總統連任失敗是好訊息嗎

　　從1896 年道瓊斯工業平均指數誕生以來，現任總統成功連任的情況共出現19 次，其中14 次道瓊斯指數都呈現出上漲。且下跌情況僅有兩次跌幅超過5%。1932 年大蕭條肆虐，胡佛總統連任失敗，當時美國正處於道瓊斯史上最嚴重的熊市，這期間藍籌股從1930 年4 月到1932 年8 月的平均跌幅為86%。胡佛總統也是唯一一位在股市低谷期未能獲得連任的總統。

　　諷刺的是，另外四個現任總統連任失敗的選舉年間，道瓊斯指數出現上漲。

　　1940 年，歐洲正受到第二次世界大戰的蹂躏，道瓊斯指數下跌12.7%。在所有的現任總統競選連任年份里，道瓊斯指數平均漲幅為9%。如果連任成功，道瓊斯指數上漲10.7%；相比之下，如果現任總統連任失敗，該數值為4.3%。股市從廣受歡迎的總統獲取正能量，也會在不得人心的總統下台的慶祝中出現回升（詳見表5.5）。

　　選舉年期間，股市行情看漲，現任政府通常會厚著臉皮盡全力刺激經濟，讓選民繼續為自己投票。然而，有時會發生無法避免的意外，市場瓦解，政治格局發生變化。

　　1920 年，戰後經濟收縮，威爾遜總統沒有獲選，民主黨人贏得政權。1932 年大蕭條期間，道瓊斯指數跌至20 世紀最低紀錄，民主黨人回到白宮。1940 年，第二次世界大戰和法國的淪陷讓股市跌宕起伏，但羅斯福總統前所未有地當選第三任期。冷戰以及杜魯門總統歷史性地打敗杜威這兩件事一直壓抑著股市直到1948年底。

　　從1948 年起，投資者在選舉年里幾乎沒有過任何損失，僅在2000 年年初出現過短期下跌，然後就是2008 年金融危機期間。這兩年均有泡沫破滅：2000 年的科技和互聯網股市泡沫和2008年的信貸泡沫。除非出現大規模監管失控、金融危機、政治誤判或外部事件，2012 年不太可能出現股市下跌。選舉年後7 個月或8 個月，股市通常上漲。

　　1952 年起，15 個選舉年中有8 年的1 ～ 4 月出現下跌。這8年中有6 年現任政府沒能連任。十分諷刺的是，在1956 年、1968年、1973 年和1976 年這4 年上漲之後均出現熊市。比較6 月和4月的月末結算，我們發現1952 年、1960 年、1968 年、1988 年和2000 年這60 天里，現任總統沒有繼續競選，而市場呈上升趨勢。

　　從1952 年起，選舉年中的15 個7 月中有9 個月股市下跌，分別是1960 年、1968 年、1976 年、1984 年、1988 年、1996 年、2000 年、2004 年和2008 年。其中5 年現任總統沒有競選連任。

　　值得註意的是，4 月至7 月期間出現過6 次下跌，最後4 次連續出現：1972 年，跌幅很小；1984 年，股市行情好轉；1996年和2000 年時，泡沫經濟開始破滅；2004 年和2008 年時，信貸泡沫破滅。從更長遠的視角看，統計到12 月份，選舉年中僅有3次下跌時期為期8 個月，而在後7 個月出現下跌的情況僅有兩次。

本文摘自《駕馭股市週期》

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