固定金額法是將投資資金按一定的方法分成不同的份額,按照投資者的交易體系、分析方法的獲勝率尋找資金分散的份數,分批投資到不同品種中,優點是比較簡單,容易操作,對於新手是很好的方法,一般建議分為5-10分,即使用20%-10%的資金參與交易,在虧損後減少頭寸,在盈利時增加頭寸。

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